記者6日得到最新消息,，國航母公司中國航空(集團(tuán))有限公司宣布,，如果1月8日東航股東未能批準(zhǔn)引資新航的計(jì)劃,，中航有限擬在兩周內(nèi)向東方航空董事會正式提交投資東方航空并與之結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴的建議。該建議計(jì)劃由中航有限出資以每股H股不低于5港元的價(jià)格,，獲得發(fā)行給新航和淡馬錫的東航H股,，甚至可能進(jìn)一步購入一部分原擬由東航集團(tuán)認(rèn)購的H股,。
1月8日將是一個(gè)決定“東新合作”成敗與否的關(guān)鍵日子,。這一天,，東方航空將舉行類別股東大會,，小股東們將就東航引入新加坡航空作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)行投票。東航若要確�,！皷|新合作”方案獲通過，必須至少得到三分之二小股東的支持,。
顯然,，國航方面不低于5港元的開價(jià),，相較于新航更具“誘惑力”。根據(jù)東航與新航去年11月份達(dá)成的協(xié)議,，東航將以每股3.8港元的價(jià)格向新航和淡馬錫分別定向增發(fā)H股。
2日,，中航集團(tuán)以旗下香港子公司中航有限的名義發(fā)布聲明稱：關(guān)于“東新方案”，公司接受財(cái)務(wù)顧問中國國際金融的分析結(jié)論,，認(rèn)為以現(xiàn)有東新方案下每股3.8港元的入股價(jià),，未能反映東航應(yīng)有的價(jià)值,。
3日,，東航母公司東航集團(tuán)發(fā)表聲明，表示3.8港元的價(jià)格已經(jīng)比停牌前20個(gè)交易日均價(jià)溢價(jià)35.7%,。新航3.8港元的入股價(jià)，相對于東航每股凈資產(chǎn)來說,，相當(dāng)于6.42倍的PB(市凈率)。同時(shí),，中航集團(tuán)雖然是東航的H股股東，但也是東航境內(nèi)主要競爭伙伴(即國航)的關(guān)聯(lián)方,，因此有關(guān)質(zhì)疑缺乏獨(dú)立性和客觀性,，不能真正代表中小股東利益,。
業(yè)內(nèi)分析人士表示,，東航小股東應(yīng)充分考慮到投反對票的風(fēng)險(xiǎn),。雖然從價(jià)格考慮,，新航出價(jià)確實(shí)遠(yuǎn)低于東航股價(jià),，但是“東新戀”失敗更可能導(dǎo)致東航股票下跌。畢竟,，過去大半年東航股價(jià)增長近2倍,，主要是受新航參股事件的推動,。過去半年東航的業(yè)績并沒有發(fā)生根本性提升,。本質(zhì)上,，它仍然是一間長期虧損企業(yè),。而新航的出價(jià)則主要基于對東航資產(chǎn)質(zhì)量的判斷,。其次，作為全球業(yè)績最優(yōu)秀的航空公司之一,，新航入股一定程度上也是對東航品牌,、管理、技術(shù)等無形資產(chǎn)的提升,。
國資委4日發(fā)表兩點(diǎn)聲明：“第一,，我們支持中央企業(yè)引入境外戰(zhàn)略投資者,；第二,，企業(yè)經(jīng)營行為由企業(yè)按市場化原則自主操作,。”顯然,，從中難以判斷國資委的傾向性,。
如果8日東航股東大會未通過“東新合作”方案,，中航集團(tuán)能否如愿,？
在中航集團(tuán)3日發(fā)表的聲明中,，首次提出中航將拿出收購東航部分股權(quán)的新方案,。而東航集團(tuán)隨即發(fā)表聲明表示,，東航2008年1月8日召開股東大會的時(shí)間不會變,；東航與新航、淡馬錫戰(zhàn)略合作方案不會變,；東航除“東新合作”方案外，不會考慮其他任何方案,。東航董事長李豐華此前曾對媒體表示，若萬一1月8日股東大會未通過入股協(xié)議,，后果只有兩個(gè)：第一，東航繼續(xù)引資的對象仍然是新航,，第二,，定向增發(fā)價(jià)格仍然是3.8港元�,！拔乙呀�(jīng)咨詢過董事會了，股東大會可以無限次開下去,�,！崩钬S華說。
中金公司分析師陶薇日前在一份分析報(bào)告中列舉了1月8日投票的幾種可能結(jié)果。首先是股東大會投票通過,，則東航闖關(guān)成功,。一旦國航反對導(dǎo)致現(xiàn)有引資方案被否決，則引資方案重新啟動,，又會出現(xiàn)三種可能性：一是東航新航維持原有方案，再與股東進(jìn)行溝通,；二是東航與新航重新談判提高價(jià)格；三是東航接受國航方案,。“無論是哪種,，我們認(rèn)為都有利于東航投資者。即使最終出現(xiàn)的是少數(shù)股東不愿意看見的結(jié)果,，即合作按原定方案繼續(xù)進(jìn)行,，東航及其股東仍將獲益,，因?yàn)闁|航的資產(chǎn)負(fù)債狀況以及運(yùn)營效率將得到改善,。若最終的結(jié)果是提高報(bào)價(jià)，當(dāng)然更為有利,。” |
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