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最近,，被稱為“中國證券民事賠償?shù)谝话浮钡臇|方電子民事賠償案塵埃落定，6000多名投資人獲得賠償,。在目前我國證券市場虛假陳述民事賠償案件中,，此案創(chuàng)下了原告人數(shù)最多、受案數(shù)量最多,、涉及金額最大等幾個(gè)第一,。
專家認(rèn)為，東方電子案的全面和解,，不僅充分體現(xiàn)了法律的巨大威力,，也為今后中國證券民事賠償案件審理和解決提供了經(jīng)典案例。
東方電子財(cái)務(wù)造假殃及大批股民
東方電子案是我國法院依據(jù)生效刑事判決所受理的第一起虛假陳述民事賠償案件,。據(jù)法院查明,，原煙臺(tái)東方電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡稱東方電子)董事長兼總經(jīng)理隋元柏,、原董事會(huì)秘書高峰、原總會(huì)計(jì)師方躍,，自1997年4月至2001年6月,，先后利用公司購買的1044萬股內(nèi)部職工股的股票收益和投入資金6.8億元炒股票的收益，共計(jì)17.08億元,，通過虛開銷售發(fā)票,、偽造銷售合同等手段，將其中的15.95億元計(jì)入“主營收入”,，虛構(gòu)業(yè)績,，使“東方電子”自1997年起成為績優(yōu)股，并4次實(shí)行送,、配股方案,，造成股價(jià)不正常上漲。
2001年7月,，中國證監(jiān)會(huì)開始對東方電子的問題展開調(diào)查,；2002年5月8日，東方電子被深交所“特別處理”
,，戴上ST帽子,。“東方電子”迅速由“第一藍(lán)籌股”變成了“垃圾股”,，畸高的股價(jià)大幅縮水,，短短數(shù)月?lián)p失數(shù)億元，無數(shù)中小股東遭受重創(chuàng),。
2003年2月1日,，《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》正式施行。在這一司法解釋中,，“虛假陳述行為人未受行政處罰,、但已被人民法院認(rèn)定有罪并作出生效刑事判決”成為投資人起訴上市公司要求民事賠償?shù)睦碛伞Ｍ顿Y人的大規(guī)模訴訟由此引發(fā),。據(jù)悉,，這是我國法院依據(jù)生效刑事判決所受理的第一起證券市場虛假陳述民事賠償案件。
“中國證券民事賠償?shù)谝话浮币院徒飧娼K
東方電子案是我國目前證券市場虛假陳述民事賠償案件中,，起訴原告人數(shù)最多,、受案數(shù)量最多、涉及金額最大,、涉及原告投資者范圍最廣,、參與的原告代理律師最多的一起跨地域的全國性的共同訴訟侵權(quán)糾紛案件。從2003年2月8日開始,，截至訴訟時(shí)效到期后的2005年底,，青島市中級人民法院共受理了涉及全國二十多個(gè)省,、市、自治區(qū)的6989名投資人提出的2716個(gè)案件,，
涉案標(biāo)的額為4.42億元,，審理期長達(dá)四年半，成為名副其實(shí)的“中國證券民事賠償?shù)谝话浮薄?BR> 青島市中級人民法院民三庭副庭長閆春光介紹說,，上市公司虛假陳述民事賠償案件，我國法院還缺乏成熟的審判經(jīng)驗(yàn),。首先面臨的是如何對幾千名原告進(jìn)行身份審核,、資料調(diào)取、開庭,、簽署協(xié)議等技術(shù)性難題,；其次，案件認(rèn)定事實(shí),、適用法律困難是又一個(gè)從未遇到過的難題,。東方電子案是根據(jù)法院生效刑事判決而提起，缺少證監(jiān)會(huì)或者財(cái)政部的處罰程序,，從而使虛假陳述實(shí)施日,、揭露日、更正日等確定賠償?shù)幕鶞?zhǔn)點(diǎn)缺少權(quán)威機(jī)關(guān)的認(rèn)定,，這些日期的確定對雙方權(quán)利影響重大,，從而成為當(dāng)事人的主要爭點(diǎn)。同時(shí),，關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算與扣除,、內(nèi)幕交易、操縱市場等行為與虛假陳述之間的關(guān)系等都是擺在法官面前的問題,。為此,，法院委托有關(guān)人員設(shè)計(jì)了一套損失賠償計(jì)算軟件，對不同股民的利益損失達(dá)到了盡可能的科學(xué)精確,。
除此之外,，如何突破原被告雙方調(diào)解困局又是一個(gè)難題。本案受理之初,，由于原被告雙方心理預(yù)期差距太大,，調(diào)解工作一時(shí)陷入僵局。究竟是由誰來賠,？賠現(xiàn)金還是賠股票,？原被告雙方都存在很大差異。在歷時(shí)幾年的調(diào)解過程中,，法官的工作量是巨大的,，幾十次找到原被告雙方協(xié)商調(diào)解,，最終推動(dòng)雙方達(dá)成了一致。
2006年7月,，東方電子借公布股權(quán)分置改革方案之機(jī)提出了自己的調(diào)解意見,，并獲得股東大會(huì)通過。這次賠付確定東方電子集團(tuán)以其持有的東方電子股票來賠償原告損失,，股票以每股6.39元計(jì)價(jià),，依據(jù)青島市中院確定的股民實(shí)際差額損失數(shù)額確定賠償股票數(shù)量。這一價(jià)格是在綜合考慮東方電子股價(jià)的長期趨勢,、市場風(fēng)險(xiǎn)因素,、原告投資者的合法權(quán)益保護(hù)與國有股轉(zhuǎn)讓規(guī)定的基礎(chǔ)上，經(jīng)過雙方反復(fù)談判,、磋商,、妥協(xié)產(chǎn)生的結(jié)果。
東方電子案和解的啟示
截至2007年12月30日,，除了134名不在賠償范圍內(nèi)的投資人主動(dòng)撤回起訴以及30名因交易資料不齊等原因尚未達(dá)成調(diào)解協(xié)議的投資人,，其余案件全部以調(diào)解方式結(jié)案，調(diào)撤率占99%,。
據(jù)閆春光介紹,，東方電子案這樣的證券維權(quán)訴訟，最大的特點(diǎn)就是周期長,。目前在證券維權(quán)過程中,，投資者最需要關(guān)注的是訴訟時(shí)效。而實(shí)際上,，東方電子案中有些投資者因?yàn)槌隽嗽V訟時(shí)效而沒有獲得賠償,。他建議，投資者在投資損失后應(yīng)該及時(shí)維權(quán),，在維權(quán)時(shí)最好采取共同訴訟,、共同委托代理人的方法。
招商證券高級投資顧問呂愛文認(rèn)為,，東方電子案的和解取得了雙贏的效果,。東方電子“以股代債”，選擇用股票賠付方式在牛市和解,，給股民帶來巨大的心理預(yù)期,，獲得了股民支持。而股票是由控股人即煙臺(tái)東方電子集團(tuán)公司賠付,，并不是由東方電子支付現(xiàn)金,，就使得東方電子的元?dú)鉀]有因訴訟而受傷害，為東方電子股價(jià)有良好的預(yù)期表現(xiàn)打下了基礎(chǔ)，這也是股民愿意看到的,。
有關(guān)專家認(rèn)為,，司法介入對于規(guī)范證券市場可以起到積極作用。對于上市公司采取虛假陳述,、內(nèi)幕交易,、操縱市場、欺詐客戶等手段損害股民利益的行為,，希望最高法院盡快出臺(tái)相關(guān)司法解釋,，維護(hù)股民利益。 |