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6月10日,，由天津市政府,、全國工商聯(lián)和美國企業(yè)成長協(xié)會共同主辦的第二屆中國企業(yè)國際融資洽談會在天津開幕,。共有超過500家來自國內(nèi)外的股權投資基金,，300家中介機構以及1500家優(yōu)秀企業(yè)參加本屆為期3天的“融洽會”,。新華社發(fā)（趙偉
攝） | 6月10日,，在天津舉行的第二屆中國企業(yè)國際融資洽談會上,，有關私募股權基金管理的話題成了眾人關注的熱點話題,。這些話題，大多都提到不久前國家發(fā)改委的一份復函：《國家發(fā)改委辦公廳關于在天津濱海新區(qū)先行先試股權投資基金有關政策問題的復函》,。作為發(fā)改委惟一批準的試點地區(qū),，濱海新區(qū)注冊的私募股權投資基金及管理公司，擬由天津發(fā)改委備案管理,。專家認為,，天津濱海新區(qū)的做法代表了今后我國私募股權投資基金管理的方向。
僅一部《合伙企業(yè)法》是不夠的
近年來,，私募股權基金對于改善我國直接融資渠道不暢的作用日益顯現(xiàn),，受到各界重視。2007年6月1日,，《中華人民共和國合伙企業(yè)法》開始實施,，為以有限合伙制為特點的私募股權基金的設立提供了法律依據(jù)。
“但與私募股權基金發(fā)展相關的政策缺失,，不是一部《合伙企業(yè)法》能解決的,。”此間多位學者認為,，機構投資者如何實現(xiàn)靈活投資,、自然人作為有限合伙人投資私募股權基金的稅收政策、設立私募股權投資基金是否要進行工商登記注冊,、由哪些部門進行何種方式的監(jiān)管銜接等等,，一系列問題需要政策明確。
全國人大財經(jīng)委員會副主任吳曉靈在當天的融洽會上呼吁,，為私募股權基金的發(fā)展創(chuàng)造更好的法制環(huán)境,。她認為，當前的法律已經(jīng)為私募股權基金的發(fā)展創(chuàng)造了很好的條件,，但仍面臨一些困難,。比如，中國還沒有對合格的私募股權投資人作出界定,；在稅收方面，現(xiàn)在只有原則,，沒有全國統(tǒng)一的明確規(guī)定,；對于私募股權基金，在工商注冊方面全國也缺乏統(tǒng)一的規(guī)定,。
她指出,，作為管理者，政府應該在監(jiān)管私募股權基金的管理團隊上下功夫,，而不是在監(jiān)管基金的份額上費精力,。她提議說，希望政府有關部門出面成立產(chǎn)業(yè)投資引導基金，以此來引導中國私募股權投資市場的健康發(fā)展,。
濱海新區(qū)正在起草“備案管理試點辦法”
業(yè)內(nèi)權威人士透露,，由于還沒有私募股權基金管理辦法，一年來全國真正以私募股權投資基金或管理公司名義注冊登記完成的并不多,。但在天津濱海新區(qū),，由于在政策盲點上取得突破，近一年來,，已有約40家私募股權投資基金和基金管理公司完成注冊登記,。
天津市副市長崔津渡介紹，天津制定的政策涉及兩個方面：合伙制的股權投資基金和基金管理公司工商注冊登記管理辦法,、合伙制的基金和基金管理公司如何不重復納稅的辦法,。“這樣私募股權基金的個人投資者稅率約為10%,，而沒有政策前的累進稅達到40%,。”天津市政府副秘書長陳宗勝說,。
日前,，《國家發(fā)改委辦公廳關于在天津濱海新區(qū)先行先試股權投資基金有關政策問題的復函》下發(fā)，天津在更深層次上進行私募股權投資基金政策創(chuàng)新,，成為可能,。
據(jù)了解，國家發(fā)改委的復函明確：支持產(chǎn)業(yè)(股權)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的有關政策在天津濱海新區(qū)進行探索和創(chuàng)新,，支持通過完善市場環(huán)境和改善服務等措施,，吸引產(chǎn)業(yè)(股權)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和相應的管理機構到濱海新區(qū)注冊登記。國家發(fā)改委還同意受理在濱海新區(qū)注冊登記的中小股權投資基金提出的備案申請,。
