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美國次貸危機爆發(fā)以來，西方眾多企業(yè)和金融機構(gòu)股價大幅縮水,，令國內(nèi)不少企業(yè)躍躍欲試“出海抄底”,。但各種跡象表明，次貸危機何時見底尚難預料,，我國企業(yè)急于“抄底”反而會為次貸危機買單。
專家認為,，國內(nèi)企業(yè)當下“走出去”投資并購存在三大風險,，鑒于我國巨大的經(jīng)濟體量,，應抓住機遇并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
“出海抄底”戰(zhàn)略機遇凸顯
次貸危機令西方各大金融機構(gòu)的股價出現(xiàn)深幅下挫,，加上國內(nèi)流動性過剩,、人民幣升值等因素，眾多企業(yè)特別是大型央企都對走出去“抄底”摩拳擦掌,。相關(guān)部門亦在不同場合表示,，鼓勵企業(yè)通過股權(quán)投資、跨國并購等方式“走出去”,，可利用金融,、電信等行業(yè)目前的高市值，參股,、換股世界一流的金融機構(gòu)和企業(yè),。
中國平安已通過子公司收購了國際金融服務商富通集團4.18%的股權(quán)，為國內(nèi)“出海抄底”的呼聲提供了行動注解,。
商務部跨國經(jīng)營研究部主任邢厚媛認為,，討論“出海抄底”要弄清楚兩點：一是時機問題，美國次貸危機的影響是否到此為止,？市場是否已經(jīng)到了底部,？首先，美國經(jīng)濟衰退已是不爭的事實,，各國如履薄冰,，全球宏觀經(jīng)濟都將進入新的周期，不會很快復蘇,，可能要到年中才能見分曉,。
二是能力問題，中國企業(yè)是否具備大規(guī)�,？鐕①彽哪芰�,？理論上現(xiàn)在是“走出去”投資的好時機，但應該說多數(shù)中國企業(yè)尚不具備跨國并購,、運營的素質(zhì)和能力,，特別是在金融領(lǐng)域，中國與發(fā)達國家的差距是全方位的,。
境外投資有三忌
專家認為,，企業(yè)走出去應著重注意以下三大風險。
一忌為走出去而走出去,，“吃得下,，咽不下”。上海社科院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文認為,，在資金充裕,、人民幣升值的背景下，海外資產(chǎn)會顯得很便宜,。但便宜不應該成為投資的理由,，如果資產(chǎn)不能給自己帶來效益，再便宜也沒有價值,。
二忌以己之短,，博人之長。上世紀80年代,，日本在本幣快速升值的過程中大舉“購買美國”,，主要投向金融和地產(chǎn)。但在技術(shù)開發(fā)上享有優(yōu)勢的日本在金融領(lǐng)域并無經(jīng)驗,，隨著泡沫破裂,，日本多年辛苦積累的財富化為泡影。中國企業(yè)走出去要謹防重蹈覆轍,，切不可貪功冒進,，應瞄準資源、能源,、技術(shù)等本國經(jīng)濟軟肋,。
第三，要警惕境外利益集團操控輿論,，向境外合法輸送利益,。目前，我國相當多的金融機構(gòu)都有外資背景,，如匯豐集團已成為中國平安第一大股東,。在次貸危機蔓延的今天，我國必須對種種風險轉(zhuǎn)嫁和利益輸送行為保持警惕,。
韜光養(yǎng)晦 蓄勢待發(fā)
投行業(yè)內(nèi)人士認為,，國內(nèi)企業(yè)應韜光養(yǎng)晦，趁機吸納人才和資源,，抓住機遇并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。
首先，韜光養(yǎng)晦,，曲線投資,。美國對境外投資者的安全審查非常嚴格，特別是金融,、能源等行業(yè),，對國有企業(yè)等所謂的政府控制企業(yè)尤為敏感。在中投公司投資摩根士丹利和黑石集團的交易中,，所購買的都是無投票權(quán)的普通股權(quán),，不占有董事會席位,，且入股比例低于10%的審查門檻。
商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院梅新育博士認為,，當下中投公司應該制定投資比例,、原則，選聘境外投資管理機構(gòu),，更多地將境外金融類投資外包給這類有豐富投資經(jīng)驗的投資機構(gòu)去做,。
其次，廣納人才,，相機出動,。客觀地說,，目前國內(nèi)缺乏足以支撐大型跨國并購的金融機制和國際化人才,，缺乏過硬的顧問公司、會計師事務所,、律師事務所等龐大的服務體系,。次貸危機其實給了中國企業(yè)低成本吸納國際人才的機會。
第三,，著眼長遠戰(zhàn)略,，多途徑出海。海外投資應著眼于長期戰(zhàn)略,，不能抱著小股民炒短線的思路,，只看一時漲跌。企業(yè)“走出去”應著重在能源,、礦產(chǎn)等領(lǐng)域,，提早布局。
德邦證券總裁余云輝博士建議,，中投公司的對外投資還可以通過對走出去的民營企業(yè)提供后臺融資來實現(xiàn),，企業(yè)將其在海外購得的股權(quán)以及在國內(nèi)的相應股權(quán)抵押給中投公司。 |