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5月11日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份的價(jià)格數(shù)據(jù),，其中CPI(居民消費(fèi)價(jià)格總水平)同比下降1.5%，PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格)同比下降6.6%,，這是PPI連續(xù)第5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),，CPI連續(xù)第3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),。不過(guò)，不少機(jī)構(gòu)和學(xué)者均樂(lè)觀地認(rèn)為,，導(dǎo)致CPI繼續(xù)下行的主要原因仍是翹尾因素,，下半年物價(jià)或恢復(fù)正增長(zhǎng)。
翹尾因素主導(dǎo)物價(jià)下行
“4月份的CPI增幅延續(xù)了上個(gè)月的下降趨勢(shì),，同比下降1.5%,，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn),，但導(dǎo)致CPI繼續(xù)下降的主要原因仍是翹尾因素，4月份翹尾因素達(dá)到-1.9%,。如果扣除翹尾因素,，當(dāng)月CPI的新增因素其實(shí)是正增長(zhǎng)0.4%。今年1至4月份CPI同比下降-0.83%,，而其中翹尾因素為-1.53%,，表明1-4月份CPI新增因素為0.69%。由此看來(lái),，通貨緊縮的壓力并不如想象中的那樣大,。”交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉說(shuō),。
“2008年是通脹嚴(yán)重的時(shí)期,，CPI、PPI和去年同期相比有了下降是正常的,。未來(lái)不會(huì)是通縮,，不是價(jià)格穩(wěn)定就會(huì)是小幅的上升。原因在于,，現(xiàn)在市場(chǎng)流動(dòng)性在不斷增加,，需求也在不斷增加，經(jīng)濟(jì)也在好轉(zhuǎn),，價(jià)格不會(huì)長(zhǎng)期下行,，也不會(huì)像去年同期漲的那么猛，走勢(shì)會(huì)相對(duì)平緩,�,！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心副主任蔡志洲表示。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部發(fā)展戰(zhàn)略處處長(zhǎng)高輝清認(rèn)為,，CPI和PPI連續(xù)3個(gè)月雙降,，主要是翹尾因素影響。去年,，全球經(jīng)濟(jì),，以及大宗商品價(jià)格指數(shù)，都是從高點(diǎn)一下子跌到低點(diǎn),，所以導(dǎo)致翹尾因素特別大,。預(yù)計(jì)下半年CPI和PPI將出現(xiàn)反彈，恢復(fù)正增長(zhǎng),。
國(guó)家物流信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳中濤認(rèn)為,，4月份CPI、PPI連續(xù)走低的原因主要在于市場(chǎng)需求沒(méi)有上去，出口下降的態(tài)勢(shì)還沒(méi)有扭轉(zhuǎn),，國(guó)內(nèi)需求疲軟,。而在此情況下,，生產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始加快,，出現(xiàn)了供過(guò)于求的現(xiàn)象，這造成市場(chǎng)供求關(guān)系的不平衡發(fā)展,。另外,，2008年的同比基數(shù)過(guò)高也是一個(gè)不可忽視的重要因素。
近期價(jià)格走勢(shì)仍處下降通道
唐建偉認(rèn)為,，由于近期食品和非食品價(jià)格仍處于下降通道,，因此短期內(nèi)物價(jià)仍會(huì)保持下降趨勢(shì)。首先,，近期豬肉價(jià)格主導(dǎo)的食品價(jià)格回落仍將持續(xù),。據(jù)國(guó)家發(fā)改委專家預(yù)計(jì)，豬肉價(jià)格下跌的過(guò)程可能要到明年二季度才結(jié)束,，由于豬肉價(jià)格在我國(guó)CPI中占有較大權(quán)重,，因此，豬肉價(jià)格的持續(xù)下降會(huì)繼續(xù)拉低CPI,。其次,，非食品價(jià)格短期難有起色。雖然PPI每月的環(huán)比降幅在逐漸縮小,，但由于實(shí)體需求的恢復(fù)仍需要時(shí)間,，從近期國(guó)內(nèi)發(fā)電量增速下降有所擴(kuò)大可以看出，目前一些重工業(yè)行業(yè)仍處于去庫(kù)存化的過(guò)程中,，需求的恢復(fù)并不會(huì)很迅速,，因此短期內(nèi)非食品價(jià)格仍將處于負(fù)增長(zhǎng)階段。另外,，年內(nèi)我國(guó)出口形勢(shì)根本好轉(zhuǎn)的可能性不大,，促使許多企業(yè)將出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，這將增加國(guó)內(nèi)商品供給,，給國(guó)內(nèi)物價(jià)形成向下的壓力,。
東方證券分析師高義認(rèn)為，4月份物價(jià)下行,，除固有的翹尾因素仍然是主要原因外,，季節(jié)因素影響下物價(jià)環(huán)比下降也是重要因素(過(guò)去多年4月物價(jià)環(huán)比均有下降，平均降幅為-0.14個(gè)百分點(diǎn)),。而造成物價(jià)環(huán)比下行的主要是食品價(jià)格環(huán)比下降了-0.8個(gè)百分點(diǎn),。
