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在經(jīng)歷了反差明顯的2月后,，3月份的宏觀數(shù)據(jù)也將陸續(xù)發(fā)布,。這些數(shù)據(jù)不僅是對前期宏觀調(diào)控成果的檢驗，也將決定未來政策的走向,。
不少機構(gòu),、學(xué)者近期對3月份的數(shù)據(jù)預(yù)測顯示,，雖然信貸、投資,、外貿(mào)這些對政策調(diào)控敏感的數(shù)據(jù)有向好傾向,，但CPI、PPI等價格數(shù)據(jù)和拉動較大的房地產(chǎn)投資卻并不樂觀,。
不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,，如果PMI、PPI,、開工項目這些先行指數(shù)沒有明顯回暖,，財政、貨幣政策的刺激力度或?qū)⒗^續(xù)加大。
機構(gòu)預(yù)期三月經(jīng)濟數(shù)據(jù)
里昂證券PMI指數(shù)結(jié)束升勢
4月1日公布的里昂證券3月中國制造業(yè)PMI為44.8,，較上月回落0.3,，打斷了該指數(shù)去年12月以來的升勢，低于市場對于該指數(shù)將上升至50以上的預(yù)期,。綜合指數(shù)的下降主要受到新訂單指數(shù)下降0.6,，降至43.6的影響，產(chǎn)出分指數(shù)則連續(xù)第3個月反彈至44.3,，但仍處于環(huán)比收縮的范圍,。出口訂單指數(shù)小幅反彈至41.4，顯示外需繼續(xù)下降,，但幅度有所緩和,。
中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示，這一指數(shù)的變化與行業(yè)數(shù)據(jù)中的“再庫存化”現(xiàn)象吻合,，市場庫存在2至3月份的提高使得訂單又出現(xiàn)下降的趨勢,。整個3月份沒有出現(xiàn)下游需求顯著復(fù)蘇的跡象。預(yù)計3月份工業(yè)增加值同比增幅難以反彈至6%以上,，一季度工業(yè)增加值同比增幅可能在5%左右,，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市場平均預(yù)期,。但是,，預(yù)計一季度積累的大量信貸資金將在二季度表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資完成額上，二季度有望出現(xiàn)工業(yè)增加值同比增幅的回升,�,！�3月4日，國家物流與采購聯(lián)合會制造業(yè)PMI將會公布,，其對于市場更具影響力,，應(yīng)關(guān)注周期性靠前的制造業(yè)行業(yè)分項數(shù)據(jù)�,！彼f,。
3月份CPI或?qū)⒗^續(xù)負(fù)增長
交通銀行研究部日前發(fā)布的研究報告預(yù)計，3月份CPI同比增幅將連續(xù)第二個月出現(xiàn)負(fù)增長,。報告稱,，根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測的數(shù)據(jù)測算，3月份CPI增幅在-0.5%至-0.2%之間,，取其中位數(shù),，預(yù)測3月份CPI同比增幅為-0.35%左右。交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示,，3月份食品價格穩(wěn)中有降，翹尾因素拉低物價1.8個百分點，是主導(dǎo)3月份CPI繼續(xù)回落的主要原因,。他認(rèn)為,，雖然CPI降幅有所縮小，但上半年物價下行壓力仍在,，因為國際國內(nèi)需求下降仍未緩解,、國內(nèi)豬肉供應(yīng)日益充足將導(dǎo)致豬肉價格繼續(xù)回落，從而拉低食品價格,、近期出口大幅回落也將對國內(nèi)物價形成進一步下行的壓力,。因此近期還會出現(xiàn)若干月份的物價負(fù)增長。上半年可能會出現(xiàn)物價的底部,，而下半年物價將在經(jīng)濟回升的帶動下有所走高,，全年物價將呈前低后高的走勢。
亞洲開發(fā)銀行在最近發(fā)布的經(jīng)濟展望中也預(yù)期,，當(dāng)前受外部需求放緩和國際市場大宗商品價格下降等諸多因素的影響,，中國物價水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價可能出現(xiàn)負(fù)增長,，但全年物價水平將上漲0.8%到1%,。
