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如果將來(lái)基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開(kāi)展,，公募基金對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引必然會(huì)進(jìn)一步減小,，保險(xiǎn)資金應(yīng)該更愿意以專(zhuān)戶(hù)的方式委托基金公司投資。
最近,，中國(guó)保監(jiān)會(huì)通過(guò)內(nèi)部決議的形式,，允許保險(xiǎn)資金入市比例進(jìn)行調(diào)整,。其中包括：許可擁有股票投資資格的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資A股股票比例由占上年末總資產(chǎn)的5%升至10%，同時(shí),，保險(xiǎn)資金投資證券投資基金(不包括貨幣市場(chǎng)基金)比例由15%降到10%,。也就是說(shuō)，保險(xiǎn)資金權(quán)益類(lèi)投資上限仍為20%,。
去年,，受益于火熱的股市，保險(xiǎn)資金投資取得近三年來(lái)最好的投資收益,。今年以來(lái),，股市帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)仍得以延續(xù)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年,，保險(xiǎn)資金取得了較好的投資收益，截至6月末,，保險(xiǎn)資金運(yùn)用共實(shí)現(xiàn)投資收益1374億元,，同比猛增260%，其中,，基金,、股票和未上市股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)的收益占總收益的72.9%。高華證券分析報(bào)告認(rèn)為,，估計(jì)今年保險(xiǎn)公司的投資收益率將達(dá)到18%至22%左右,。
保資成封基重要資金來(lái)源
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司是現(xiàn)有封閉式基金最重要的投資者,，持有份額占封閉式基金總規(guī)模的40%左右,，且集中度較高。
以某基金為例,，三家大型保險(xiǎn)公司持有該基金份額接近基金總規(guī)模的35%,；前20大持有人持有基金份額占基金總規(guī)模的60%以上；僅最大一家持有人持有的基金份額就占基金總規(guī)模的20%,。據(jù)了解,，其他封閉式基金的情況也類(lèi)似。
按照數(shù)據(jù)分析,，保險(xiǎn)公司可投資于基金的金額接近3000億元,，目前投資于封閉式基金的金額在600億至700億元之間,。
來(lái)自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年下半年,，以中國(guó)人壽為代表的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)減持各類(lèi)封閉式基金16.2億份以上,。這個(gè)新趨勢(shì)，很可能與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的封閉式基金集中到期有關(guān),。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，自去年下半年起，封閉式基金開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入到期轉(zhuǎn)開(kāi)放的進(jìn)程之中,。僅去年下半年就有基金興業(yè),、基金同智等一系列小盤(pán)封閉式基金啟動(dòng)或者完成封轉(zhuǎn)開(kāi)進(jìn)程，而以中國(guó)人壽為首的保險(xiǎn)公司恰恰是這些小基金的主要持有人,。
統(tǒng)計(jì)顯示,，去年下半年減持封閉式基金最多的機(jī)構(gòu)依次為中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司、中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司,、上海久事公司,、高盛公司和中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司。上述機(jī)構(gòu)半年內(nèi)減持的封閉式基金都在兩億份以上,。其中,，封閉式基金持有規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)——中國(guó)人壽(集團(tuán))，半年內(nèi)減持了封閉式基金7.38億份,。
不過(guò),，與此同時(shí)，一些新興的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券集合理財(cái)計(jì)劃成為了封閉式基金的“大買(mǎi)家”,。統(tǒng)計(jì)顯示，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司在去年下半年增持了封閉式基金13.36億份,，成為下半年整個(gè)封基市場(chǎng)的最大買(mǎi)家,。
另外，去年上半年減持封基近一億份的太保集團(tuán)旗下各賬戶(hù),，在下半年“幡然悔悟”,，轉(zhuǎn)而成為封閉式基金的主要增持機(jī)構(gòu)，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司增持了封閉式基金6900萬(wàn)份,，中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司增持了各類(lèi)封基3600萬(wàn)份,。
