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雷曼兄弟陷入絕境申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),，AIG(美國(guó)國(guó)際集團(tuán))財(cái)務(wù)形勢(shì)危急接受紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行提供的為期兩年,、額度為850億美元的有抵押循環(huán)貸款,，美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)，算上半年前貝爾斯登被摩根大通收購(gòu),，“金融颶風(fēng)”刮倒了一批赫赫有名的華爾街巨頭,。
中國(guó)金融市場(chǎng)受到多大沖擊？
繼日前國(guó)內(nèi)首支QDII基金華安國(guó)際配置基金公告稱,，受到雷曼兄弟破產(chǎn)嚴(yán)重影響后,，各大銀行也相繼公告自己所持有的債權(quán)情況。
招商銀行率先披露,，公司持有美國(guó)雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口共計(jì)7,，000萬美元,，其中,，高級(jí)債券6，000萬美元,，次級(jí)債券1,，000萬美元,。中國(guó)工商銀行(包括境外機(jī)構(gòu))持有的雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券的余額總計(jì)為1.518億美元。另?yè)?jù)了解,，工行境內(nèi)外機(jī)構(gòu)直接持有雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口總計(jì)1.39億美元,，全部為高級(jí)債券。
中國(guó)銀行17日晚公告,，共持有美國(guó)雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7562萬美元,，其中中國(guó)銀行(香港)有限公司共持有債券6921萬美元。此外,，中國(guó)銀行紐約分行分別對(duì)雷曼公司及其子公司貸款余額5000萬美元,、320萬美元。上述債券和貸款合計(jì)占2008年6月30日本集團(tuán)總資產(chǎn)的0.01%,、占凈資產(chǎn)的0.19%,。中行表示，將及時(shí)評(píng)估有關(guān)風(fēng)險(xiǎn),，審慎計(jì)提相應(yīng)減值準(zhǔn)備,。預(yù)計(jì)相關(guān)事件不會(huì)對(duì)本集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。
雷曼破產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的影響,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為影響有限,。海通證券分析師邱志承指出，如果招行持有的80%至90%雷曼債券遭受損失,，對(duì)其2008年利潤(rùn)影響在1.8%之內(nèi),。
趙慶明也認(rèn)為，對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)影響不大,。無論是雷曼,、美林還是AIG，在中國(guó)市場(chǎng)的參與度都是很小的,。這個(gè)參與度主要表現(xiàn)在一個(gè)是股權(quán)投資,，另一個(gè)是債權(quán)承銷投行業(yè)務(wù)。
沈明高表示,，雷曼破產(chǎn)對(duì)中國(guó)的影響重要的在于市場(chǎng)信心,。本來中國(guó)就擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，現(xiàn)在美國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)下行對(duì)投資者的信心是一個(gè)很大的打擊,。另一方面,，雷曼破產(chǎn)，美國(guó)市場(chǎng)減息的幾率增加,，意味著美聯(lián)儲(chǔ)將注入更多的流動(dòng)性,。這些新增的流動(dòng)性會(huì)不會(huì)沖擊中國(guó)市場(chǎng)？這將對(duì)我們的貨幣政策造成較大壓力。第三個(gè)影響就在于實(shí)體經(jīng)濟(jì),，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)放慢,，中國(guó)的出口也會(huì)受到更大的影響。8月份的數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)的主要出口地包括美國(guó),、歐洲、日本,，都有放慢的趨勢(shì),，這將影響到中國(guó)的出口，進(jìn)而影響中國(guó)經(jīng)濟(jì),。
此時(shí),，我們要問：巨頭就這樣倒下了嗎？下一個(gè)又將是誰,？這場(chǎng)風(fēng)暴何時(shí)結(jié)束,？它會(huì)撼動(dòng)整個(gè)金融業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)的根基嗎？
一問：雷曼兄弟能否起死回生,？
當(dāng)擁有158年歷史的華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟向法庭提交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)的那一刻,，我們不禁要問，叱咤風(fēng)云的金融巨頭真的要告別歷史舞臺(tái)了嗎,？由于雷曼兄弟控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),，但不包括其他雷曼兄弟美國(guó)的子公司或附屬公司，以及經(jīng)紀(jì)——交易商和投資管理的子公司在內(nèi),。而且巴克萊宣布同意收購(gòu)雷曼兄弟旗下北美投資銀行及資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)部門,。那么它能否重新走出泥潭？
“雷曼兄弟之所以要申請(qǐng)破產(chǎn),，一是因?yàn)槠滟Y本充足率達(dá)不到要求,，二是擔(dān)心資產(chǎn)，尤其是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)一步縮水,，這更多的是策略性的破產(chǎn)保護(hù),。”建行研究部高級(jí)經(jīng)理趙慶明表示,。他說,，從法律上講，雷曼兄弟所依據(jù)的申請(qǐng)是以重建為前提的《美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法》第11章,，而不是第7章,。如果按照第7章執(zhí)行的話，公司清盤,，停止一切商業(yè)運(yùn)營(yíng),，由法院指明接管組來接管。但公司申請(qǐng)第11章破產(chǎn)保護(hù)后，可以自動(dòng)延緩債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的訴訟,，此舉可使債務(wù)人獲喘息之機(jī)以繼續(xù)處置公司的困境，并提出重整方案,，許多美國(guó)公司在破產(chǎn)重組后取得了巨大成功,。