3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)或有好轉(zhuǎn)
雖然當(dāng)前的價格數(shù)據(jù)并不樂觀，但由于出口退稅率提高等貿(mào)易激勵政策的出臺,，機構(gòu)預(yù)期3月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)將有好轉(zhuǎn),。
興業(yè)銀行發(fā)布的3月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻報告預(yù)計，3月份出口下滑將放緩,，而進口方面將加速下滑,。預(yù)計出口同比增速回升到-25.6至-21.6%；進口同比增速加速下滑至-30.0至-27.7%,；貿(mào)易順差則有望反彈至150億美元左右,。
興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，加工貿(mào)易進口數(shù)據(jù)預(yù)示3月份出口可能反彈,。從加工貿(mào)易進口和加工貿(mào)易出口的相關(guān)關(guān)系來看,，在絕大部分時間內(nèi)，兩者具有很強的同期相關(guān)關(guān)系,；但從去年6月以來,，加工貿(mào)易進口先下降，而后加工貿(mào)易出口從高點回降,。上月加工貿(mào)易進口有所反彈而加工貿(mào)易出口繼續(xù)下滑,，從生產(chǎn)流程來看，上月加工進口的增加可能意味著3月加工貿(mào)易出口會有所反彈,。
但亞洲開發(fā)銀行的《2009年亞洲發(fā)展展望》表示,，全球性金融危機給中國經(jīng)濟所造成的影響比此前預(yù)計的要嚴(yán)重得多,。預(yù)計外部需求前景的低迷可能導(dǎo)致2009年中國貨物出口下降4%左右。中國必須加快改革步伐,，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),，減少經(jīng)濟增長對投資和出口的依賴。
經(jīng)濟學(xué)家爭論當(dāng)前形勢
中國經(jīng)濟已出現(xiàn)局部性恢復(fù)的苗頭
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵：現(xiàn)在我還是比較樂觀的,，中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了局部性的,、非常可喜的恢復(fù)的苗頭,，盡管局部的苗頭還不能稱為全面性的恢復(fù),。這個苗頭不僅包括投資，還包括消費,，零售增長率處于16年最高水平15%,，扣除通貨膨脹率，上一輪出現(xiàn)15%零售增長率是1993年,。
李稻葵說,，當(dāng)前有兩大因素推動我國經(jīng)濟出現(xiàn)恢復(fù)苗頭，一是汽車,、二是固定資產(chǎn)投資,。從去年12月份開始到今年的一季度，汽車銷售現(xiàn)在漲的非�,？�,，政府主導(dǎo)的投資也開始顯現(xiàn)出拉動作用。另外的好消息來自于股市,，最近連續(xù)上漲,。
不過李稻葵也同時表示，拉動經(jīng)濟回暖還缺一個重要力量,，就是房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇,。“房地產(chǎn)交易量上不去,，家用電器,、裝修、建材也上不去,�,！彼f。
財政部財政科技研究所司長賈康：現(xiàn)在的這些變化都是短期的波動,，大的走勢上不出我原來的基本預(yù)料,。今年一季度的數(shù)據(jù)會比較難看，即使這些數(shù)據(jù)引起社會新的信心不足也不是關(guān)鍵的,，最關(guān)鍵還要看二季度的數(shù)據(jù)�,，F(xiàn)在的階段是擴張政策發(fā)生效應(yīng)和經(jīng)濟下滑的沖力兩者在較力,，所以指標(biāo)難看。
賈康說,，4萬億要兩年內(nèi)投出去的,，政策發(fā)揮的效應(yīng)不會很長，過幾個月效應(yīng)會全面的體現(xiàn)出來,，我個人是不太擔(dān)心的。現(xiàn)在的政策擴張最先受益的是鋼材,、建材行業(yè),，已經(jīng)開始吸納農(nóng)民工、增加就業(yè)機會�,，F(xiàn)在如果說做一些具體的了解,，我相信會有一大批企業(yè)已經(jīng)拿到了訂單，這個效應(yīng)在今后幾個月會越來越明顯的表現(xiàn)出來,。