保資投資基金比例壓縮對(duì)基金影響不大
保監(jiān)會(huì)將保險(xiǎn)資金投資基金的比例由15%降到10%，有投資者擔(dān)心這一規(guī)定會(huì)引發(fā)保險(xiǎn)資金對(duì)基金的大規(guī)模贖回,，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這一規(guī)定短期內(nèi)對(duì)基金影響不大。
國(guó)金證券基金研究員張劍輝表示,，保險(xiǎn)資金對(duì)基金投資的比例沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的15%上限,，所以這個(gè)比例的調(diào)整對(duì)基金的影響不會(huì)太大,。“如果保險(xiǎn)公司可以自己進(jìn)行股票投資,，慢慢退出一部分基金投資也是正常的,。”不過(guò),，他認(rèn)為,，這并不會(huì)引發(fā)保險(xiǎn)資金對(duì)基金一次性的巨額贖回，減少基金投資肯定會(huì)是逐漸進(jìn)行,。
海通證券基金研究員單開(kāi)佳則認(rèn)為,，保險(xiǎn)資金入市比例上升早有預(yù)期，因此可能部分保險(xiǎn)資金已經(jīng)退出基金,；另外,，即使保險(xiǎn)資金的基金投資比例超過(guò)10%，從目前A股市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看,，并不是很好的贖回基金的時(shí)機(jī),。所以這項(xiàng)規(guī)定短期內(nèi)對(duì)基金業(yè)造成的沖擊比較小。
事實(shí)上,，保險(xiǎn)資金對(duì)基金的投資一直都很謹(jǐn)慎,。深圳某基金公司副總表示，保險(xiǎn)公司一般不會(huì)買(mǎi)新發(fā)的基金,，“保險(xiǎn)公司一定要等一等,，看看這個(gè)基金倉(cāng)位建的怎么樣，運(yùn)作業(yè)績(jī)?nèi)绾�,，才�?huì)考慮要不要申購(gòu),。”
張劍輝認(rèn)為,，如果將來(lái)基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開(kāi)展,，公募基金對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引必然會(huì)進(jìn)一步減小，保險(xiǎn)資金應(yīng)該更愿意以專(zhuān)戶(hù)的方式委托基金公司投資,。
保險(xiǎn)資金偏好保守投資
對(duì)于大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言,，受保險(xiǎn)資金屬性的影響，長(zhǎng)線(xiàn)投資已成為主流,，并悄然影響著市場(chǎng)格局,。
公開(kāi)資料顯示，今年1至5月份,，保險(xiǎn)資金的投資額已經(jīng)達(dá)到了15077.63億元,，其中中國(guó)人壽、中國(guó)平安等資產(chǎn)管理公司就占去大頭,。由于保險(xiǎn)資金與公司的資產(chǎn)負(fù)債密切相關(guān),，并且資金量大,、倉(cāng)位調(diào)整復(fù)雜，因此,，保守投資成為多數(shù)資產(chǎn)管理公司的特點(diǎn),。
與資金量動(dòng)輒千億元的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理公司相比，中型保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)格并沒(méi)有太大差別,，價(jià)值型長(zhǎng)線(xiàn)投資成為主流,，總體的投資風(fēng)格較為穩(wěn)健。上海一保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中心的相關(guān)人士表示,，“穩(wěn)健是我們這一類(lèi)中型規(guī)模保險(xiǎn)公司要考慮的重要問(wèn)題,，公司必須在保證資金安全的情況下謀求收益�,！痹缭诮衲�4月份,，就有不少公司的保險(xiǎn)資金開(kāi)始贖回基金，5月30日的股市震蕩造成巨大影響,，但是資金基本安全,。目前，這些公司的倉(cāng)位并沒(méi)有太大的變化,。
對(duì)于一些規(guī)模較小的保險(xiǎn)公司,，其投資于基金的規(guī)模約為十幾億元，交易頻繁,、追求收益成為其主要特點(diǎn),。
一保險(xiǎn)公司人士表示，對(duì)于大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言,，僅僅憑保費(fèi)是無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利的,，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)主要靠投資收益來(lái)平衡，大型公司是這樣,，小型保險(xiǎn)公司尤其如此,。“由于小型保險(xiǎn)公司對(duì)于基金投資收益率的要求比大公司高,，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)也更為敏感，這些小型的保險(xiǎn)公司對(duì)新型的基金參與度并不高,�,！睒I(yè)內(nèi)人士這樣表示。 |