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美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來,，西方眾多企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)股價(jià)大幅縮水,，令國內(nèi)不少企業(yè)躍躍欲試“出海抄底”,。但各種跡象表明,，次貸危機(jī)何時(shí)見底尚難預(yù)料,，我國企業(yè)急于“抄底”反而會為次貸危機(jī)買單,。
專家認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)當(dāng)下“走出去”投資并購存在三大風(fēng)險(xiǎn),，鑒于我國巨大的經(jīng)濟(jì)體量，應(yīng)抓住機(jī)遇并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。
“出海抄底”戰(zhàn)略機(jī)遇凸顯
次貸危機(jī)令西方各大金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)出現(xiàn)深幅下挫,，加上國內(nèi)流動性過剩、人民幣升值等因素,，眾多企業(yè)特別是大型央企都對走出去“抄底”摩拳擦掌。相關(guān)部門亦在不同場合表示,，鼓勵(lì)企業(yè)通過股權(quán)投資,、跨國并購等方式“走出去”,，可利用金融、電信等行業(yè)目前的高市值,，參股,、換股世界一流的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。
中國平安已通過子公司收購了國際金融服務(wù)商富通集團(tuán)4.18%的股權(quán),，為國內(nèi)“出海抄底”的呼聲提供了行動注解,。
商務(wù)部跨國經(jīng)營研究部主任邢厚媛認(rèn)為,，討論“出海抄底”要弄清楚兩點(diǎn)：一是時(shí)機(jī)問題，美國次貸危機(jī)的影響是否到此為止,？市場是否已經(jīng)到了底部,？首先，美國經(jīng)濟(jì)衰退已是不爭的事實(shí),，各國如履薄冰，全球宏觀經(jīng)濟(jì)都將進(jìn)入新的周期,，不會很快復(fù)蘇，可能要到年中才能見分曉,。
二是能力問題,，中國企業(yè)是否具備大規(guī)�,？鐕①彽哪芰�,？理論上現(xiàn)在是“走出去”投資的好時(shí)機(jī),，但應(yīng)該說多數(shù)中國企業(yè)尚不具備跨國并購,、運(yùn)營的素質(zhì)和能力,，特別是在金融領(lǐng)域，中國與發(fā)達(dá)國家的差距是全方位的,。
境外投資有三忌
專家認(rèn)為,，企業(yè)走出去應(yīng)著重注意以下三大風(fēng)險(xiǎn),。
一忌為走出去而走出去，“吃得下,，咽不下”,。上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長張幼文認(rèn)為,，在資金充裕,、人民幣升值的背景下,，海外資產(chǎn)會顯得很便宜,。但便宜不應(yīng)該成為投資的理由,，如果資產(chǎn)不能給自己帶來效益,，再便宜也沒有價(jià)值。
二忌以己之短,，博人之長。上世紀(jì)80年代,，日本在本幣快速升值的過程中大舉“購買美國”,，主要投向金融和地產(chǎn)。但在技術(shù)開發(fā)上享有優(yōu)勢的日本在金融領(lǐng)域并無經(jīng)驗(yàn),，隨著泡沫破裂，日本多年辛苦積累的財(cái)富化為泡影,。中國企業(yè)走出去要謹(jǐn)防重蹈覆轍，切不可貪功冒進(jìn),，應(yīng)瞄準(zhǔn)資源,、能源,、技術(shù)等本國經(jīng)濟(jì)軟肋,。
第三,，要警惕境外利益集團(tuán)操控輿論,，向境外合法輸送利益,。目前,，我國相當(dāng)多的金融機(jī)構(gòu)都有外資背景,，如匯豐集團(tuán)已成為中國平安第一大股東,。在次貸危機(jī)蔓延的今天,，我國必須對種種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁和利益輸送行為保持警惕,。
韜光養(yǎng)晦 蓄勢待發(fā)
投行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)韜光養(yǎng)晦，趁機(jī)吸納人才和資源,，抓住機(jī)遇并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
首先,，韜光養(yǎng)晦，曲線投資,。美國對境外投資者的安全審查非常嚴(yán)格，特別是金融,、能源等行業(yè),，對國有企業(yè)等所謂的政府控制企業(yè)尤為敏感,。在中投公司投資摩根士丹利和黑石集團(tuán)的交易中,，所購買的都是無投票權(quán)的普通股權(quán),，不占有董事會席位，且入股比例低于10%的審查門檻,。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院梅新育博士認(rèn)為，當(dāng)下中投公司應(yīng)該制定投資比例,、原則，選聘境外投資管理機(jī)構(gòu),，更多地將境外金融類投資外包給這類有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)去做,。
其次，廣納人才,，相機(jī)出動,。客觀地說,，目前國內(nèi)缺乏足以支撐大型跨國并購的金融機(jī)制和國際化人才,，缺乏過硬的顧問公司、會計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等龐大的服務(wù)體系,。次貸危機(jī)其實(shí)給了中國企業(yè)低成本吸納國際人才的機(jī)會。
第三,，著眼長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，多途徑出海,。海外投資應(yīng)著眼于長期戰(zhàn)略,，不能抱著小股民炒短線的思路，只看一時(shí)漲跌,。企業(yè)“走出去”應(yīng)著重在能源,、礦產(chǎn)等領(lǐng)域，提早布局,。
德邦證券總裁余云輝博士建議，中投公司的對外投資還可以通過對走出去的民營企業(yè)提供后臺融資來實(shí)現(xiàn),，企業(yè)將其在海外購得的股權(quán)以及在國內(nèi)的相應(yīng)股權(quán)抵押給中投公司。 |