據(jù)新華社上海11月17日電
金融危機(jī)之下,，海外資產(chǎn)價(jià)格大幅貶值,，這對于中資企業(yè)而言，無疑意味著更多的并購機(jī)會(huì),。不過,，中信證券企業(yè)并購部執(zhí)行總經(jīng)理宋文雷在第七屆中國金融市場年會(huì)上提出，對于眼下中資企業(yè)的海外并購而言,，在低價(jià)的“餡餅”之后,，還隱藏著更多的“陷阱”需要關(guān)注。
宋文雷認(rèn)為,，金融危機(jī)給中資企業(yè)的跨境并購帶來的直接影響,，就是原來不賣的海外資產(chǎn)現(xiàn)在可以賣了，并且賣的價(jià)格更低,。但是,，價(jià)格恰恰是跨境并購中最后被考慮的因素。宋文雷指出,，在金融危機(jī)的背景下做跨境并購,，首先要考慮企業(yè)的現(xiàn)金流能夠支撐多久,，“如果你預(yù)計(jì)被收購的企業(yè)二三年后才能產(chǎn)生效益，但你自身的現(xiàn)金流只能支撐一年,，這樣的并購就是盲目的,，因?yàn)槟愫芸赡艿炔坏矫篮们熬俺霈F(xiàn)的那一天”。中投公司監(jiān)事長金立群也提示說,，很多企業(yè)做并購,，“結(jié)婚快，離婚更快”,。所以目前中資企業(yè)的并購腳步雖然不能停,，但動(dòng)作要更加審慎。
收購的隱性成本也是被很多中資企業(yè)所忽視的,。宋文雷指出,，以往經(jīng)驗(yàn)證明，收購后的整合成本有時(shí)會(huì)比收購時(shí)的價(jià)格更貴,，此外，還有一些不可預(yù)見的費(fèi)用如人力成本和環(huán)保開支,。另外,，機(jī)會(huì)成本也是必須關(guān)注的。
最后非常重要的一點(diǎn),，是被收購目標(biāo)在戰(zhàn)略上是否同企業(yè)的發(fā)展思路相吻合,。宋文雷說，中資企業(yè)的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗(yàn)同國外同行還有差距,，可以通過并購加以彌補(bǔ),。但中資企業(yè)在并購時(shí)要有長遠(yuǎn)規(guī)劃，這樣才能形成完整的價(jià)值鏈,。 |
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