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中國(guó)股市嬗變的步伐正在加快：2007年上證綜指連破3000,、4000、5000,、6000點(diǎn)四道大關(guān),，一度創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，在指數(shù)節(jié)節(jié)攀升之中,，中國(guó)人的金融意識(shí)開(kāi)始覺(jué)醒,。
就像一首歌里說(shuō)的那樣,，“有陽(yáng)光,，也有風(fēng)雨”。2007年的股市瘋狂中，也穿插上演著諸如“5·30”和11月份的兩次“千點(diǎn)大調(diào)整”,，這兩次調(diào)整創(chuàng)下本輪牛市以來(lái)的最大單日跌幅,、單周跌幅和單月跌幅記錄,，億萬(wàn)股民坐過(guò)山車(chē)般地體驗(yàn)了中國(guó)股市的跌宕起伏,。
當(dāng)2007年創(chuàng)造的無(wú)數(shù)“第一”成為歷史、當(dāng)中國(guó)股市在金磚四國(guó)的對(duì)比中依舊含苞待放,，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下依然璀璨絢爛,、當(dāng)13億中國(guó)人滿(mǎn)懷著激情期待著同一個(gè)奧運(yùn)夢(mèng)想時(shí)，2008年的中國(guó)股市又將以何種姿態(tài)來(lái)演繹呢,？
創(chuàng)紀(jì)錄大跨步：從2728點(diǎn)到6124點(diǎn)
對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，2007年10月15日是值得紀(jì)念的一天：上證綜指順利突破6000點(diǎn)大關(guān)。
2007年,，中國(guó)股市以逼空式的上漲不斷刷新著各項(xiàng)紀(jì)錄,，股指、成交量,、開(kāi)戶(hù)數(shù)屢創(chuàng)新高,。上證指數(shù)從年初開(kāi)盤(pán)1月4日的2728點(diǎn)，一度上漲到10月16日的6124點(diǎn)高位,，上漲幅度超過(guò)了100%,。同時(shí)，股指加速上行,，上證綜指從4000點(diǎn)到5000點(diǎn),，用了三個(gè)月；而從5000點(diǎn)到60000點(diǎn)僅用了1個(gè)半月,。其氣勢(shì)如虹的上漲態(tài)勢(shì),，超越了大部分人的想像力。
追溯這輪中國(guó)股市有史以來(lái)最大牛市的起點(diǎn),，始于2005年啟動(dòng)的被譽(yù)為“中國(guó)股市劃時(shí)代革命”的股權(quán)分置改革,。作為中國(guó)股市規(guī)模最大,、程度最深,、意義最為深遠(yuǎn)的制度性嬗變，股權(quán)分置改革奠立了2007年股市騰飛的制度基礎(chǔ),。
股市發(fā)展的空間最終取決于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)十年來(lái)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)正是支撐本輪牛市的根基。
上市公司超預(yù)期的盈利增長(zhǎng)則成為本輪牛市的重要推動(dòng)力,。市值結(jié)構(gòu)優(yōu)化,、資產(chǎn)注入、整體上市帶來(lái)的制度性變革,，稅率并軌導(dǎo)致的所得稅率下降,，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施以及股權(quán)激勵(lì)所釋放出來(lái)的短期利潤(rùn)都大大推動(dòng)了上市公司業(yè)績(jī)的大幅上升,。
與此同時(shí)，2007年中國(guó)股市迎來(lái)了一輪疾風(fēng)暴雨式的擴(kuò)容,。今年滬深兩市IPO家數(shù)逾百家,，是A股IPO最多的一年。而隨著中國(guó)神華,、中國(guó)石油等航母級(jí)紅籌股陸續(xù)踏上“回歸之旅”,，更是使中國(guó)資本市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化。
與市場(chǎng)籌碼的擴(kuò)容對(duì)應(yīng),，資金也在流動(dòng)性過(guò)剩的支撐下急劇膨脹,。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增加,，人民幣幣值仍然維持小幅漸進(jìn)式升值的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，國(guó)內(nèi)外熱錢(qián)源源不斷地流入資本市場(chǎng)。中國(guó)股市已成為全球市場(chǎng)中最有吸引力的市場(chǎng)之一,。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林早在今年10月份就表示,，中國(guó)股市正呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用。他說(shuō),，到9月底,，中國(guó)股市市值已達(dá)到25萬(wàn)億元，在世界上已位居第4位,；目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量也在世界上排名第4位,。兩者位次相同。
估值修正：年中年底兩次“千點(diǎn)大調(diào)整”
對(duì)于今年上半年入市的新股民們來(lái)說(shuō),，A股市場(chǎng)5月30日那場(chǎng)暴跌至今想來(lái)恐怕還是歷歷在目,。
5月30日，財(cái)政部決定將股票交易印花稅稅率由1‰上調(diào)為3‰,，滬深兩市驟現(xiàn)跳水行情,，上證綜指當(dāng)天暴跌6.5%，兩市1400只股票中跌停的非ST類(lèi)個(gè)股超過(guò)850只,。至6月1日,，市場(chǎng)恐慌情緒加速蔓延，滬深股市三日共計(jì)蒸發(fā)總市值1.65萬(wàn)億元,，數(shù)百只個(gè)股連續(xù)三日跌停,。被暴漲的股市沖昏頭腦的股民們也老老實(shí)實(shí)地上了一堂“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”的風(fēng)險(xiǎn)教育課,。
