美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)3月29日表示,，已致函美國(guó)20多家大型金融和保險(xiǎn)公司首席財(cái)務(wù)官,，要求他們回答所在公司是否曾在過(guò)去3年里利用回購(gòu)協(xié)議將資產(chǎn)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負(fù)債表、對(duì)這些資產(chǎn)使用了什么樣的會(huì)計(jì)做法,，以及交易活動(dòng)是否集中于特定的交易對(duì)手或國(guó)家,。不過(guò)，證交會(huì)沒(méi)有公布這些公司的名稱,。
證交會(huì)主席瑪麗·夏皮羅在接受CNBC采訪時(shí)稱：“我們正非常謹(jǐn)慎地關(guān)注類似于雷曼兄弟的行為,。”她表示,，在未來(lái)幾個(gè)星期內(nèi),，證交會(huì)計(jì)劃“十分徹底地對(duì)每一家主要金融機(jī)構(gòu)”進(jìn)行審查。
不過(guò),，摩根大通發(fā)言人克麗斯廷·萊姆考稱,，從2001年至2004年，摩根大通只將“很少數(shù)量”交易記為銷售,，但在2004年與第一銀行公司合并后,，公司就停止了這種做法并將交易信息“完全披露”。
美國(guó)銀行,、高盛集團(tuán)和摩根士丹利的發(fā)言人均表示,，公司并未從事類似于雷曼兄弟的回購(gòu)交易。
美國(guó)司法部下屬機(jī)構(gòu)“美國(guó)托管項(xiàng)目”委托的破產(chǎn)審查員安東·沃盧克斯在3月11日發(fā)布的一份報(bào)告中稱,，雷曼兄弟在2008年9月倒閉之前,，曾利用所謂的“回購(gòu)105”(Repo 105)交易將500億美元資產(chǎn)暫時(shí)轉(zhuǎn)出了資產(chǎn)負(fù)債表，從而使公司報(bào)告的凈杠桿率降低。
對(duì)不少企業(yè)而言,，銷售和回購(gòu)協(xié)議是常用的短期融資手段,。通常做法為，企業(yè)把旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給其他機(jī)構(gòu),，從對(duì)方獲取資金,，約定晚些時(shí)候購(gòu)回相應(yīng)資產(chǎn)。在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi),，這相當(dāng)于貸款,，體現(xiàn)為資產(chǎn)增加、負(fù)債增加,�,！�
不過(guò)，如果所售資產(chǎn)估值不低于所獲資金的105%,，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許把這種情形記為“銷售”,。這意味著企業(yè)不再擁有這些資產(chǎn)，同時(shí)可用所獲資金償還部分債務(wù),。在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi),，這體現(xiàn)為資產(chǎn)減少、負(fù)債減少,。業(yè)內(nèi)人士稱這種做法為“回購(gòu)105”,。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，正常的回購(gòu),，對(duì)于提高投資收益,、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低加權(quán)平均資本成本,、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率等都具有重要的意義,。
而雷曼為了在定期報(bào)告如季報(bào)和年報(bào)中隱藏債務(wù)、降低公司凈杠桿率,，往往會(huì)在發(fā)布定期報(bào)告日前幾天,，瘋狂“賣出”資產(chǎn)，并將所融得的短期資金用于償還資產(chǎn)負(fù)債表上的其它債務(wù),，從而使資產(chǎn)與負(fù)債雙降,，進(jìn)而維持信用評(píng)級(jí)。待報(bào)告期過(guò)后,，再迅速“回購(gòu)”之前“賣出”的資產(chǎn)并支付高額利息,。
沃盧克斯稱，由于雷曼兄弟并未披露該會(huì)計(jì)做法,，因此雷曼的財(cái)務(wù)報(bào)告具有“欺騙性和誤導(dǎo)性”,。到目前為止,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未對(duì)雷曼兄弟及其前高管在交易活動(dòng)中的不當(dāng)行為提出指控。
雷曼兄弟前高管,、目前在哥倫比亞商學(xué)院授課的羅伯特·維倫斯說(shuō)：“華爾街公司之間沒(méi)有秘密,。如果一家公司使用這種手法，那么很明顯其他公司都會(huì)知道,，并可能會(huì)在必要的時(shí)候使用這種手法,。”他表示,，很難知道雷曼兄弟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在何種程度上利用“回購(gòu)105”交易,，因?yàn)檫@些交易也許沒(méi)有被披露。
有關(guān)專家建議,，雖然會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更新永遠(yuǎn)跟不上金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的腳步,，但只要強(qiáng)化公司對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露制度，上市公司對(duì)回購(gòu)交易的價(jià)格,、目的、方式等進(jìn)行詳細(xì)披露,，投資者就都能對(duì)這些回購(gòu)交易進(jìn)行判斷從而作出合理的投資決策,，也便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。 |
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