歐盟在上周五歐洲股市收盤(pán)后公布了銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果。91家銀行當(dāng)中,，只有7家沒(méi)有過(guò)關(guān),，融資缺口僅為35億歐元。一時(shí)間,，各方關(guān)于歐盟壓力測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)是否嚴(yán)格、信息披露是否充分的批評(píng)不絕于耳,，國(guó)內(nèi)甚至有人說(shuō)這是歐盟為了增強(qiáng)市場(chǎng)信心而制造的一個(gè)“善意的謊言”,。事實(shí)果真如此嗎,？
實(shí)際上，歐盟公布?jí)毫y(cè)試結(jié)果,，本來(lái)就是一個(gè)兩面不討好的事情,。如果把問(wèn)題說(shuō)得很?chē)?yán)重,，勢(shì)必進(jìn)一步打擊投資者信心，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩,；但如果把問(wèn)題說(shuō)得較輕,，又必然面對(duì)外界關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)是否嚴(yán)格的種種指責(zé)。歐盟壓力測(cè)試結(jié)果公布之后,，批評(píng)、指責(zé)之聲四起,，這也是意料之中的事情。
在國(guó)際金融危機(jī)期間,，美國(guó)政府也曾對(duì)美國(guó)銀行業(yè)進(jìn)行壓力測(cè)試,，一開(kāi)始同樣陷入一片質(zhì)疑聲當(dāng)中,。但最終事實(shí)證明，美國(guó)財(cái)政部的壓力測(cè)試很有必要,，而且的確起到了澄清美國(guó)銀行業(yè)問(wèn)題、敦促銀行機(jī)構(gòu)擴(kuò)充資本,、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的作用,。
歐盟認(rèn)為，歐盟的銀行機(jī)構(gòu)總體可以抵御經(jīng)濟(jì)二次探底和主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化的沖擊,�,？傮w而言,，還是比較公允、客觀(guān)的結(jié)論,。雖然在今年4月底到5月初，歐洲金融系統(tǒng)一度與雷曼兄弟公司破產(chǎn)前的情況相似，但隨著5月10日歐盟和國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)手推出7500億歐元的巨額穩(wěn)定機(jī)制,，過(guò)去兩個(gè)多月，市場(chǎng)形勢(shì)已有所改觀(guān),，投資者信心有所增強(qiáng),。甚至可以說(shuō),，不管有沒(méi)有歐盟的壓力測(cè)試，歐洲債務(wù)危機(jī)近期出現(xiàn)緩解跡象已經(jīng)成為事實(shí),。如果壓力測(cè)試結(jié)果明顯，那么對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)緩解將會(huì)起到“錦上添花”的效果,。
具體來(lái)說(shuō)，要判斷歐盟壓力測(cè)試是否有效,，主要有三個(gè)指標(biāo)：第一是歐盟銀行的股價(jià)，第二是與歐盟銀行有關(guān)的信用違約掉期(CDS)合約價(jià)格,，第三是歐盟銀行之間的借貸利率水平。如果股價(jià)上升,、CDS價(jià)格下跌,、利率走低,，則說(shuō)明投資者對(duì)歐盟銀行的健康狀況的確抱有信心，壓力測(cè)試結(jié)果積極,；反之,，則說(shuō)明投資者依然對(duì)債務(wù)危機(jī)之下歐盟銀行能否順利脫身心存疑慮,。但這個(gè)過(guò)程，可能需要幾周的時(shí)間,，短期內(nèi)就判定歐盟壓力測(cè)試是否有效比較武斷,。
分析人士不看好歐盟壓力測(cè)試結(jié)果,，其實(shí)還有一個(gè)心理慣性的因素，在危機(jī)當(dāng)中率先看到轉(zhuǎn)機(jī)是很難的,。巴菲特曾經(jīng)建議,，在所有人貪婪的時(shí)候謹(jǐn)慎,，在所有人謹(jǐn)慎的時(shí)候貪婪。這說(shuō)明,，在金融市場(chǎng),，真理往往掌握在少數(shù)人手里,。對(duì)于歐盟壓力測(cè)試也是如此，人云亦云提出批評(píng)似乎很容易,，但要結(jié)合過(guò)去兩個(gè)多月的情況,，看到歐洲債務(wù)危機(jī)的曙光則困難得多,。
當(dāng)然,，現(xiàn)在斷言歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去還為時(shí)尚早,。目前正處在北半球國(guó)家夏季休假期，等到假期結(jié)束,，大量投資者將重返市場(chǎng),，屆時(shí)市場(chǎng)動(dòng)向值得關(guān)注,。如果過(guò)去兩個(gè)多月趨穩(wěn)的情況能保持下去,，基本上就可以斷定，歐洲債務(wù)危機(jī)的最危急時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了。
現(xiàn)代金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)是信心,，如果沒(méi)有信心,，任何一家金融機(jī)構(gòu)，無(wú)論看似多么健康,，都有可能破產(chǎn),。從這個(gè)角度講,，歐盟通過(guò)壓力測(cè)試恢復(fù)市場(chǎng)信心之舉無(wú)可厚非,，給歐盟一點(diǎn)掌聲又何妨？ |
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