“當(dāng)然,，更精確的預(yù)測沒有做，說一句實話,，我也不相信僅憑現(xiàn)在的數(shù)據(jù)做出很精確的政策,，不同的觀點都有它合理的部分�,！径�(數(shù)據(jù))對社會宣布要到7月中旬,，那時候如下看到不對頭，可以再作對擴張政策加碼的預(yù)案,�,！彼f。
金融危機帶來的沖擊遠(yuǎn)超預(yù)期
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊�,。�一季度中國物價可能出現(xiàn)負(fù)增長,，但全年物價水平將上漲0.8%到1%。當(dāng)前受外部需求放緩和國際市場大宗商品價格下降等諸多因素的影響,，中國物價水平面臨著較大的下行壓力,，一季度物價可能出現(xiàn)負(fù)增長。
他同時表示,，全年物價仍將保持一定增長,。首先，當(dāng)前貨幣信貸增長較快,，即便此后的幾個季度信貸增速有所放緩,，全年信貸增長也將在二成左右。此外,，中國正致力于開展包括能源等在內(nèi)的價格體系和形成機制改革,，這也有利于保持物價的穩(wěn)定,。中國經(jīng)濟有望在下半年復(fù)蘇，也將拉動物價指數(shù)有所上漲,。
亞行預(yù)計,，中國今年經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至7%，原因是全球金融危機給中國經(jīng)濟帶來的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前預(yù)期,。去年第一季度的高基數(shù)意味著2009年前3個月GDP增長可能會從去年第四季度的6.8%下降至6%,。預(yù)計第2季度經(jīng)濟增長開始回升，并在2009年下半年達到8%左右,。由于中國政府通過擴張性財政和貨幣政策對困難重重的經(jīng)濟提供支持,，這將能使中國經(jīng)濟增長在2010年恢復(fù)到8%。
中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員袁鋼明：最近這兩天有人說中國經(jīng)濟回暖,，舉了一二個指標(biāo),，我自己的觀點是現(xiàn)在溫度還有點下降。我很希望咱們的經(jīng)濟回升,，但是兩個月的數(shù)據(jù)出來我發(fā)現(xiàn)不是這樣,，好像還在下降。
第一,，工業(yè)增加值現(xiàn)在的增長速度,，前兩個月是3.8%。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源之前曾說,，高速公路上的汽車多了,，經(jīng)濟就回升了。結(jié)果去年12月回升到了5.7%,，但是前兩個月又跌了回來,。
第二說發(fā)電量。盡管3月份電力的發(fā)電量有可能回升,，變成正數(shù),，但是中國電力企業(yè)聯(lián)合會秘書長王勇干對我講，不可樂觀,，發(fā)電情況有可能還會下降,。因為三大主要耗電部門，鋼鐵,、有色,、化工，用電非常不穩(wěn)定,，可能還會繼續(xù)下降,。
其他的一些指標(biāo)也很不樂觀，比如說投資,。頭兩個月的增長速度從我多年研究的結(jié)果來看沒有可分析性,，可能沒有開工,，把投資的錢放進去就這樣說的。但是,，從投資品價格急劇下跌,，特別是鋼鐵，可以看出現(xiàn)在對鋼鐵的需求急劇下落�,，F(xiàn)在的鋼價已經(jīng)下降到1994年以前了,，光說鋼廠恢復(fù)了工作、開工是沒有意義的,。
商品零售額雖然還比較高,，達到15%，但是比上個月的18%跌了3個百分點,，而且有下落的趨勢。更可怕的是進出口,，原來是進口-20%,，從前兩個月開始出口也變成了-20%。
更重要的一個情況是通貨緊縮,，現(xiàn)在的價格已經(jīng)全面為負(fù),，沒有一個價格指數(shù)不是負(fù)，而且非常嚴(yán)重,，這種嚴(yán)重程度和所有的現(xiàn)象都是相關(guān)聯(lián)的,，包括經(jīng)濟下滑、需求減弱,。
這樣幾個重大的方面都沒有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn),，所以前兩個月的數(shù)據(jù)肯定經(jīng)濟是下滑的。現(xiàn)在3月份數(shù)據(jù)還沒出來,，如果會出現(xiàn)翻天覆地的變化,，是我們所期待的。
