|
備受市場(chǎng)關(guān)注和爭(zhēng)議的南航認(rèn)沽權(quán)證(南航JTP1),，將于6月13日完成其最后一天的交易,，并于6月20日到期,。和此前的多只認(rèn)沽權(quán)證類似,，南航權(quán)證也遭遇了“末日輪”狂炒,。
業(yè)內(nèi)專家提示,，南航權(quán)證已屬深度價(jià)外,，內(nèi)在價(jià)值“歸零”已是必然,，盲目投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)巨大,，投資者切勿“玩火”,。
南航權(quán)證：遭遇“末日輪”
5月21日，僅剩余最后一個(gè)月存續(xù)期的南航權(quán)證,，創(chuàng)下了除上市首日外的最低價(jià)0.305元,。此后，南航權(quán)證突然遭遇瘋狂炒作,。
5月26日開始的一個(gè)交易周內(nèi),，南航權(quán)證持續(xù)上漲，其中5月30日漲幅達(dá)到45.30%,，全天振幅則超過(guò)70%,。按照5月21日的最低價(jià)0.305元和30日的最高價(jià)1.35元計(jì)算，短短一周內(nèi)南航權(quán)證漲幅接近3.5倍,。
成交量的變化也充分顯示了投機(jī)資金對(duì)南航權(quán)證過(guò)度的“熱情”,。5月23日至6月2日的7個(gè)交易日里,，在滬市成交總量持續(xù)萎縮的同時(shí)，有4個(gè)交易日南航權(quán)證的交易量超過(guò)了100億元,。其中,，6月2日交易量高達(dá)156億元。
為了向投資者提示風(fēng)險(xiǎn),，上海證券交易所多次對(duì)交易出現(xiàn)異常的南航權(quán)證采取了盤中臨時(shí)停牌的措施,，并就南航認(rèn)沽權(quán)證現(xiàn)金結(jié)算行權(quán)有關(guān)事項(xiàng)發(fā)出通知。南方航空也反復(fù)刊登《關(guān)于南航JTP1認(rèn)沽權(quán)證最后交易日和到期日特別提示公告》,。
在此背景下,，對(duì)南航權(quán)證的“爆炒”有所降溫。6月2日,，南航權(quán)證在創(chuàng)出1.35元的近期最高價(jià)后迅速“跳水”,，當(dāng)日出現(xiàn)5.43%的跌幅。6月3日,，南航權(quán)證繼續(xù)走低,。
炒作“末日權(quán)證”無(wú)異“玩火”
按照6月2日南航權(quán)證和南方航空正股的收盤價(jià)，以及行權(quán)價(jià)格,、行權(quán)比例來(lái)計(jì)算,，目前的南航權(quán)證內(nèi)在價(jià)值肯定為零。即使未來(lái)幾個(gè)交易日南航正股價(jià)格大幅回落,，也幾乎不可能使南航權(quán)證進(jìn)入價(jià)內(nèi)狀態(tài),。
無(wú)疑已是“廢紙”一張的南航權(quán)證，為何遭遇市場(chǎng)的狂炒,？市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,，一方面，作為現(xiàn)場(chǎng)現(xiàn)存的唯一一只認(rèn)沽權(quán)證,，南航權(quán)證仍存在“稀缺性資源”的特點(diǎn),，而“T+0”的交易方式，為投機(jī)者利用較少資金反復(fù)炒作提供了可能,。
另一方面,，從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，到期前認(rèn)沽權(quán)證往往都會(huì)出現(xiàn)一波炒作,，在此之前,，寶鋼權(quán)證、萬(wàn)科權(quán)證,、招行權(quán)證等都曾出現(xiàn)過(guò)類似的“末日輪”,。這使得一些對(duì)權(quán)證缺乏必要了解的投資者抱著僥幸心理，希望從中獲得巨大收益,。
另外,，近期券商大量回購(gòu)注銷所創(chuàng)設(shè)的南航權(quán)證,，也在一定程度上拉高了權(quán)證價(jià)格，并使得一些投資者產(chǎn)生錯(cuò)誤判斷盲目跟進(jìn),。
“事實(shí)上,，經(jīng)歷‘末日輪’后的權(quán)證從來(lái)都未能避免大幅下挫、最終‘歸零’的命運(yùn),，許多投資者往往因此遭受慘重?fù)p失,。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說(shuō),，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),，炒作“末日權(quán)證”無(wú)異于充滿危險(xiǎn)的“玩火”。
權(quán)證投資：門檻有待提高
在南航權(quán)證的存續(xù)期間,，券商陸續(xù)創(chuàng)設(shè)了大量同類權(quán)證,。一些市場(chǎng)人士對(duì)此表示了質(zhì)疑，部分在權(quán)證投資中遭受損失的投資者甚至提出了“延期”的呼吁,。
對(duì)個(gè)別媒體關(guān)于“上證所研究南航權(quán)證延期事宜”的失實(shí)報(bào)道,，上證所方面予以了否認(rèn)，并再一次向投資者提示了到期風(fēng)險(xiǎn),。
事實(shí)上,，作為股權(quán)分置改革中上市公司支付對(duì)價(jià)的一種手段，權(quán)證在其亮相初期就擁有了可以被創(chuàng)設(shè)的規(guī)則,。南京大學(xué)李心丹教授曾撰文指出，權(quán)證創(chuàng)設(shè)過(guò)程是比較透明的,，創(chuàng)設(shè)制度不是導(dǎo)致部分權(quán)證投資者虧損的根本原因,。
在許多專家看來(lái)，權(quán)證投資目前的主要問(wèn)題在于“門檻”太低,。
“既缺乏專業(yè)知識(shí),，又缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這是一些投資者,，特別是散戶在南航權(quán)證投資中遭受損失的主要原因,。”仇彥英說(shuō),，在不改變現(xiàn)有規(guī)則的前提下,，提高投資“門檻”是降低權(quán)證投資風(fēng)險(xiǎn)的最直接途徑。
國(guó)泰君安證券研究中心此前的一份研究報(bào)告也表示,，權(quán)證產(chǎn)品一般絕對(duì)價(jià)格較低,，且發(fā)行數(shù)量不大，較易受到投機(jī)資金追捧,，進(jìn)而偏離真實(shí)價(jià)值,。認(rèn)沽權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)巨大,，中小散戶不宜參與。
廣發(fā)證券則列舉了權(quán)證投資的一些“不良習(xí)慣”,，包括堅(jiān)持在同一權(quán)證上爭(zhēng)取更多回報(bào)或扳回“敗局”,，頻繁進(jìn)行交易，不注意控制投資權(quán)證的倉(cāng)位等,。
廣發(fā)證券研究人員表示,，以上“不良習(xí)慣”大多緣于投資者的投資心態(tài)不成熟。因權(quán)證的價(jià)格波動(dòng)幅度比股票更大,，而且可能于到期時(shí)變成“廢紙”,，投資者應(yīng)警惕和改變這些投資“不良習(xí)慣”，使自己在未來(lái)投資時(shí)不再犯同樣的錯(cuò)誤,。 |