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反映國際干散貨運輸景氣程度的BDI指數(shù)近日呈現(xiàn)出一波持續(xù)的強勢反彈行情,，從2008年底的663點低位漲至目前的1642點,，漲幅近150%。
業(yè)內(nèi)人士指出，與BDI指數(shù)休戚相關的航運企業(yè)將在這波反彈行情中享受到運價上漲和衍生品投資止虧的雙重利好,。但是,，由于大宗商品市場行情繼續(xù)存在不確定性和外圍經(jīng)濟形勢的低迷,，航運業(yè)眼下的處境只能用“乍暖還寒”來形容,。
BDI持續(xù)反彈給航運業(yè)帶來雙重利好
截至2月6日，最新的BDI指數(shù)已飆升到1642點,，2月2日至2月6日的周漲幅高達53%,。與2008年12月初的階段低位663點相比，已累計上漲148%,。
BDI指數(shù)的這波強勁反彈行情,，被業(yè)內(nèi)人士認為是先前過度下跌后的“修正”。2008年BDI指數(shù)由5月份的11793點高位一路跌到12月份的年內(nèi)最低位663點,，在歷史中頗為罕見,。“BDI指數(shù)的暴跌是非理性的,，反映了業(yè)界的恐慌情緒”,，上海航運交易所信息部經(jīng)理姚偉福說。
從目前BDI指數(shù)的強勢反彈行情來看,，2009年一季度的海運市場將出現(xiàn)理性回歸,，而相關航運企業(yè)也將迎來雙重利好。
首先,，運價上漲減輕公司的經(jīng)營壓力,。天相投顧分析師張輝認為，以目前BDI指數(shù)對應的運價水平,，部分散貨船的運營收入已可滿足其正常支出,，因此如果運價上漲行情繼續(xù)保持，航運企業(yè)一季度的盈利情況有望得到改善。
其次,，將扭轉(zhuǎn)衍生品投資巨虧局面,。以中國遠洋為例，2008年12月公司發(fā)布公告稱,，由于BDI指數(shù)暴跌,，按12月12日的764點水平計算，公司持有的遠期運費協(xié)議(FFA)浮虧53.8億元,，與收益相抵后仍虧損39.5億元,。隨著BDI指數(shù)的不斷走高，中國遠洋在衍生品投資中的虧損也在不斷減小,。中信證券的分析師指出,，如果2009年的BDI均值維持在2000點以上，則中國遠洋的FFA交易不但不會巨虧,，反而將實現(xiàn)收益。
航運供給減少帶動BDI反彈
據(jù)研究機構克拉克松統(tǒng)計,，截至2008年12月底,，全球船舶拆解量已占到船隊總規(guī)模的1.2%。與此同時,，2008年全年還有近25%的新船訂單未能按期交付,。
渤海證券分析師齊艷莉認為，2008年下半年BDI指數(shù)低迷,，航運價格已嚴重低于經(jīng)營成本,，在此影響下，不少船東紛紛加快了船舶拆解量,。航運業(yè)供給的減少在一定程度上促使了BDI指數(shù)的反彈,。
在需求方面，近期中國鋼鐵業(yè)的回暖是一個積極信號,。隨著國內(nèi)鋼價節(jié)節(jié)反彈,，鋼廠紛紛復產(chǎn)，先前積壓的大批原材料庫存正在加速消化,。上海航運交易所發(fā)布消息稱,，春節(jié)過后，國內(nèi)鋼材價格延續(xù)了節(jié)前小幅上漲的態(tài)勢,，這對近期鋼廠鐵礦石需求會起到穩(wěn)定的作用,。
“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計指出，截至2009年1月下旬,，中國港口的鐵礦石庫存量已從高峰時的近8000萬噸下降至5800萬噸,，相對4000萬噸左右的正常存量，超額部分消耗幅度接近50%。
礦業(yè)巨頭必和必拓CEO高瑞思也認為,，中國鋼鐵企業(yè)的去庫存化進程差不多已近尾聲,，中國買家重返鐵礦石市場的意愿在增強。
數(shù)字顯示,，世界干散貨運量的16%和增量的27%來自于鐵礦石,。一旦鐵礦石市場正常啟動，短期內(nèi)航運市場將信心大增,。
航運市場“寒冬”仍在延續(xù)
BDI指數(shù)是世界大宗商品交易市場的“晴雨表”,，而大宗商品市場的表現(xiàn)又與宏觀經(jīng)濟緊密相關。雖然各國政府在2008年末相繼出臺了經(jīng)濟刺激計劃,，但2009年的全球經(jīng)濟形勢仍不容樂觀,。
上海航運交易所信息部研究員朱其順認為，由于金融危機對全球經(jīng)濟沖擊余波未盡,，預計國際干散貨市場在低谷震蕩的狀況還將持續(xù)一段時期,。未來兩年國際干散貨市場將面臨在震蕩中調(diào)整的艱難痛苦歷程。
同時,，雖然BDI指數(shù)出現(xiàn)短暫回升,，但航運業(yè)整體運力過剩的狀況沒有改變。上海航運交易所研究報告顯示：2007年以來,，國際干散貨運價水平達到令人匪夷所思的天價,，是國際投機熱錢和投機性租家們在運力緊張背景下大肆炒作而產(chǎn)生的“泡沫繁榮”行情，運力已經(jīng)遠遠高出實際租船需求,。隨著金融危機大爆發(fā),，市場積聚的“泡沫繁榮”虛高行情轟然坍塌。
朱其順認為,，鑒于上述國際經(jīng)濟基本面情況,，國際干散貨市場的“巔峰期”暫時過去。BDI強勢反彈雖然是航運市場的回暖信號,，但預計運價在跌破成本線的底部緩步上行后,，將進入震蕩中調(diào)整的艱難歷程，預計今年BDI指數(shù)將在1000點至3000點之間的低位徘徊,。 |