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剛剛閉幕的G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議達(dá)成共識(shí)，不同國(guó)家應(yīng)根據(jù)自身情況選擇刺激政策退出時(shí)機(jī)和實(shí)施力度，不過(guò)美歐在對(duì)待加息的態(tài)度上可謂不謀而合：預(yù)計(jì)10日歐洲央行在月度貨幣政策會(huì)議上仍維持1%的基準(zhǔn)利率水平不變,；而美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克7日晚間表示,，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在“全民就業(yè)”之前開(kāi)始加息，不過(guò)時(shí)間未定,。美聯(lián)儲(chǔ)6月22至23日議息會(huì)議前伯南克此番的言論使市場(chǎng)普遍認(rèn)為加息時(shí)點(diǎn)仍未到，但有可能比預(yù)想的明年年初要早。
美國(guó)加息將先于全民就業(yè)
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克7日晚間表示,，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)“全民就業(yè)”之前，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)開(kāi)始加息,，不過(guò)伯南克沒(méi)有提到特定時(shí)間,。他又表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐溫和,，不會(huì)陷入二次衰退,，但9.7%的高失業(yè)率仍會(huì)維持一段時(shí)間,。
根據(jù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)4月27至28日的議息報(bào)告，局內(nèi)官員調(diào)升今年美國(guó)增長(zhǎng)預(yù)測(cè),，同時(shí)降低對(duì)失業(yè)及通脹的預(yù)期,，這些決策官員料今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度介乎3.2%至3.7%，到第四季失業(yè)率平均9.1%至9.5%,。伯南克表示,，美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月22至23日議息時(shí)，將會(huì)提供最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)字,，并強(qiáng)調(diào)這段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率的做法恰當(dāng),，相應(yīng)政策配合了高失業(yè)率、低通脹及物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期,。
伯南克周三晚些時(shí)候?qū)⒚鎸?duì)眾議院預(yù)算委員會(huì)發(fā)表證詞,。德意志銀行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna表示，“我認(rèn)為伯南克的講話和前晚的內(nèi)容一致,，就是關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。經(jīng)濟(jì)前景向好，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)等到就業(yè)市場(chǎng)完全恢復(fù)再上調(diào)利率,�,！�
LaVorgna補(bǔ)充說(shuō)：“我認(rèn)為歐債危機(jī)給予美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步商討退出策略的意外機(jī)會(huì)，因?yàn)樗麄兡軌蛟诓⒉桓淖兟?lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)聲明內(nèi)容的情況下作出改變,�,？紤]到歐洲方面的問(wèn)題，以及市場(chǎng)的緊張情緒,，外加已經(jīng)獲悉美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)期內(nèi)按兵不動(dòng),，這樣的環(huán)境令美聯(lián)儲(chǔ)更容易就此進(jìn)行商討�,！�
意見(jiàn)沖突或致加息提前
分析人士普遍認(rèn)為,，當(dāng)局最早會(huì)在明年初加息。雖然歐債危機(jī)令美聯(lián)儲(chǔ)甚至有理由在更長(zhǎng)期內(nèi)維持利率不變,，但現(xiàn)在越來(lái)越多人相信當(dāng)局會(huì)提早采取加息動(dòng)作,，多位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)官員已在不同場(chǎng)合表達(dá)了于近期加息的必要性。周二,，兩名美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員針對(duì)利率政策走向分別表達(dá)了完全相反的觀點(diǎn),，此舉也突出了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部針對(duì)利率調(diào)整存在的意見(jiàn)分歧。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯-埃文斯在接受媒體采訪時(shí)公開(kāi)表示,，高水平的失業(yè)率以及低水平的通貨膨脹均表明聯(lián)邦基準(zhǔn)利率有必要在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)維持在當(dāng)前的超低水平,。