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交通銀行研究部2月22日發(fā)布了《2009年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)展望》。該報(bào)告認(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期或正過(guò)去,。另外，報(bào)告還預(yù)測(cè),，外貿(mào)月度負(fù)增長(zhǎng)將成常態(tài),；國(guó)家發(fā)債空間較大。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期或正過(guò)去
報(bào)告認(rèn)為,，從近期信貸數(shù)據(jù)和制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù),、發(fā)電量等一些經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)分析，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激政策正在逐漸起效,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期正在過(guò)去,。
這份報(bào)告認(rèn)為，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)兩個(gè)月回升,，發(fā)電量和工業(yè)增加值下降速度放緩,，均傳遞出積極信號(hào)。更重要的是，配合國(guó)家出臺(tái)的一系列政策,，商業(yè)銀行信貸投放持續(xù)放大,，今年1月份新增貸款達(dá)到1.62萬(wàn)億元的天量水平。信貸的加速也開(kāi)始轉(zhuǎn)化為廣義貨幣供應(yīng)量的上升,，從去年12月開(kāi)始,，M2的增速有所回升，說(shuō)明適度寬松的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始為經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)和擴(kuò)張性政策的執(zhí)行提供良好的流動(dòng)性支持,。
交通銀行發(fā)展研究部金融學(xué)博士唐建偉表示,，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響有1-3個(gè)季度的滯后期,，而信貸增長(zhǎng)對(duì)GDP的影響也有大約3個(gè)季度的滯后期,。我國(guó)信貸增長(zhǎng)從去年11月份開(kāi)始大幅度回升，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月保持高速增長(zhǎng),，這將對(duì)投資提供強(qiáng)大的資金支持,，預(yù)計(jì)投資的高增長(zhǎng)將催生中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇的“拐點(diǎn)”,，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在近期開(kāi)始走向復(fù)蘇,。
“但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)增長(zhǎng)取決于國(guó)內(nèi)信貸高速增長(zhǎng)能否保持,，后續(xù)刺激政策能否跟上,，民間投資及消費(fèi)能否真正啟動(dòng)，以及世界經(jīng)濟(jì)何時(shí)開(kāi)始復(fù)蘇,。預(yù)計(jì)2009年我國(guó)GDP增速在8%,，增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)一定反復(fù)�,！�
外貿(mào)月度負(fù)增長(zhǎng)將成常態(tài)
報(bào)告認(rèn)為,，鑒于金融危機(jī)向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊仍在加深，2009年我國(guó)外貿(mào)面臨諸多挑戰(zhàn),，預(yù)計(jì)外貿(mào)月度負(fù)增長(zhǎng)將成常態(tài),，全年出口增速大約為-2%。
交通銀行發(fā)展研究部研究員劉能華認(rèn)為,，由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體面臨全面衰退,，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義可能再次抬頭，我國(guó)2009年出口,、進(jìn)口月度負(fù)增長(zhǎng)可能成為常態(tài),。但在積極的金融、財(cái)政,、產(chǎn)業(yè)政策刺激下,，我國(guó)企業(yè)庫(kù)存消化有望加快，進(jìn)口增速將先于出口有所回升。外貿(mào)多元化策略也有助于減少我國(guó)出口對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的過(guò)度依賴,。
根據(jù)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù),，1月份我國(guó)出口904.54億美元，同比下降17.5%,，超過(guò)了1998年10月-17.3%的跌幅,，創(chuàng)下1996年3月(-19.3%)之后的最低點(diǎn)；進(jìn)口513.44億美元,，同比下降43.1%,，創(chuàng)下1993年以來(lái)最大跌幅。
國(guó)家發(fā)債空間較大
報(bào)告指出,，若按國(guó)際警戒線3%赤字率及60%國(guó)債負(fù)擔(dān)率計(jì)算,，2009年國(guó)債增發(fā)空間在5000億左右，2010年可以再增發(fā)6000億左右,。
報(bào)告稱,，財(cái)政國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存量巨大，國(guó)債發(fā)行應(yīng)較為順利,。2008年6月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額為27414.37億元,，而且國(guó)庫(kù)現(xiàn)金呈現(xiàn)出繼續(xù)上升趨勢(shì)。由于2009年國(guó)債發(fā)行總量估計(jì)在5000億以下,，這僅占目前國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額的17%左右,。因此，財(cái)政國(guó)債發(fā)行不愁沒(méi)有買家,，為積極財(cái)政政策順利實(shí)施創(chuàng)造了必要條件,。
報(bào)告稱，保守預(yù)計(jì)2009年投資乘數(shù)在1.3,，如果2年內(nèi)平均投資4萬(wàn)億,，每年將拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.6萬(wàn)億左右，相當(dāng)于2008年GDP總額的8.6%,。
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清華大學(xué)李稻葵教授：二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)全面恢復(fù) | |
本報(bào)訊
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全能夠而且事實(shí)上已經(jīng)處在恢復(fù)的過(guò)程中,，二季度初就會(huì)出現(xiàn)非常明顯的全局性的恢復(fù)了，增長(zhǎng)率在往回走,�,！鼻迦A大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵20日在“中國(guó)企業(yè)CEO課程”開(kāi)學(xué)典禮暨工業(yè)經(jīng)濟(jì)管理論壇上做出這樣的判斷。
他表示,，做出這一判斷基于三點(diǎn)理由：
首先,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身還處在快速增長(zhǎng)的長(zhǎng)周期過(guò)程里，這個(gè)長(zhǎng)周期的一個(gè)表現(xiàn)就是城市化,。中國(guó)的城市化進(jìn)程長(zhǎng)期落后于工業(yè)化,，而城市化進(jìn)程是對(duì)消費(fèi),、需求最大的拉動(dòng)因素。同時(shí),，中國(guó)城市人口的消費(fèi)正在升級(jí),。
其次，地方政府以發(fā)展為目標(biāo)的發(fā)展主義的體制,、意識(shí)形態(tài),、做法長(zhǎng)期存在。盡管每個(gè)地方都以GDP為目標(biāo)本身有弊病,，需要改變,，但是客觀上講，這也是支持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的制度基礎(chǔ),。再加上中央注重社會(huì)安定,、穩(wěn)定，保增長(zhǎng),、保民生,、保穩(wěn)定的政治意愿也沒(méi)有改變。
另外,，目前中國(guó)財(cái)政和銀行的狀況是60年以來(lái)最好的,。李稻葵認(rèn)為，中央完全有能力通過(guò)發(fā)債獲得現(xiàn)金,，幫助經(jīng)濟(jì)比較快地度過(guò)當(dāng)前的困難時(shí)期,，同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（方燁） | | |