下半年物價(jià)或回正增長(zhǎng)
“雖然，上半年物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)仍會(huì)持續(xù),，但隨著CPI翹尾因素逐步減弱以及下半年國(guó)內(nèi)需求的逐步回升,，物價(jià)降幅將趨緩,。同時(shí)，由于近期國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲,，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格仍有上調(diào)空間,，且國(guó)內(nèi)投資的增長(zhǎng)也可能推動(dòng)部分生產(chǎn)資料及原材料價(jià)格的上漲。故此,，下半年國(guó)內(nèi)物價(jià)可能重回正增長(zhǎng),，全年將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)�,！碧平▊フf(shuō),。
“預(yù)計(jì)下月CPI降幅收窄、PPI繼續(xù)回落,。根據(jù)近期農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部相關(guān)資料,，初步估計(jì)5月CPI為-1.3%左右，降幅可能收窄,，PPI繼續(xù)回落,，初步估計(jì)在-7.2左右�,！备吡x表示,。
東方證券的點(diǎn)評(píng)報(bào)告表示，從近期農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)看,，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)和菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)相對(duì)4月有所回升,，豬肉價(jià)格可能受流感病毒影響會(huì)有所下降，但可能降幅會(huì)收窄,，預(yù)計(jì)下月CPI可能環(huán)比有小幅下降,，但由于翹尾因素的影響要減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，初步估計(jì)5月CPI為-1.3%左右,，維持平穩(wěn)狀態(tài),。從商務(wù)部生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)看，礦產(chǎn)品,、黑色金屬,、建材產(chǎn)品有所回升，但有色金屬,、化工產(chǎn)品,、農(nóng)資產(chǎn)品等價(jià)格仍有回落，再加上去年基數(shù)原因的影響,，預(yù)計(jì)PPI還會(huì)繼續(xù)回落,，初步估計(jì)5月PPI在-7.2左右。
摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券市場(chǎng)主席李晶發(fā)表報(bào)告表示，中國(guó)4月份的CPI繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),，但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的情況下,，通縮憂慮漸見(jiàn)平息。未來(lái)數(shù)月CPI仍會(huì)處于通縮區(qū)域,，反映去年的高基數(shù)及外圍需求的疲弱,。不過(guò)，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇及信貸增長(zhǎng)繼續(xù)擴(kuò)張,，下半年消費(fèi)價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上升趨勢(shì),，而對(duì)未來(lái)價(jià)格上升的預(yù)期將鼓勵(lì)消費(fèi)開(kāi)支。
對(duì)通脹抬頭的擔(dān)憂上升
“雖然近期物價(jià)仍將下行,，而且年內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹的可能性也極小，但我們對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)通貨膨脹再次抬頭的擔(dān)心正逐步上升,�,！碧平▊ケ硎荆@主要基于全球量化寬松的貨幣政策帶來(lái)的通脹預(yù)期,，以及近期“豬賤傷農(nóng)”或?qū)?dǎo)致我國(guó)物價(jià)的“豬周期”再次出現(xiàn),。
唐建偉認(rèn)為，由于美國(guó)和歐盟都先后實(shí)行了“量化寬松”的貨幣政策,，使得市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心未來(lái)全球出現(xiàn)惡性通貨膨脹的可能性,。在我國(guó)一季度信貸的高速增長(zhǎng)之后，央行表態(tài)仍要保持貨幣政策的穩(wěn)定性和持續(xù)性,，短期不會(huì)改變貨幣政策方向,。我國(guó)貨幣供應(yīng)量的高增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)的推動(dòng)作用有一年左右的時(shí)滯，今年以來(lái)信貸加速已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)化為貨幣供應(yīng)量的上升,，因此明年通貨膨脹重新抬頭的可能性也在增加,。 |