對(duì)于后半年入市的新股民來(lái)說(shuō),，對(duì)于股市10中旬以來(lái)經(jīng)歷的那場(chǎng)千點(diǎn)大調(diào)整可能感觸更深。
11月份，中國(guó)股市以18.19%的跌幅創(chuàng)出了本輪牛市行情以來(lái)的單月最大跌幅,，指數(shù)一路下跌逾千點(diǎn),，各種指數(shù)一度跌破半年線(xiàn)，意味著近半年來(lái)入市的投資者被套牢,。
此次調(diào)整中,，權(quán)重股對(duì)大盤(pán)的拖累作用相當(dāng)明顯。最具代表性的中國(guó)石油,，在11月5日回歸A股后,，股價(jià)一路下行，連創(chuàng)新低,。作為A股第一權(quán)重股,，中國(guó)石油反成A股藍(lán)籌行情的終結(jié)者。11月5日開(kāi)始的那一周,，上證綜指創(chuàng)下了9年來(lái)最大的單周跌幅,。
實(shí)際上，這輪調(diào)整行情的出現(xiàn),，與國(guó)慶前后的“藍(lán)籌泡沫”論不謀而合,。“5·30”后,，藍(lán)籌股引領(lǐng)股指加速上漲,，“二八”現(xiàn)象凸顯股市。而且“5·30”后,，隨著越來(lái)越多的股民轉(zhuǎn)為基民,，基金規(guī)模擴(kuò)容速度似火箭升空，也不可避免地助長(zhǎng)了藍(lán)籌泡沫,。10月份,，兩市加權(quán)平均市盈率已達(dá)46.04倍。
綜合來(lái)看,，年中年末的這兩次深幅調(diào)整都是與市場(chǎng)和政府這兩個(gè)因素有著密切的關(guān)系,，但與年中不同，年底的這輪調(diào)整,，管理層更多使用了市場(chǎng)化的手段,，通過(guò)控制資金供應(yīng)、加大股票供給力度,，使得市場(chǎng)在突破6000點(diǎn)以后,，泡沫得到合理地?cái)D壓,，從而鞏固了牛市的基礎(chǔ),。
2008：牛市夢(mèng)想可望再續(xù)
一年前，國(guó)內(nèi)外各大分析機(jī)構(gòu)幾乎一致看多中國(guó)股市,，但最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)也不過(guò)是3000點(diǎn),。
一年后,，國(guó)內(nèi)外各大分析機(jī)構(gòu)又開(kāi)始預(yù)測(cè)2008年股市，這一次大膽了許多：好像預(yù)測(cè)8000,、10000點(diǎn)在情在理,，而預(yù)測(cè)6000、7000點(diǎn)還略顯保守,。當(dāng)然也還有個(gè)別境外機(jī)構(gòu)看空中國(guó)股市,。
盡管對(duì)明年股指能否連創(chuàng)新高存在爭(zhēng)論，但大多數(shù)人認(rèn)為,，2008年股市向上的趨勢(shì)不會(huì)改變,，大牛市仍將持續(xù)。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確指出,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的勢(shì)頭,。盡管明年要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，但中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川認(rèn)為,，貨幣政策不能對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有直接的作用效果,。
同時(shí)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康近日也公開(kāi)表示,，相比其他新興市場(chǎng),，中國(guó)股市的這輪增長(zhǎng)還是溫和的。在金磚四國(guó)(巴西,、印度,、俄羅斯、中國(guó))中,，中國(guó)A股市場(chǎng)本輪牛市漲幅最低,，與韓國(guó)、香港地區(qū)的漲幅也大體相當(dāng),。
從影響股市的根本——中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看,，決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)持續(xù)向好的長(zhǎng)期因素并沒(méi)有改變。分析人士指出,，央企整合有望成為繼股改之后,，在2008年維系股市上揚(yáng)的“加油站”；而兩稅合并在明年正式啟動(dòng)后,，預(yù)計(jì)將推動(dòng)明年上市公司的業(yè)績(jī)上升6個(gè)百分點(diǎn)以上,；同時(shí)，人民幣依然存在較大的升值空間,。
而且,，2008年是奧運(yùn)年，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，歷屆奧運(yùn)會(huì)主辦國(guó)的股市行情都在奧運(yùn)年達(dá)到歷史最高點(diǎn),。同時(shí),，股指期貨和創(chuàng)業(yè)板有望明年推出，對(duì)于擴(kuò)大股市資金規(guī)模,、加大流動(dòng)性和交易量,、優(yōu)化股市結(jié)構(gòu)都將產(chǎn)生深刻影響，從長(zhǎng)期來(lái)看,，更是有利于促進(jìn)股市的健康和繁榮發(fā)展,。
不過(guò)，A股擴(kuò)容融資目前并沒(méi)有放緩跡象,，明年大藍(lán)籌回歸上市和限售股解凍仍是主基調(diào),。而且隨著中國(guó)股市與全球股市聯(lián)動(dòng)性日益加強(qiáng)，美國(guó)次債危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響,、2008年周邊股市仍將持續(xù)波動(dòng)等因素,，都可能對(duì)明年中國(guó)股市產(chǎn)生不利影響。
因此,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，明年股市仍將延續(xù)牛市進(jìn)程，但市場(chǎng)波動(dòng)幅度將加劇,。指數(shù)不會(huì)再是單邊上揚(yáng),，而是幅度維持在一定的限度內(nèi)，指數(shù)呈現(xiàn)箱體波動(dòng)的可能性比較大,。 |