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隨著解禁潮的漸行漸近,，春節(jié)后市場權(quán)重行業(yè)的流通股比例將大幅上升,，龐大的增量是否會對股指造成沖擊,？多種跡象表明，短期內(nèi)解禁股對市場實際的沖擊趨弱,。專家表示,，化解“大小非”壓力，使牛年股市穩(wěn)定,，根本還在于基本面的復(fù)蘇以及流動性的回暖,。
節(jié)后權(quán)重行業(yè)流通股比例開始上升
2009年將是限售股解禁量最大的一年,，據(jù)海通證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，全年解禁量達6870億股，相當(dāng)于去年的4.22倍,。從各月的解禁數(shù)量來看,，解禁的壓力分布也不平衡。2009年解禁股主要分布在3月,、5月,、7月、8月,、10月等月份,，其中7月和10月解禁量最大，分別達1864.71億股,、3130.57億股,。2月份將有174億股解禁，相對于3月之后即將上升到月解禁股250億股左右的數(shù)字而言,，2月份解禁的數(shù)量和額度都較小,。
2008年,，流通股比例較高的行業(yè)主要是小市值行業(yè)，權(quán)重行業(yè)的流通股比例還比較低,，甚至低于平均水平,，但是到2009年底，銀行等權(quán)重行業(yè)的流通股比例將大幅上升,。隨著2月27日招商銀行解禁股的流通,，2009年權(quán)重行業(yè)解禁的序幕隨之拉開。
“權(quán)重行業(yè)解禁股如果集中減持,，對股指的壓力不可小覷,。”招商證券策略分析師陳文招對記者表示,�,！坝捎跈�(quán)重行業(yè)的解禁股在大盤中占有較大的比例，權(quán)重行業(yè)解禁股一旦集中減持將對市場的供求平衡產(chǎn)生很大的壓力,�,！�
公開資料顯示，2009年銀行,、能源等權(quán)重行業(yè)的流通股比例將大幅上升,。銀行業(yè)中，中國銀行,、建設(shè)銀行和工商銀行將實現(xiàn)全部流通,；能源行業(yè)中，中國石化將于2009年10月10日實現(xiàn)全流通,。另外,，許多重要的上市公司如四大航運公司及所屬公司、煤炭行業(yè)的主要公司如中遠航運,、中海發(fā)展,、潞安環(huán)能、平煤股份等基本也在2009年實現(xiàn)全流通,。電力行業(yè)中的大唐發(fā)電,、華能國際和國電電力等也將實現(xiàn)全流通。
解禁并不意味減持
2009年龐大的解禁量漸行漸近,，尤其權(quán)重行業(yè)解禁隨之而來,，其龐大的增量曾一度令市場望而生畏。然而解禁是否意味著減持尚有待觀察,。種種跡象表明,，伴隨著前期市場大幅下跌，市場估值水平逐步下降，解禁股套現(xiàn)意愿逐漸降低,，上市公司的增持力度也在加強,。前期海通證券、金風(fēng)科技,、中國太保等解禁股引來大筆資金趁機低吸,。這也表明場外資金接盤意愿較為積極。
“資金趁機低吸解禁股的意愿較強,，短期內(nèi)解禁股對市場實際的沖擊趨弱,。”招商證券策略分析師陳文招表示,，在實體經(jīng)濟收縮,、銀行利率大幅下降的形勢下，“大小非”套現(xiàn)后資金沒有更有利的投資渠道,。
由于對宏觀經(jīng)濟恢復(fù)較為樂觀的預(yù)期,，目前資金入場積極性較高，前期超跌的解禁股或?qū)⒊蔀橘Y金低吸進場的首選,。另一方面,，在適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策背景下，企業(yè)與市場的資金面環(huán)境相對較為寬松,，解禁股套現(xiàn)的驅(qū)動力趨弱,。部分上市公司的增持及回購亦強化了市場的信心，有利于抑制限售股解禁的套現(xiàn)意愿,。
自2008年8月28日證監(jiān)會發(fā)布了鼓勵上市公司增持新規(guī)以來,，A股市場逐步進入產(chǎn)業(yè)資本增持的高峰。同時,，由于國務(wù)院國資委和地方國資委對所屬大型上市公司的股權(quán)減持問題已經(jīng)出臺了一系列指導(dǎo)性意見,，2009年國有股東大幅減持的可能性較小。
保持股市穩(wěn)定關(guān)鍵是經(jīng)濟持續(xù)回暖
“‘大小非’問題的解決是全流通的真正開始,，短期內(nèi)對市場雖有沖擊,，但中長期卻是好事,�,！眹┚沧C券策略分析師張林昌告訴記者，目前海外市場都是全流通市場,，并不存在“大小非”問題,。全流通是A股市場走向國際化的必經(jīng)之路。
“要保持股市的長期穩(wěn)定,，關(guān)鍵是經(jīng)濟數(shù)據(jù)和流動性能否持續(xù)回暖,。”興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示。從根本來看,，股票供求矛盾的緩解是依托估值定價的市場化力量,。市場龐大的存量與增量股票供給壓力，意味著下一輪牛市必須要有經(jīng)濟基本面的支持推動,，“大小非”問題也只有通過新一輪牛市方能徹底化解當(dāng)前流通壓力,。 |