“天津?qū)幦≡诨鸸芾矸矫鏋閲鴥?nèi)私募股權基金發(fā)展有所作為,。”天津市發(fā)改委財政金融處宋崗新處長說,，“目前,，天津濱海新區(qū)(股權)投資基金備案管理試點辦法正在制定中�,！�
宋崗新介紹,，原則上只要符合對基金管理公司經(jīng)理人資質(zhì)和基金投資方向要求、完成工商注冊登記的股權投資基金,，都可以到天津市發(fā)改委備案,，并享受相應的財稅優(yōu)惠政策。
據(jù)了解,，鑒于我國目前征信制度不完善,、有成功投資經(jīng)驗的基金經(jīng)理人才缺乏,，天津起草的備案管理辦法明確要求，只有基金的出資人,、管理人,、托管人三者原則上都明確，私募股權基金才能獲準備案,。
“這是通過基金托管約束,，保障出資人資金安全的現(xiàn)實選擇�,！彼螎徯抡f,，根據(jù)國內(nèi)外成功經(jīng)驗，沒有好的基金托管人,，基金經(jīng)理人無法直接調(diào)動資金,，不符合基金托管要求的投資很難實施。
他表示,，天津制定備案的管理試點辦法,，原則是既不能管死，使有志于這一領域的經(jīng)理人和出資人順利創(chuàng)業(yè)發(fā)展,；又要防止出現(xiàn)利用濱海新區(qū)先行先試,，以成立股權投資基金為名的亂集資情況發(fā)生。
私募股權基金管理漸趨明朗
“天津濱海新區(qū)的備案制度,，相信是代表了今后我國私募股權投資基金管理的方向,。”天津財經(jīng)大學國際金融研究室主任孟昊說,，私募股權投資基金是向特定投資者私下募集,，沒有外部性，發(fā)達國家大都實行較寬松的監(jiān)管辦法,。因此,，濱海新區(qū)的試點取得經(jīng)驗后，將會很快在全國實施,。
據(jù)了解,，在天津濱海新區(qū)政策創(chuàng)新試點的同時，目前我國私募股權投資基金備案登記管理辦法也在研究中,。
國家發(fā)改委財政金融司副司長曹文煉前不久在坐客新浪時公開表示,，國家發(fā)改委已牽頭組織了由人民銀行、銀監(jiān)會,、證監(jiān)會、保監(jiān)會,、國務院法制辦,、商務部等相關部門參加的產(chǎn)業(yè)投資基金試點工作指導小組，制訂起草了產(chǎn)業(yè)投資基金試點總體方案，目前已進入最后修改和完善階段,。
他說,，無論大的專業(yè)性產(chǎn)業(yè)投資基金，還是中小股權投資基金都是市場化運作,，沒有本質(zhì)區(qū)別,。但因為我國現(xiàn)有法規(guī)和監(jiān)管部門的金融監(jiān)管政策還不允許金融、保險等大的機構投資者,，自主地去投資股權投資基金,。所以，開始階段需要發(fā)改委進行推動協(xié)調(diào),、防范風險,。目前，對比較大型的產(chǎn)業(yè)或者是股權基金,，還是實行審批制,。而對于中小股權基金，只要有合格成熟的管理,，愿意向股權投資,，將通過備案的方式允許它募集成功。
此間權威人士預測認為,，隨著試點經(jīng)驗的積累,、加之相關各類政策的統(tǒng)一協(xié)調(diào)，今后,，我國對私募股權投資基金的管理方式將進一步簡化：規(guī)模50億元以下的叫做中小股權投資基金,，可在天津發(fā)改委備案，或在國家發(fā)改委備案,；募集金額50億元以上的股權投資基金,，由國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)投資基金試點小組負責核準后備案，不再報國務院批準,。
各項政策的明確將結束國內(nèi)私募股權基金長期“潛行”的無奈,。孟昊說：“誰來監(jiān)管、如何設立,、享受何種財稅政策,，這些問題明確后，我國私募股權基金必將迎來規(guī)范發(fā)展的全新時代,�,！� |