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雖然,，4月份CPI和PPI的雙降走勢給降息提供了更多的空間,，但是不少機構(gòu)認為，近期貨幣政策仍將維持不變，利率和準備金率下調(diào)的可能較小,。
交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉認為，貨幣政策應(yīng)保持一定的靈活性和前瞻性。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有根本性好轉(zhuǎn)之前，適度寬松貨幣政策的基調(diào)應(yīng)該保持,，但具體的政策措施則應(yīng)根據(jù)實際情況和一系列經(jīng)濟金融因素綜合考慮，保持其靈活性,�,？紤]到加息是應(yīng)對物價上漲的主要工具，所以在近期流動性比較充裕的背景下,，央行不宜再將利率水平調(diào)得太低，以免將來通脹預(yù)期再起之時加息步伐恐難及時跟上,。
“近期貨幣政策可能維持‘真空’,。”東方證券分析師高義預(yù)計,，利率和準備金率近期下調(diào)的可能性較小,。二季度外需狀況會有所好轉(zhuǎn)，今年名義貿(mào)易順差仍將大幅增長,，因此外匯占款規(guī)模仍將維持增長(前三月總共增加約4200億元),，加上公開市場到期資金量較大，金融機構(gòu)超額準備金率仍達到2.28%,，因此預(yù)計準備金率近期下調(diào)的可能性較小,。
高義認為，就央行的意圖看,，降息的主要目的是為了防范通縮,、刺激經(jīng)濟。從防通縮看,，盡管二季度CPI和PPI還可能繼續(xù)下行,，但從翹尾因素看，物價的底部將逐漸明朗,，在7月份見底回升的可能性較大,，因此通縮狀態(tài)仍將延續(xù)，但程度較輕,、時間較短,，為防止通縮而降息的意義不大。從刺激經(jīng)濟看,，經(jīng)過去年的大幅降息,，企業(yè)的貸款成本已經(jīng)較低，固定資產(chǎn)投資得到了大幅增長,，而降息對刺激消費的短期作用并不大,，反而可能會增加銀行業(yè)的風(fēng)險,、加重市場對經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期，因此盡管央行存在降息空間,，但近期下調(diào)利率的可能性較小,，政府可能更多的會為下半年經(jīng)濟形勢的變化預(yù)留政策空間。
國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清也認為,，目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)本身不會影響到政策的出臺,，現(xiàn)在的通縮很大是因為翹尾因素，政府不會因為單個指標出臺政策,。
“自從2008年較后時期,，人民銀行已進取地放松貨幣政策，今年首季本地銀行的新增貸款更創(chuàng)紀錄,，持續(xù)的貨幣供應(yīng)擴張將增加通脹壓力,，不過，在政策制定者對經(jīng)濟復(fù)蘇之路相當有把握之前,，當局不可能改變貨幣政策立場,。”摩根大通的報告表示,。
“面對通貨緊縮,，我們期待2009年在經(jīng)濟恢復(fù)之時，有一次27個基點降息(保持一個積極的實際存款利率)和足夠?qū)捤傻呢泿耪吡�,。而且,，通縮也為貨幣政策的進一步寬松創(chuàng)造了空間，但是隨著經(jīng)濟的向好,，一季度快速的信貸增長,，以及股市和房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇，使得采取進一步措施的緊迫性逐步降低,�,！蹦Ω康だ麃喼奘紫�(jīng)濟學(xué)家王慶認為。 |