根據(jù)雷曼兄弟控股公司日前提交的破產(chǎn)申請(qǐng)顯示，該行現(xiàn)有總計(jì)6130億美元的負(fù)債,，而其總資產(chǎn)為6390億美元,，算下來所有者權(quán)益約為260多億，表面上看并沒有出現(xiàn)“資不抵債”,，“他有機(jī)會(huì)起死回生”,，趙慶明說。但興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,，由于此次美聯(lián)儲(chǔ)沒有像上次貝爾斯登遭受危機(jī)時(shí)伸出援手,，拒絕為其收購(gòu)提供保證，因此投資者對(duì)這家公司前景的信心難以在重新樹立,，很可能真正死去,。
二問：投行風(fēng)波多大程度殃及商業(yè)銀行？
縱觀此次由次級(jí)債引發(fā)的金融風(fēng)波,，從半年多前被摩根大通收購(gòu)的貝爾斯登,、到現(xiàn)在申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的雷曼兄弟，以及被美國(guó)銀行收購(gòu)的美林證券,，“受害者”基本上是投資銀行,。中投證券李志坤表示，目前看來,，此次金融風(fēng)波對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行沒有產(chǎn)生很大的沖擊,，對(duì)瑞銀、花旗銀行,、德意志銀行和美國(guó)銀行這些開展投行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行也沒有很大沖擊,。“但是,，在美國(guó)銀行收購(gòu)美林,、摩根大通收購(gòu)貝爾斯登后，隨著美國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)下行,，這些商業(yè)銀行是不是還能不受沖擊,，獨(dú)善其身，這是個(gè)問題”,，他說,。
《財(cái)經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說，投資銀行有可能把商業(yè)銀行拖垮。美國(guó)銀行收購(gòu)美林證券最后的成交價(jià)可能會(huì)調(diào)整,，但從現(xiàn)在70%的溢價(jià)來看,，收購(gòu)成本挺高。如果投資銀行股價(jià)繼續(xù)下跌,，美國(guó)銀行會(huì)有很大的損失,。
他還指出，投資者在投資上的損失肯定會(huì)影響他們的消費(fèi)意愿,，如果消費(fèi)投資信心得不到提振的話,，未來消費(fèi)會(huì)繼續(xù)下滑，這就不排除消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的增加,�,！疤貏e是信用卡風(fēng)險(xiǎn)的提高，而信用卡風(fēng)險(xiǎn)的提高,，會(huì)影響到的不是投資銀行,，而是商業(yè)銀行，特別是美國(guó)銀行,，如果其信用卡業(yè)務(wù)有風(fēng)險(xiǎn)的話,，那么會(huì)不會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)�,！�
三問：美國(guó)金融市場(chǎng)壞到極點(diǎn)了嗎,？
“如果說這次是百年一遇的危機(jī)有點(diǎn)夸張，它跟1929年到1931年爆發(fā)的大危機(jī)沒法比較,。這次風(fēng)波對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響并不大,，主要是所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)，也就是金融部門,，尤其是那些進(jìn)行金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品交易的部門”,，趙慶明說。那么美國(guó)的金融市場(chǎng)是否壞到極點(diǎn),？
《財(cái)經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說,，美國(guó)的金融市場(chǎng)已經(jīng)觸底了�,！斑@次次貸危機(jī)之所以那么猛烈,，跟美國(guó)投資者的高負(fù)債率有很大關(guān)系。很多公司在經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候使足了勁,，用足了融資的能力,，然后把債務(wù)比例做的比較高，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)突然拐彎的時(shí)候流動(dòng)性就成了很大的問題,。雷曼兄弟的問題也出在流動(dòng)性不足上,。這次雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致的問題是投資者避險(xiǎn)情緒更強(qiáng),，在投資方面更謹(jǐn)慎。這樣信用緊張問題會(huì)進(jìn)一步持續(xù),。如果信用緊張,，投資者又不出手的話，更多的金融機(jī)構(gòu)就會(huì)倒閉,�,！彼f。
中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示,，目前的美國(guó)金融危機(jī)還是屬于金融現(xiàn)象，是金融衍生品的發(fā)展出現(xiàn)了問題,，而商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)如清算,、支付、存儲(chǔ)等還沒有受到破壞,。從這個(gè)角度講,，沒有必要認(rèn)為這個(gè)問題是很嚴(yán)重的，一些金融機(jī)構(gòu)倒掉是允許的,。
那倒了以后意味著次貸危機(jī)結(jié)束,，還是新一輪危機(jī)的開始，這個(gè)問題還是有爭(zhēng)論的,�,！氨^的人認(rèn)為還會(huì)繼續(xù)惡化，樂觀的人認(rèn)為會(huì)稍微緩和一些,�,！鄙蛎鞲哒f�,！巴顿Y者或許認(rèn)為這樣糟糕的情況可能是想象中最糟的了,，不會(huì)再有比這個(gè)更糟了，因此有可能利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù),�,！濒斦f。 |