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2008年QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金損失慘重,，截至12月19日,，2007年成立的4只QDII基金平均凈值損失在50%以上,，而全部QDII基金平均凈值損失為33.43%,。對于比國內(nèi)基金更差的業(yè)績表現(xiàn),，主要是由次貸危機(jī)所引起的全球市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大所造成的,。
根據(jù)對全球成熟市場和新興市場2008年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析及對2009年的預(yù)測,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，QDII基金短期宜選擇投資抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的市場,，如香港市場,；而長期更應(yīng)該分散投資于全球資本市場,，投資海外市場指數(shù)基金(FOF)是分散風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。
QDII基金出海一年損失慘重
2008年,，次貸危機(jī)進(jìn)一步惡化,，全球市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，各國股市表現(xiàn)出高度正相關(guān),，均出現(xiàn)歷史罕見的大幅下跌,，亞太市場和新興市場則下跌得更為嚴(yán)重。受外圍股市劇烈下跌影響,，于2007年出海的首批QDII基金損失慘重,。國內(nèi)首只QDII基金華安更是遭雷曼兄弟倒閉直接影響而清盤。
據(jù)2008年三季報(bào)顯示,，4只2007年成立QDII基金三季度虧損160多億元,，贖回超過50億份，平均凈值損失在22%左右,，大于同期投資于A股市場的股票型基金14.3%虧損水平,。截至12月19日，這4只基金平均凈值損失在50%以上,，全部9只QDII基金平均損失33.43%,。其中上投摩根亞太優(yōu)勢凈值損失更高達(dá)60.5%，份額凈值僅剩0.395元,，海富通中國海外表現(xiàn)最好,，凈值增長28%，是惟一正收益基金,。
QDII基金比國內(nèi)基金更差的業(yè)績表現(xiàn),，主要是由次貸危機(jī)所引起的全球市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大造成的。但選擇不同投資市場,，QDII基金投資虧損幅度差別也較大,。
明年成熟市場經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下滑
QDII基金投資較多的成熟市場中，代表國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的美國和日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)在2009年仍將處于下滑趨勢,，且日本經(jīng)濟(jì)下滑可能較美國更為嚴(yán)重,。而QDII基金投資較多的新興市場，受大宗商品價(jià)格大幅下降影響,，資源出口型國家經(jīng)濟(jì)增長壓力較大,。長期來看，政府出臺的一系列措施將緩解經(jīng)濟(jì)下滑壓力,。
12月17日美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0至0.25%的歷史最低水平,，說明美聯(lián)儲決定采取定量寬松的貨幣政策。中金公司認(rèn)為,，在基準(zhǔn)利率無法繼續(xù)下降情況下,，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)通過增加政府投資來向市場注入大量流動(dòng)性,，進(jìn)而到達(dá)緩解信貸緊縮的局面。
而亞洲成熟市場日本受出口下降,、消費(fèi)低迷影響,，經(jīng)濟(jì)下滑周期可能延長。而對于新興市場經(jīng)濟(jì)體,，隨著美元走強(qiáng),，大宗商品價(jià)格回落，資源出口型國家經(jīng)濟(jì)增長壓力較大,。隨著外部需求萎縮,，信用危機(jī)帶來全球流動(dòng)性縮緊，資產(chǎn)負(fù)債率較高的國家將面臨短期資金短缺,。且隨著各國央行大幅減息,，配套財(cái)政政策繼續(xù)出臺，將緩解當(dāng)前新興市場經(jīng)濟(jì)下滑壓力,。
短期宜選抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)市場
隨著2009年全球金融市場逐步穩(wěn)定,，以及美、歐,、日本等發(fā)達(dá)國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù),，國際資本流動(dòng)趨勢必將向抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的市場發(fā)展,。
根據(jù)對全球主要市場2009年經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析及QDII基金2008年業(yè)績表現(xiàn),，分析人士認(rèn)為，短期來看QDII基金宜投資于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)市場,，如香港市場,；而長期更應(yīng)該分散投資于全球資本市場，而投資海外市場指數(shù)基金(FOF)是分散風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇,。
中國雖然受此次危機(jī)的沖擊相對較小,，但由于中國資本市場并未完全開放，國際證券投資資金進(jìn)入國內(nèi)市場受到很大阻礙,，因而很可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港,。據(jù)中證指數(shù)公司統(tǒng)計(jì)，香港市場上中國股份有476只,，若投資這些公司既不受資金進(jìn)出限制,，又較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體證券更為安全。此外,，香港市場目前市盈率只有7倍左右,，市凈率只有1倍左右，估值水平已是1984來最低點(diǎn),。同時(shí),，統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)投資于香港市場的中國上市公司的QDII基金,，截至12月19日，平均凈值損失為25.28%,，低于9只QDII基金平均損失33.43%的水平,，顯示香港市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。
從長期來看,，對于投資香港市場的中國上市公司的QDII基金與投資國內(nèi)基金具有一定趨同性,，令投資組合面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對比較集中，很難突出QDII基金資產(chǎn)配置的特點(diǎn),，同時(shí)在一定程度上局限了投資者對海外資產(chǎn)配置的選擇,。 |