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A股市場近期爆發(fā)的千點暴跌,，正值上市公司年報潮來臨之際。遲到的年報業(yè)績浪能否到來,？在這微妙的節(jié)點上,，投資者是該爭食業(yè)績蛋糕，還是回避市場不確定性所帶來的風險,？市場分析人士認為,，減倉操作，靜觀事態(tài)發(fā)展不失為近期較好的市場策略,。
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新華社記者 秦晴
攝 | 在鼠年即將來臨的最后幾個交易日,，中國股市經(jīng)歷了一場罕見的“暴風雪”。從1月15日到1月22日的短短六個交易日,，上證指數(shù)暴跌1000點,，跌幅近20%，創(chuàng)出中國股市跌幅新紀錄,。而經(jīng)歷連續(xù)兩周的下跌后,，滬深兩市A股的總市值已經(jīng)縮水近4萬億元。
投資者熱盼中的跨年度行情未能出現(xiàn),，相反卻迎來了周線上兩根冰冷的長陰,，2008年股市的不確定性在此間表現(xiàn)得淋漓盡致。滬深股市的巨幅震蕩,，引發(fā)了市場對牛市的擔憂：號稱“牛熊分界線”的半年線已被深度擊穿,，“熊市大本營”——年線正在經(jīng)受著考驗。
上市公司年報業(yè)績增長可期
根據(jù)滬深證券交易所公布的上市公司2007年年報的披露預約時間表,，從1月15日起，兩市1500多家上市公司的2007年年報將陸續(xù)公布,。但是,，由于會計準則變動及監(jiān)管部門對年報編制提出新要求，在遭遇連續(xù)“跳票”之后,，2007年首批年報直到1月22日才姍姍出爐,。
營口港(600317)和ST臥龍(600173)同為滬市第一批發(fā)布年報的公司，兩者表現(xiàn)尚可,。而深市首份年報S*ST鑫安(000719)的表現(xiàn)卻讓人大迭眼鏡,。2007年度公司仍處于全面停產(chǎn)狀態(tài)，股改及資產(chǎn)重組等工作均無任何進展,，全年實現(xiàn)營業(yè)收入9.4萬元,，利潤總額及凈利潤均為虧損1.31億元,。另外，S*ST鑫安因連續(xù)3年虧損,，將成為今年第一家暫停上市的公司,。
數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日,，滬深兩市共有731家公司公布了2007年度業(yè)績預告,，其中表示預增和略增的公司有467家，實現(xiàn)扭虧的公司有近100家,，其中超過200家公司業(yè)績增幅在100%之上,。有市場人士分析，上市公司2007年上半年業(yè)績增長逾七成,，2007年第三季度整體業(yè)績仍保持增長六成的高速,，去年業(yè)績增幅在50%左右不成問題。
盡管到目前為止,，發(fā)布2007年年報的上市公司只有14家,，但滬深兩市發(fā)布業(yè)績快報的上市公司已達76家。在已發(fā)布業(yè)績快報的76家上市公司中有28家小盤股,，其中山下湖,、威海廣泰等19家公司均在業(yè)績說明中表示，由于公司在2007年度發(fā)行股票,，募集資金大大增加了公司每股凈資產(chǎn),、股東權益等，公司的凈資產(chǎn)收益率,、每股收益等因此都有一定幅度的下降,。
尤其值得注意的是，盡管2007年上市公司業(yè)績可能依然盡如人意,，但不少公司也發(fā)出一些預警信號,。根據(jù)專家的分析，成本上漲,、出口遇阻等問題將對2008年上市公司業(yè)績產(chǎn)生很大影響,。接下來上市公司年報將大批量發(fā)布，不少公司的年報會折射出2008年的趨勢,，投資者需要對此多加留意,。
那么，在此情勢下,，新一波年報業(yè)績浪行情是否會隨之到來呢,？民生證券張志民表示，2008年A股市場機會表現(xiàn)為結構性牛市，可能更多的是以個股行情的形式演繹業(yè)績浪,。
市場最大的風險在于不確定性
進入2008年以來,，市場的不確定因素驟然增加，所帶來的直接后果就是,，先前的單邊上漲行情發(fā)生了改變,，市場的寬幅震蕩日益頻密。
中央財經(jīng)大學證券研究所所長賀強表示,，2006年是大順之年,，2007年是大起之年，2008年是大發(fā)之年,，但2008年的變數(shù)很多,，走勢比較復雜。
從外部環(huán)境看,，持續(xù)半年的美國次貸危機因花旗,、美林的巨虧，風險再次放大,，引發(fā)了全球股市的持續(xù)暴跌和對美國經(jīng)濟衰退的恐懼,，周邊市場一時跌跌不休�,！按渭墏C在加速蔓延,，美國經(jīng)濟回落已經(jīng)成為事實，經(jīng)濟衰退的可能性增大,，這將對整個世界經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生很壞的影響,，包括我國�,！遍L江證券研究員鐘華認為,。
