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眾多國家跟進降息
當?shù)貢r間29日,，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.5個百分點，這是美聯(lián)儲在三周時間里連續(xù)第二次以同樣幅度降息,。
在美聯(lián)儲宣布降息之前,，中國人民銀行宣布再次下調(diào)存貸款基準利率0.27個百分點。29日當天,，挪威也再次宣布降息50個基點,。市場普遍預期，日本央行會在31日宣布降息,，而英國和歐洲央行也很可能在下周降息,。
過去兩周內(nèi)，已有越南,、印度,、加拿大,、瑞典,、新西蘭及韓國等國宣布大幅降息，其中加拿大,、瑞典和韓國已是本月第二次降息,，印度則是4年來首次降息，而新西蘭和韓國的降息幅度均創(chuàng)下歷史紀錄,。
目前,，英國已經(jīng)出現(xiàn)負增長，德國和西班牙可能將成為歐洲最先陷入衰退的國家,，而新興市場已被證明難以獨善其身,，面臨越來越嚴峻的經(jīng)濟形勢。因此,，降息成為全球主要經(jīng)濟體的共同選擇,。
摩根大通銀行日前發(fā)布的分析報告預計，到本周末全球央行平均基準利率將降至3.4%,，到今年底將降至2.8%,，而明年將進一步降至2.3%。
此外,，為重塑全球經(jīng)濟信心,，也不排除全球主要央行再次聯(lián)手降息可能,。分析人士猜測，11月15日舉行的全球金融峰會可能是一個較好的聯(lián)手降息時機,。
“零利率時代”會否到來
此次降息使美國聯(lián)邦基金利率降到了1%,，是1958年以來的最低點。在2003年6月至2004年6月,，這一基準利率曾保持在1%長達一年之久,。美聯(lián)儲在當天的聲明中表示：“將密切監(jiān)控經(jīng)濟和金融形勢發(fā)展，并在必要時采取行動,，支持經(jīng)濟增長和價格穩(wěn)定,。”外界將此解讀為美聯(lián)儲可能繼續(xù)降息的暗示,。然而,，圍繞美國聯(lián)邦基金利率究竟可以降到多低這一問題，分析人士有著不同看法,。
一些分析人士指出,，盡管聯(lián)邦基金利率已降低到2003年至2004年時期1%的低水平，但當前的經(jīng)濟形勢比2003年至2004年時更為嚴峻,，消費低迷,、失業(yè)增加、商業(yè)及房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑,，出口回落,、經(jīng)濟下滑剛剛開始，因此美聯(lián)儲需要進一步降息以應對日益嚴峻的通貨緊縮問題,。
前美聯(lián)儲理事格拉姆利和美聯(lián)銀行首席分析師約翰·西爾維亞都預期,，美聯(lián)儲在12月16日的年內(nèi)最后一次貨幣政策會議上可能會再度降息25至50個基點。更有分析人士指出,，隨著美國經(jīng)濟進一步惡化,，美聯(lián)儲未來可能進一步放松貨幣政策，從而使得基準利率逼近零水平,，重走當年日本的老路,。
另有業(yè)內(nèi)人士認為，美聯(lián)儲應當在相當長的一段時間內(nèi)將基準利率維持在1%的水平,，理由是,，如果進一步下調(diào)利率到接近于零，這將意味著美聯(lián)儲會喪失應對更惡劣經(jīng)濟形勢的行動空間,。
他們還指出,，降息對美國經(jīng)濟刺激作用有限，從歷史情況來看,，當美國財政赤字占國民生產(chǎn)總值超過7%以后,，利率政策的作用相對有限,。此前美國的財政赤字占國民生產(chǎn)總值大約2%至3%，7000億救市資金出臺后,，此比例上升到7%,，而此時容易形成流動性陷阱，就如上世紀90年代的日本情況類似,，雖然零利率,，但仍不能刺激經(jīng)濟。
單一貨幣政策有弊端
在當前美國經(jīng)濟衰退風險日益加劇的情況下,，僅依靠降息的貨幣政策來刺激消費與投資顯然是不夠的,。輿論認為，美聯(lián)儲仍需繼續(xù)利用多種新設工具向市場注入流動性,。
有分析人士指出,，如果美國經(jīng)濟繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲基本沒有繼續(xù)降息的空間,，其應對經(jīng)濟惡化的工具將轉(zhuǎn)向降低銀行的再貼現(xiàn)率,。同時，為降低銀行間隔夜貸款利率,，美聯(lián)儲可能會購買長期國債,，通過公開市場操作手段向市場注入美元，同時也解決美國財政部國債發(fā)行困難的尷尬局面,。但是,，可能存在的問題是，美國國債的收益率將會進一步下滑,，美元也會進一步泛濫,，為未來美元貶值及通貨膨脹埋下隱患。
由于貨幣政策本身還存在“時滯”弊端,，一般需要半年左右時間方能發(fā)揮作用。當前,，由于經(jīng)濟前景不斷惡化,，企業(yè)生產(chǎn)投資熱情下降，信貸需求也將出現(xiàn)一定程度萎縮,，美聯(lián)儲的貨幣政策要發(fā)揮效用可能將比以往需要更長時間,。因此，多數(shù)市場人士認為,，唯有貨幣和財政政策同時出擊,，美國經(jīng)濟方能重拾信心。
鑒于此前出臺的經(jīng)濟刺激計劃效應已經(jīng)衰減,，美國政府有必要繼續(xù)放寬財政政策,，出臺新的經(jīng)濟刺激計劃,。當前，任期即將屆滿的布什政府在國內(nèi)被批評花了數(shù)萬億美元挽救金融機構(gòu),，但對問題核心樓市及實體經(jīng)濟卻“著墨”太少,，做法舍本逐末，令美國經(jīng)濟深陷泥淖,。目前,，美國民眾已開始寄望下任政府能夠出臺具有“爆炸力”的經(jīng)濟刺激方案。 |