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創(chuàng)業(yè)板的推出可望超過股指期貨,，成為今年對市場影響最大的事件，隨著創(chuàng)業(yè)板的漸行漸近,，創(chuàng)投概念將反復(fù)活躍,。但是，專家提醒說,，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的升溫不可避免地存在著炒作的嫌疑,，同時,，創(chuàng)業(yè)板推出前后對市場的資金分流和帶來的擠出效應(yīng)也不可忽視。
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在國內(nèi)醞釀了近十年的創(chuàng)業(yè)板設(shè)想,，終于有望在2008年變?yōu)楝F(xiàn)實,。中國證監(jiān)會主席尚福林近日明確表示，爭取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板,，這是監(jiān)管層首次明確創(chuàng)業(yè)板的推出時間,。
受此利好消息的刺激，上周五（18日）創(chuàng)投概念股全線上漲,，其中大眾公用,、力合股份、紫光股份,、龍頭股份,、錢江水利等在開盤后迅速沖上漲停。
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新華社記者 李曉果
攝 | “中國的納斯達克”有了時間表
種種信息顯示,，2008年將成為中國的創(chuàng)業(yè)板元年,。有著“中國納斯達克”之稱的創(chuàng)業(yè)板市場推出在即，被賦予履行創(chuàng)新資本引擎的使命,。
創(chuàng)業(yè)板的性質(zhì)屬于二板市場,，從最初籌備至今，時間已長達9年,。1999年1月15日,，深交所向中國證監(jiān)會正式呈送了《深圳證券交易所關(guān)于進行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送了實施方案,，這是提議創(chuàng)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場的開始,。
2000年起，深交所暫停新股上市申請,，專門籌備創(chuàng)業(yè)板，定位為高科技和服務(wù)創(chuàng)新的企業(yè)提供融資平臺,。而在中國證券市場的整體設(shè)計框架下,，上海和深圳證券交易所各有分工和側(cè)重。深圳定位為高科技類的中小企業(yè)的融資之所,，風(fēng)險更大,，也更加活躍。但當(dāng)各項準(zhǔn)備工作都有條不紊地進行時,，納斯達克網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,，2000年，納斯達克指數(shù)下跌了80%,，充分暴露出創(chuàng)業(yè)板可能具有的潛在風(fēng)險,，深圳創(chuàng)業(yè)板由此被擱置,。作為權(quán)宜之計，2004年深交所推出了中小企業(yè)板,。
一直到2007年8月22日,，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》(草案)終獲國務(wù)院批準(zhǔn)。據(jù)消息人士透露,，此前深交所已將創(chuàng)業(yè)板設(shè)想的框架內(nèi)容遞交至有關(guān)部門,，主要包括創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立方向、創(chuàng)業(yè)板上市公司原則性條件等,。
市場普遍認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板的上市條件應(yīng)該比目前深圳市場的中小企業(yè)板有所放寬。目前深市中小板的上市條件之一是：企業(yè)連續(xù)3年盈利,，3年總盈利達3億元,，或凈現(xiàn)金流量5000萬元。而市場模擬的創(chuàng)業(yè)板的上市條件,，除了公司股本總額不少于3000萬元人民幣以外,，凈利潤等財務(wù)指標(biāo)都有所降低，擬上市企業(yè)要求連續(xù)兩年盈利,，兩年凈利超過2000萬,，最近一年凈利超過1000萬。與中小板最大區(qū)別體現(xiàn)在上市門檻上,。
創(chuàng)投概念成為新的投資主題
早在2007年8月末,，在創(chuàng)業(yè)板即將推出的消息刺激下，創(chuàng)投概念股就曾有過表現(xiàn),，當(dāng)時,，力合股份、大眾公用,、清華紫光等,，就曾連續(xù)漲停，讓市場驚呼創(chuàng)投概念巨大的市場機會,。當(dāng)時,，創(chuàng)業(yè)板的推出尚處于朦朧期，但是已經(jīng)有資金開始介入該板塊,。而在上周五,，隨著創(chuàng)業(yè)板推出時間的明朗化，一批具有創(chuàng)投概念的個股更是出現(xiàn)瘋狂上漲,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，A股市場目前最為缺乏的就是優(yōu)質(zhì)的上市公司，而在創(chuàng)業(yè)板上市的股票大多是具有高成長性,，未來市場對于這些公司都將給予較高的溢價水平,。所以,，在今后一段時期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)投資板塊有望成為繼證券投資,、參股券商,、參股城市商行、參股期貨公司之后,，上市公司參與投資的另一個熱點,。
