美元近期強(qiáng)勁的走勢表現(xiàn)得十分搶眼,。從去年12月開始強(qiáng)勢反彈,，至今，美元指數(shù)已經(jīng)站在84以上,。如果說金融危機(jī)后的幣值反彈更多受益于投資者從其他高風(fēng)險市場撤出而轉(zhuǎn)向低風(fēng)險的美國國債市場的避險行為，那么,，這場強(qiáng)勢反彈究竟能持續(xù)多長時間,？未來是不是有貶值的風(fēng)險呢？
匯率代表了兩種貨幣的比價,，因此,，分析美元的走勢,，實(shí)際是分析美元相對于歐元、日元或是澳元等商品貨幣的走勢,，這不僅要看美國自身的基本面,，也要看其他經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)。事實(shí)也是如此,，美元指數(shù)的走強(qiáng),，實(shí)際上是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐洲經(jīng)濟(jì)不斷惡化共同作用下的結(jié)果。我們要問的是,，這種對美元走勢構(gòu)成正面支持的因素會不會在不久的將來發(fā)生逆轉(zhuǎn),？
市場人士對此看法存在分歧。長期從事外匯市場研究的中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明是堅(jiān)定的“看漲派”,。根據(jù)已公布的數(shù)據(jù),，美國3月私人企業(yè)職位增加12.3萬個，是2007年5月以來升幅最大的1個月,。趙慶明說,，失業(yè)率的持續(xù)下降表明美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)好轉(zhuǎn)，而與此對應(yīng)的是,，就算希臘成功得到救助,，債務(wù)危機(jī)的陰霾也難以散去，歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟(jì)不可能短時間迅速好轉(zhuǎn),。
但中國銀行全球金融市場部分析師石磊則有不同看法,，他認(rèn)為美元三、四季度會出現(xiàn)一定幅度的回落,。歐盟委員會,、歐洲央行、IMF和希臘政府緊急磋商,，將在3年內(nèi)提供總計1100億歐元的資金,，以滿足希臘的融資需要。同時,，歐洲央行也宣布對希臘政府發(fā)行和擔(dān)保的債券暫停使用抵押品最低信用評級要求,，仍然接受其作為抵押品。這兩項(xiàng)措施大大降低了希臘違約的風(fēng)險,，短期內(nèi)將使市場趨向穩(wěn)定,。“這場風(fēng)波在上半年末很可能將平息,，但美國的復(fù)蘇前景沒那么確定,，很可能出現(xiàn)二次探底，因此美元強(qiáng)勁的上漲很可能在三季度至四季度結(jié)束,�,！笔谡f,。他分析道，美國消費(fèi)最壞的時刻已經(jīng)過去,，但并不意味著最好的時刻已經(jīng)到來,，2010年第一季度美國消費(fèi)的強(qiáng)勁表現(xiàn)可能并不具有令人期待的可持續(xù)性。而靠政府投資拉動GDP增長的情形也會慢慢淡去,。2001年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)過后,，美元在2002年曾出現(xiàn)過反彈，但在2003年又出現(xiàn)了回落,。
“即使是美聯(lián)儲宣布加息,，美元受到消息的刺激上漲，其對匯市的影響也是短暫的,。況且,，我們從近期美聯(lián)儲的表態(tài)分析，年內(nèi)加息的可能性很小,�,！笔谡f,。
以上分析是基于經(jīng)濟(jì)的基本面,。但是，不能忽略的是,，匯率往往具有更多超越經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的意義,，這也使得美元的走勢更顯撲朔迷離。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為,，第一季度的美元升值超出預(yù)料和歷史規(guī)律,。如果從美國的經(jīng)濟(jì)利益和歷史實(shí)踐看，美元貶值的意義更為重要,�,；仡櫲蚪�(jīng)歷的3年以美國為主的新型金融危機(jī)，美元兌歐元匯率始終保持1.32至1.34,，期間美元有穩(wěn)定,，有升值，但貶值依然是主基調(diào),。美元兌歐元匯率最低曾經(jīng)創(chuàng)1.62,，常態(tài)在1.50美元，美元貶值幅度達(dá)到22.7%,，隨之美國的貿(mào)易逆差從7116億美元下降到3807億美元,。因此，美元2010年第一季度的升值態(tài)勢潛藏著技術(shù)和策略的運(yùn)用,，未來美元將急速或大幅度貶值,。
譚雅玲用歷史數(shù)據(jù)說話,，但是，國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才表示,，美元貶值未必符合美國的利益,。他指出，貶值可以刺激出口,，但美國不存在通過貶值來增加出口的需求,，美國企業(yè)不是依靠價格優(yōu)勢競爭來實(shí)行出口的。如果增加出口,，美國企業(yè)只需要進(jìn)行更多的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和政府取消技術(shù)出口限制就可以了,。其次，美元貶值將導(dǎo)致世界大宗商品價格上漲,，雖然價格上漲可能制約中國等發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長,，但中國市場沒有恢復(fù)，對世界經(jīng)濟(jì)增長,、對美國和歐洲走出危機(jī)也不利,。
“在危機(jī)階段，美元往往處于強(qiáng)勢地位,。因?yàn)槿绻涝娴拇蠓H值,，遭到損失的不是美國，而是儲備和貿(mào)易大國,�,！标惐艔�(qiáng)調(diào)。 |
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