雖然美聯(lián)儲緊急降息75個基點以及美國政府發(fā)布了千億元的減稅計劃，在一定程度上重振了投資者的信心,，使得全球股市舒了一口氣,，但是值得注意的是，在上周五的交易中,，美國股市繼續(xù)出現(xiàn)下跌,，由于投資者擔心各大銀行將面臨更多的信貸市場虧損，以及美聯(lián)儲將不會再次下調足量的利率而難以刺激經(jīng)濟增長,，美國股市道瓊斯指數(shù)大跌171.44點。美聯(lián)儲通過大幅降息以刺激經(jīng)濟的辦法已呈現(xiàn)出“強弩之末”的態(tài)勢,。
與此同時,，A股市場的內部隱患也并未徹底消除。最近公布的去年12月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出了市場預期，當月CPI高達6.5%,，此前有市場人士預期在全球經(jīng)濟放緩的背景下,，從緊的貨幣政策將會有所松動，但這一數(shù)據(jù)降低了這種可能性,。在通貨膨脹的威脅下,，A股市場的政策導向將依然是以“擠泡沫”為主，因此本輪調整中管理層基本未出臺大的利好措施,，在這種信號影響下,，目前不少機構繼續(xù)趨于謹慎，外圍資金的入場腳步?jīng)]有加速跡象,。
中國平安巨額融資的前景不明,，依然對于市場呈現(xiàn)出負面作用。同時,，人們對大小非加快減持的擔憂有所增加,，2008年2月、3月,、8月,、10月是大小非解禁的高峰，其中2到3月占解禁總量的30%,。另外,，到目前為止，720多只股票跌回去年“5·30”前的水平,，投資者的信心在短時間之內很難恢復,。
“中國股市的牛市上半場已經(jīng)結束，下半場才剛剛開始,�,！卑残抛C券首席經(jīng)濟學家高善文博士如此認為。他說,，2008年中國股市仍存在大量的不確定性,，市場應當在慢牛行情中吸收和消化市場泡沫。
高善文強調,，快牛將轉化成慢牛,，并不表示這是中國股市崩盤的開始，而且目前中國股市趨勢性的下降還沒有見到,。
減倉操作：不確定中尋找確定機會
與往年不同的是,，到目前為止，投資者期盼的年報行情并未如期而至,。今年影響年報行情的因素內外皆有,，除了市場的不確定性之外,，單從年報披露情況看，與往年相比,，率先披露年報的ST和*ST公司過多,，也是阻礙年報行情展開的重要因素。
“年報行情仍將是年后的市場熱點,�,！逼桨沧C券策略分析師李先明對此表示。年報行情引領股指高低起伏的關鍵仍然在于上市公司的業(yè)績,，從此前上市公司陸續(xù)公布的業(yè)績預告和業(yè)績快報看,，2007年多半公司都實現(xiàn)了凈利潤的高增長，因此支撐本輪年報行情的基礎還在,。
在接受記者采訪的時候,，不少分析師透露，一些個股由于其所處行業(yè)的特殊性,，業(yè)績主要體現(xiàn)在四季度,，導致三季報業(yè)績平平，年報業(yè)績卻十分搶眼,，一旦其優(yōu)異年報公布,，往往會帶來股價的大幅飆升。這樣的品種主要有兩類：一類是地產(chǎn)股,，由于房地產(chǎn)行業(yè)的結算大多在第四季度,，前三季度業(yè)績不佳并不代表整體收益不理想，投資者可以從中尋找短線品種,；另一類是年終債務或股權重組的品種,，一些上市公司經(jīng)營困難重重，但地方政府和銀行受利益驅動,，不愿意上市公司退市,，年報公布前往往是債務重組和股權重組的高發(fā)期，此類品種也有一定的表現(xiàn)機會,。
廣發(fā)證券分析師則認為,，由于2008年經(jīng)濟不確定性增強，主流股票品種顯然受到更多壓力,。而較少受到緊縮政策影響的中小盤股票表現(xiàn)活躍,。資金結構的改變也是近期農業(yè)股及創(chuàng)投概念連續(xù)走強的背景因素。這種風格轉變是中期性質,，中小盤股仍有繼續(xù)表現(xiàn)的機會,。其中農業(yè)，創(chuàng)投及高成長的中小板個股是關注的核心區(qū)域,，建議尋找目前并沒有大幅炒高股價的股票,。
專家建議,，在今年環(huán)境特殊的年報行情中,，除了要選好品種之外,，參與行情的倉位也是投資者應該高度注意的。由于大盤中線技術走勢尚不明朗,，基本面內憂外患因素仍然存在,，目前最穩(wěn)妥的辦法就是控制在半倉或者半倉以下操作。投資者半倉的好處有兩點,，一是可以降低大盤變盤的風險,，進退自如，二是留有現(xiàn)金把握跌出來的機會,，在下影線中求得利潤,。 |