目前中小型券商為創(chuàng)業(yè)板儲備的擬上市公司有20家左右，大型券商囤積的上市資源更是高達30家以上,�,！皣鴥�(nèi)有60多家保薦機構(gòu)，如果每家儲備5家,，就有300家上市資源,。”有關(guān)人士稱,，創(chuàng)業(yè)板的儲備資源十分豐富,。而與新市場建立之后的“胃口”相比，創(chuàng)業(yè)板公司的股本明顯較小,，這為它們實現(xiàn)打包上市提供了可能,。
據(jù)了解，當(dāng)前創(chuàng)投公司主要為深圳創(chuàng)新投,、紫光創(chuàng)投,、清華創(chuàng)投、上海聯(lián)創(chuàng),、華工創(chuàng)投等,，而相關(guān)上市公司則品種較多。其中,，大眾公用持有深圳創(chuàng)新投20%股權(quán),。其它如紫光股份、中海海盛,、燕京啤酒,、世紀(jì)中天等設(shè)立清華紫光創(chuàng)業(yè)投資公司；華工科技,、長源電力、武鋼股份設(shè)立武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限公司,；錢江水利參股浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資公司等等,，也值得投資者重點關(guān)注。同時,，像綜藝股份控股的江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資公司,、力合股份控股的珠海清華科技園創(chuàng)業(yè)投資公司旗下也擁有眾多擬上市項目,。
東方證券表示，“創(chuàng)投不僅僅是概念”,，建議把握兩類投資機會,。第一類關(guān)注持有主要創(chuàng)投公司大比例股權(quán)的上市公司，這些上市公司有紫光股份,、大眾公用,、綜藝股份、杉杉股份,、電廣傳媒,、錢江水利和北京城建等。第二類機會是關(guān)注屬于傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司中,，已經(jīng)或正在通過參股創(chuàng)業(yè)投資公司實現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與產(chǎn)業(yè)升級的上市公司,。隨著這些公司戰(zhàn)略規(guī)劃的日益清晰，將具有長期的投資價值,。
高收益背后暗藏著較大風(fēng)險
按照國內(nèi)《證券法》的規(guī)定,，公司上市必須具有3000萬元人民幣的凈資產(chǎn)，并且對負債水平也有相應(yīng)的要求,。而對準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)來說,，上述條件并未放寬。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，對于二板市場來說,，比上市門檻更重要的是上市后的交易制度和監(jiān)管，而這將真正考驗深圳創(chuàng)業(yè)板的運行水平,。按照慣例,，創(chuàng)業(yè)板一般不設(shè)置每日漲跌幅限制，加上創(chuàng)業(yè)板交易企業(yè)的規(guī)模較小,，使之更易被操縱,，股價漲跌更為劇烈。
大通證券分析師付秀坤表示,，創(chuàng)業(yè)板作為風(fēng)險投資資金退出的一個重要環(huán)節(jié),，其上市門檻低、企業(yè)規(guī)模較小,、風(fēng)險投資性較高等特點,，也注定了其是一個高風(fēng)險、高收益的市場,。作為創(chuàng)投概念的上市公司,，在創(chuàng)業(yè)板推出之前，仍將會魚龍混雜地繼續(xù)被市場追捧，至于上市公司能從中受益多少,，還需要觀察其是否持有能夠在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè),，企業(yè)的質(zhì)地和科技含量如何以及創(chuàng)投資金的投入量等多個因素。
武漢新蘭德分析師余凱則提醒說,，由于創(chuàng)投公司選擇投資項目風(fēng)險較大,，項目具有不確定性，創(chuàng)投行業(yè)收益率的波動不小,，行業(yè)中公司的收益率差距很大,。優(yōu)秀的創(chuàng)投公司團隊能夠憑借其優(yōu)秀的市場資源、管理,、戰(zhàn)略規(guī)劃和眾多的項目儲備,，持續(xù)穩(wěn)定地獲取一定的高收益率。因此,，投資者在投資創(chuàng)投概念股的時候,，對上市公司所參股的創(chuàng)投企業(yè)要有所甄別。
“如果中國能夠推出一個成功的創(chuàng)業(yè)板的話,，那么創(chuàng)業(yè)板將是今年對市場影響最大的事情,。”申銀萬國首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示,。他同時坦言,，現(xiàn)在市場對創(chuàng)業(yè)板塊有炒作的嫌疑，至少目前在國內(nèi)還沒有真正建立對創(chuàng)投類公司進行合理估值的東西,。 |