本報(bào)綜合新華社報(bào)道
有關(guān)專家在上海舉行的2008陸家嘴論壇上表示,，以股指期貨為代表的對沖機(jī)制的建立，對于一個穩(wěn)定發(fā)展的證券市場具有非常重要的作用,。
中國國際金融有限公司總裁朱云來認(rèn)為,，當(dāng)前,，股票發(fā)行,、定價,、配售機(jī)制完全是被動配售，主承銷商幾乎無法把握配售的過程,，股票快速轉(zhuǎn)手交易的現(xiàn)象會更為加劇,。“而經(jīng)常有一些信息會誤導(dǎo)投資大眾,，某某交易營業(yè)部有多少交易,，其實(shí)大家都知道券商(營業(yè)部)做的交易很大程度上都是代客進(jìn)行交易,，并不反映營業(yè)公司本身的趨向,，而是市場上一部分投資者的交易趨向。在報(bào)紙上經(jīng)�,？吹竭@種誤導(dǎo)性的評論,，實(shí)際上對于市場的穩(wěn)定也是沒有好處的�,！彼f,。
朱云來表示，中國資本市場發(fā)展至今已經(jīng)有了一些成就,，但是現(xiàn)在還是處于單邊的市場,，沒有系統(tǒng)性的對沖機(jī)制,。“雖然都在講風(fēng)險控制,、風(fēng)險管理,，但實(shí)際上沒有這樣的機(jī)制和手段�,！�
中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在“2008陸家嘴論壇”上表示,，作為股票市場的重要組成部分，股指期貨是“必需品”,，而不是“奢侈品”,。
朱玉辰說，股指期貨,、股指期權(quán)是股票現(xiàn)貨的補(bǔ)充和延伸,，有股票市場就應(yīng)該有股指期貨。在世界各地,，無論是發(fā)達(dá)的西方市場,，還是新興市場都有股指期貨、期權(quán),。它是一種常態(tài),，是基礎(chǔ)性的避險工具和必要的對沖機(jī)制，是基本的制度設(shè)計(jì),。
朱玉辰說,，中國股市已經(jīng)成為世界上波動性最強(qiáng)的市場，股指期貨是解決高震蕩的有效機(jī)制之一,。朱玉辰將中國股市比喻為一輛汽車,，“只有前進(jìn)擋，缺少剎車擋和倒擋的車是開不穩(wěn)的,，很快就會翻車,。”朱玉辰說,，“股市如果完全是做多的力量,，也會像自由落體一樣下跌�,！�
朱玉辰說,，股市肯定是波動和震蕩的，不可能都是亢奮的牛市,。熊市中,，需要通過股指期貨或期權(quán)等工具進(jìn)行避險。推出股指期貨可為機(jī)構(gòu)投資者增加“過冬”的工具，使其發(fā)揮應(yīng)有的穩(wěn)定市場的作用,。
朱玉辰表示,，中金所在股指期貨合約設(shè)計(jì)上實(shí)行了“高門檻”，目前的合約設(shè)計(jì)幾乎是世界上最大的,，相當(dāng)于大連交易所玉米,、大豆期貨合約的100倍，其好處就是可以把小的投資者過濾掉,，讓有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的投資者參與,。
在監(jiān)管方面，中金所將各種股指期貨控制風(fēng)險的規(guī)則逐條進(jìn)行了梳理,，其防范措施可以說是最強(qiáng)的,。例如國際上保證金的普遍標(biāo)準(zhǔn)為5%至6%，中金所則將在近期將其提高至15%至20%,。
“管控風(fēng)險手段用到極致狀態(tài),，會提高市場運(yùn)行的成本，但其好處是穩(wěn)健,�,！敝煊癯秸f，中金所已經(jīng)為股指期貨的推出充分做好了風(fēng)險防范預(yù)案,，“我相信中國股指期貨的‘防盜門’是最好的,，已經(jīng)到了比較‘苛刻’的狀態(tài)，目的就是平穩(wěn)地把產(chǎn)品推出,�,！�
朱玉辰表示，股指期貨市場起步之初,，要保持穩(wěn)步發(fā)展的狀態(tài),，不求交易量和交易規(guī)模，而是有一個緩沖的發(fā)展過程,，然后再適度地發(fā)展,。 |
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