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11月15日,，由北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,、中國國際戰(zhàn)略研究基金會,、長城偉業(yè)期貨有限公司主辦的“第五屆中國經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)安全戰(zhàn)略論壇”上,，多名經(jīng)濟(jì)專家就這次源于美國的金融危機(jī)爆發(fā)的原因、演變程度,，以及對中國經(jīng)濟(jì)的影響,、中國宏觀調(diào)控政策走向進(jìn)行了探討。
專家們認(rèn)為,，金融危機(jī)的爆發(fā)是在多重因素共振下促成的,，金融危機(jī)第二波還未開始，正確解讀金融危機(jī)的成因,、后果,，吸取教訓(xùn)非常重要。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，金融危機(jī)有四個階段,，垃圾債將使危機(jī)在2009年惡化。
劉偉：資產(chǎn)泡沫化愈演愈烈,，財(cái)政政策為貨幣政策買單
北京大學(xué)校長助理兼經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長劉偉認(rèn)為，貨幣政策的過度是引起美國金融風(fēng)暴的根源,。貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的原理在于,，通過不斷地降低利息率，不斷地降低利用資本或者是貨幣的代價(jià)或者成本,，把更多的項(xiàng)目和投資吸引到經(jīng)濟(jì)生活中來,，通過這種吸引擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)增長速度,。
但是,，這種功能和作用背后隱藏著一個風(fēng)險(xiǎn)，就是持續(xù)不斷地降低運(yùn)用貨幣和資本的成本,，把競爭力本來不強(qiáng)的市場預(yù)期收益率不很高的項(xiàng)目,、競爭能力和盈利能力不突出的項(xiàng)目納入到經(jīng)濟(jì)生活。這就造成了在經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)展和增長的同時(shí)，資產(chǎn)的質(zhì)量不斷下降,，隨著資產(chǎn)可以證券化,，證券又可以不斷打包出賣，資產(chǎn)泡沫化愈演愈烈,，最終隨著房價(jià)的下跌,，鏈條斷裂。在這種情況下,，各國出臺經(jīng)濟(jì)刺激方案,，結(jié)果就是，財(cái)政政策為活躍了30年的貨幣政策去買單,。
宋鴻兵：金融危機(jī)有四個階段,，垃圾債將使危機(jī)在2009年惡化
宏源證券結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理宋鴻兵認(rèn)為：“金融危機(jī)第二波還未開始，沖擊力比第一波還要大,，2009年危機(jī)將進(jìn)一步惡化,，商業(yè)銀行可能崩潰，誘因就是垃圾債違約迅速攀升,�,！�
根據(jù)宋鴻兵分析，金融危機(jī)可能有四個發(fā)展階段,。第一個是次貸地震,，美國次級房地產(chǎn)抵押貸款市場危機(jī)爆發(fā)；第二是違約海嘯,，“兩房危機(jī)”背后的信用違約危機(jī),，垃圾債券違約率急升，導(dǎo)致掉期,、CDS等金融衍生品市場的危機(jī),；第三是利率火山，信貸全面緊縮造成長期貸款利率飆升,，觸發(fā)利率掉期市場危機(jī),；第四，美元冰河,，全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)造成美元的世界儲備貨幣地位動搖,。
對于金融危機(jī)的前景，中國證監(jiān)會研究中心研究員王歐則表示,，從目前來看,，這次危機(jī)對整個世界金融體系的沖擊之大是超乎想象的，據(jù)IMF預(yù)期,，到這次危機(jī)全部結(jié)束的時(shí)候,，全世界對這次金融危機(jī)付出的代價(jià)將超過14萬億美元,。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長王建認(rèn)為，7000億美元救不了美國,，經(jīng)過長期以來的累計(jì),，次貸制造的龐然大物已經(jīng)演變成了一個怪物，而當(dāng)前在美國金融市場有累計(jì)近500萬億美元的貸款,，7000億美元與之相比無異于杯水車薪,。 |