|
 |
|
新華社發(fā)（和平
攝） | 從2008年1月14日開始,，國內(nèi)A股市場步入了持續(xù)下跌的軌道,。在此后45個交易日里，上證綜指重挫2006點,，日均跌幅為45點,。跌勢持續(xù)時間之長,，下跌幅度之大，涉及個股之多,，是2005年股權(quán)分置改革兩年多來所未曾見到的,，后股改時代的A股市場，第一次迎來“牛熊角力”的重大考驗,。
牛市盛宴果真已經(jīng)結(jié)束,？市場賺錢效應(yīng)會否再來？針對這些問題的采訪中,，專家給記者的解釋是,，目前做出牛熊市轉(zhuǎn)化的結(jié)論還為時尚早，后期需要對上市公司業(yè)績、市場供求平衡和作為多方主要力量的基金等股市的幾大核心指標(biāo)進行耐心觀察,。
國內(nèi)外環(huán)境趨緊 上市公司業(yè)績首次面臨大考
最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截止到3月20日，滬深兩市共有491家上市公司披露了2007年度報告,，占滬深兩市全部公司總數(shù)的31.17%,。
這491家上市公司共創(chuàng)造凈利潤3639億元，較去年同期增長了37.75%,；如果剔除掉中國石油的影響,，公司盈利同比增長為79.28%。其中,，97.15%的上市公司實現(xiàn)盈利,，86.97%的上市公司凈利潤較去年同比實現(xiàn)增長。到目前為止,，業(yè)績增長最快的前三個行業(yè)分別是：通信,、元器件、家電,。
分析人士指出,，相對于2007年的靚麗業(yè)績，上市公司2008年的業(yè)績增幅多半會有所放緩,。目前市場的持續(xù)下跌,，主要是各種不確定因素尚未明朗化，現(xiàn)在市場非常關(guān)注上市公司今年一季報的情況,。
君之創(chuàng)咨詢分析師仇建宏表示,，“由于2008年國內(nèi)外經(jīng)濟放緩預(yù)期、高通脹,、緊縮貨幣政策等的不利影響,，業(yè)績增長可能會低于原來市場所普遍預(yù)期的30%�,！备鶕�(jù)1至2月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),，我國外貿(mào)出口增速從去年的20%左右跌至6.5%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.3%,，低于去年大多數(shù)月份的水平,，工業(yè)企業(yè)增加值漲幅創(chuàng)下2006年12月來的新低。此外,，2月份CPI創(chuàng)下8.7%的12年來新高,。一季度又加上雪災(zāi)的影響，上市公司業(yè)績表現(xiàn)會低于預(yù)期,。
中銀動態(tài)策略基金的擬任基金經(jīng)理陳志龍認為,，企業(yè)盈利水平雖然較去年有所放緩,，但整體上仍將保持20%以上的增速，預(yù)計在未來較長的時間內(nèi),，依然能夠保持兩位數(shù)的增長,。
本周開始，時間進入到3月下旬的后期,，市場充滿分歧的上市公司一季度業(yè)績情況將會趨于明朗化,，市場對上市公司業(yè)績將會有更為客觀和直接的認識，從而也將引起投資者布局方向和對象的調(diào)整,。
大小非解禁 首次考驗市場平衡能力
“回顧3月份的A股市場,，幾乎每一天都是噩夢�,！睖罟墒羞B連下挫,，巨大的跌幅極大地打擊了投資者的信心。股市的漲跌與資金面的關(guān)系非常密切,，供求關(guān)系的失衡無疑是導(dǎo)致大盤大跌的一個主要原因,。
隨著非流通股第一波解禁高峰來臨，大非,、小非的集中減持,，從之前的紙上談兵轉(zhuǎn)變?yōu)檎鎸嵍鴥疵偷膾伿邸＝y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2007年全年,，大小非出售的非流通股份占解禁總數(shù)的10%，而今年年初至今,，這一比例已經(jīng)上升到了20%，且有愈演愈烈之勢,。更重要的是,，這個數(shù)字不包括那些無須公告即可拋售的小非減持。事實上,，大小非減持的最大洪峰將出現(xiàn)在2009年,。因此，博弈才剛剛開始,。
國金證券的監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示,，A股市場2007年資金凈流入1.5倍，到現(xiàn)在已變成資金凈流出1.5倍,。對于中國這樣的新興市場,，上市公司仍缺乏自我約束機制，這就需要監(jiān)管層從宏觀角度加以引導(dǎo),，控制資金供求關(guān)系,。在股改進入實質(zhì)性的減持階段,，只有“開源”政策才能保證市場穩(wěn)定。
根據(jù)專家的建議,，面對資金面的捉襟見肘,，當(dāng)務(wù)之急是采取措施，迅速改變市場供求關(guān)系,。在“供”的方面,，僅靠新基金的發(fā)行恐是杯水車薪，更重要的是要采取切實可行的措施刺激需求,，重樹市場的信心,，讓投資者樂于買基金，樂于入市,；在“求”的方面,，能否放緩新股發(fā)行的節(jié)奏，特別是要明確限制那些“獅子大開口”式的再融資,，讓市場得到喘息的空間,。
市場暴跌首次考驗基金經(jīng)理不敗神話
作為A股市場多方的主要力量，基金經(jīng)理對于長期牛市的看好毋庸置疑,，有部分基金持續(xù)加倉,。但是，近期的屢次“抄底”不利也讓他們的心態(tài)變得愈加謹慎起來,。
據(jù)機構(gòu)測算,，目前股票型基金平均倉位接近73%，屬于低配,。但是,，目前點位雖低，基金仍沒有進場的明顯跡象,，基金經(jīng)理因為面臨著多重壓力,，他們中的大多數(shù)仍在觀察和等待之中。
有市場人士指出,，除了市場的不確定性之外,，基金經(jīng)理目前面臨的最大困惑就是與大、小非的對決,。而基金與解禁股的對抗,，最近的這一回合無疑是以基金的“完敗”和退守作為結(jié)果。
除了限售股解禁,，另一種壓力也開始向基金迫近,。根據(jù)銀河證券分析，3月31日是基金2007年度報告截止日,。那時,，基金即將面對巨大的分紅壓力,。據(jù)該機構(gòu)測算，基金前后需要強制性賣出1000億元股票以應(yīng)付分紅,。
市場人士指出,，開放式基金去年分紅頻繁，因而壓力不大,。而封閉式基金將面臨考驗,。之前基民們所期盼的封基分紅行情終于要來了。但問題是,，利潤大幅縮水的封基,，究竟還有沒有能力進行高額分紅。
另外,，基金遇到贖回已經(jīng)成為不爭的事實,，這也給基金經(jīng)理的布局帶來困擾。多家基金公司的相關(guān)人士都表示,，目前基金確實處于凈贖回狀態(tài),，不過沒有投資者想象的那么嚴(yán)重。
值得注意的是,，滬指短期內(nèi)的反彈并不能緩解基金公司的壓力,，相反可能會迎來贖回的小高潮。德盛基金研究中心分析師表示,，根據(jù)德盛基金研究中心問卷調(diào)查顯示,，風(fēng)險承受能力較高投資者的風(fēng)險偏好為25%，承受能力較低的投資者則為15%,，也就是說承受能力較高的投資者最多能承受的虧損為25%,。
如果從6100點算起到現(xiàn)在，股市的跌幅已經(jīng)遠遠超過了所有人的最大承受能力,。所以如果短期內(nèi)股市出現(xiàn)連續(xù)反彈,，前期被套的很多基民會進行減倉或者調(diào)倉操作，將使本已嚴(yán)重的贖回形勢雪上加霜,。 |