經(jīng)濟形勢還難以判斷
中國人民銀行研究局局長張健華：我個人的觀點,，8%的指標(biāo)能不能達到,，我是比較有信心的。但是話說回來,，8%只是信息值,，只是為了提高公眾信心，核心問題是中國社會保證穩(wěn)定,、解決就業(yè)問題,，如果在這一年當(dāng)中解決好就業(yè)問題，保續(xù)社會問題,，經(jīng)濟問題還是不太大,。
張健華表示,，當(dāng)前的貨幣環(huán)境是比較寬松的，應(yīng)對經(jīng)濟變化中央銀行手里的工具還是比較多,，中央財政手段也有,，“所以我對經(jīng)濟形勢看的不是那么悲觀�,！�
據(jù)他講：“去年10月份討論的時候,，我們當(dāng)時判斷是存貨周期，大概兩個季度左右,，現(xiàn)在看這個過程已經(jīng)基本上接近于結(jié)束,。如果說二季度(經(jīng)濟指標(biāo))能有一些回升的話，說明經(jīng)濟實打?qū)嵉氖腔謴?fù)了�,，F(xiàn)在看一季度有一些數(shù)據(jù)不太好,，指標(biāo)之間還有矛盾，綜合起來看目前(的經(jīng)濟形勢)還難以判斷,。但是我個人來說對經(jīng)濟形勢不是特別的擔(dān)心,。”
不過張健華也提到,，雖然現(xiàn)在看消費市場信心在恢復(fù),，資本市場的信心也在恢復(fù)，但是中國現(xiàn)在最大的問題是外需,�,！巴庑柽@一塊確確實實是下來了，而且單靠投資的拉動未必能把缺口補上,�,！彼f。
國泰君安證券股份有限公司總經(jīng)濟師李迅雷：總體我覺得中國的經(jīng)濟還是好的�,，F(xiàn)在看1998年,，出口也有負(fù)增長，那時候講過一句話一枝獨秀,，現(xiàn)在來講跟美國,、歐洲、日本比,，經(jīng)濟增長率也是非常高,；另外各方面的指標(biāo)也都還可以，尤其是財政政策,、貨幣政策的空間比較大�,，F(xiàn)在講的比較多的是新型農(nóng)村合作醫(yī)療，政府投入600億把人均的享受醫(yī)療提高到120元，對農(nóng)民的投入政府花的不多,，但是起到的效果非常好,。
但是也存在一些現(xiàn)實問題，比如說現(xiàn)在失業(yè)人口至少在10%以上,。這么高的失業(yè)率,，如果在美國影響是很大的，但是因為中國有一個特殊的經(jīng)濟結(jié)構(gòu),、人口結(jié)構(gòu),，中國農(nóng)村人口占了絕大多數(shù)，這部分人很大程度是在體制外面,，享受社保,、醫(yī)療衛(wèi)生、教育的特別少,，這些人的失業(yè)對中國社會的穩(wěn)定并沒有帶來特別大的影響,。
對于中國經(jīng)濟長期前景來講，我覺得第一季度GDP大概在6.5%左右,，第二季度可能會到7%左右,，第二季度、第三季度我們都是比較有信心的,，至于今年第四季度或者是明年，是不是會有回落,，總體來講走一個“W”底的可能性會大一點,，長期來講經(jīng)濟今后會在6%至8%之間呈現(xiàn)波動的趨勢。
國家發(fā)展和改革委員會對外經(jīng)濟研究所所長張燕生：今年的進出口形勢,，我們比較傾向于可能會同比下降8%,，出口會下降10%左右，順差今年大致估計是2000億左右,。因此,，今年我們的進出口的形勢對GDP的影響，估計可能會抵消今年4萬以的作用,。
據(jù)張燕生總結(jié),，2009年的外貿(mào)形勢有五個特點：首先是外部沖擊對中國出口的影響明顯增大。歐美的經(jīng)濟會進一步的陷入衰退,，實體的巨庫存化,。美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向回升會導(dǎo)致我們2009年面臨非常惡劣裂的經(jīng)濟環(huán)境。第二,，國家采取刺激經(jīng)濟和穩(wěn)定出口的措施,，這些措施今年會起到積極的作用。第三,，外資直接投資會對今年的進出口的增長帶來一定的影響,。因為去年11月份實際利用外商直接投投下降了2%,，這個對我們今年的進出口影響會很大。第四,，今年的貿(mào)易順差有可能回落,。第五，其他的不確定因素對今年的進出口會有影響,。尤其是美國出臺3000萬購買國債,，實際上有很大的風(fēng)險。
不過總體來看,，張燕生認(rèn)為：“實際上看我們的消費和需求,，今年下一步的增長措施，估計實現(xiàn)8%還是有可能的,�,！� |