埃文斯稱，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能繼續(xù)維持寬松政策,。埃文斯稱,，他預(yù)計(jì)歐洲現(xiàn)有的債務(wù)問(wèn)題將進(jìn)一步拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì),，考慮到外匯市場(chǎng)中歐元兌美元的下跌，美國(guó)對(duì)歐洲的凈出口或?qū)⑾陆�,，在其他條件不變的情況下,，這可能令美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值未來(lái)的增幅下降。他指出,，盡管最近公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望,，但那只是一個(gè)月的數(shù)據(jù)。在最近幾個(gè)月中,，美國(guó)就業(yè)狀況已略有改善,。隨著經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇和企業(yè)對(duì)未來(lái)信心的增強(qiáng)，就業(yè)人數(shù)將更加持續(xù)穩(wěn)固地增長(zhǎng),。他還指出,，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍接近“拐點(diǎn)”。
而其同事托馬斯-洪尼格卻在堪薩斯城論壇上重申了呼吁美聯(lián)儲(chǔ)盡快上調(diào)利率的觀點(diǎn),，并表示聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2010年夏季末上調(diào)至1%是可以接受的,。此前，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾,、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索都已經(jīng)對(duì)“基準(zhǔn)利率維持在極低水平”表示擔(dān)心,。
援助細(xì)則搶歐洲議息風(fēng)頭
深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲大陸恐更難實(shí)施加息。歐洲央行月度貨幣政策會(huì)議定于10日召開(kāi),，市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將維持1%的基準(zhǔn)利率水平不變,。歐洲央行上個(gè)月的月度簡(jiǎn)報(bào)也提供佐證，目前1%的基準(zhǔn)利率是合適的,，并預(yù)計(jì)歐洲區(qū)通貨膨脹率將保持溫和,，暗示不會(huì)很快收緊貨幣政策。10日的會(huì)議是歐洲央行理事會(huì)自上月決定斥巨資購(gòu)買(mǎi)歐洲政府債券以來(lái)的第一次貨幣政策會(huì)議,。
由于市場(chǎng)局勢(shì)仍然緊張,，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在政策會(huì)議后舉行的記者招待會(huì)將引起各方的密切關(guān)注。歐元在近期的交易中繼續(xù)下滑,，本周歐元兌美元匯率再次創(chuàng)下了4年來(lái)的新低,，至1歐元兌1.19美元以下的水平。
投資者想聽(tīng)到的是,，特里謝將會(huì)對(duì)購(gòu)買(mǎi)政府債券以支持和促進(jìn)歐洲市場(chǎng)的信心的有關(guān)計(jì)劃作何評(píng)論——特別是，這個(gè)計(jì)劃將會(huì)持續(xù)多久,。
特里謝曾表示,，央行購(gòu)買(mǎi)政府債券的計(jì)劃不會(huì)引發(fā)通脹，歐洲央行通過(guò)其它的措施限制了此舉對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響,�,！�
此外,，歐洲債務(wù)危機(jī)的延續(xù)令歐元區(qū)貨幣市場(chǎng)壓力高漲，也對(duì)貨幣政策當(dāng)局下一步?jīng)Q策提出了挑戰(zhàn),。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道,，銀行存放在歐洲央行存款系統(tǒng)(利率為0.25%)中的資金額8日再創(chuàng)新高，達(dá)到3616.9億歐元,，較4日剛剛創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)增加近110億歐元,，同時(shí)銀行通過(guò)歐洲央行1周期再融資系統(tǒng)借得的資金增加430億歐元，至1220.4億歐元,。
這兩項(xiàng)數(shù)字從不同方面顯示出歐洲銀行系統(tǒng)存在的問(wèn)題：銀行一方面不愿進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)放貸,，銀行將大量資金放入歐洲央行存款系統(tǒng)是因?yàn)閾?dān)心進(jìn)行放貸后會(huì)因貸款對(duì)象倒閉而遭受損失。
BMO Capital Markets駐芝加哥的全球貨幣和政策策略師Andy Busch表示,，銀行放置在歐洲央行存款系統(tǒng)的資金額再創(chuàng)新高凸顯了歐洲市場(chǎng)的高度對(duì)手風(fēng)險(xiǎn),。
另一方面，銀行通常只有在無(wú)法從市場(chǎng)獲得較低成本資金時(shí)才會(huì)使用利率為1%的歐洲央行再融資系統(tǒng),。8日歐洲市場(chǎng)1周期貸款利率高達(dá)0.39%,，但總計(jì)有96家銀行向歐洲央行借款，歐洲央行此前進(jìn)行的4420億歐元再融資操作將于6月底到期,，市場(chǎng)人士紛紛猜測(cè)歐洲央行在此之后將如何調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性,。 |