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英國《衛(wèi)報(bào)》日前刊登哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼思·羅戈夫的一篇文章，文章說,，雖然東京街頭表面上繁榮,，但是日本緩慢發(fā)展的金融危機(jī)看來很可能惡化。
文章指出,，在說服民眾接受大規(guī)模的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和銀行緊急援助時(shí),，西方領(lǐng)導(dǎo)人對他們說：“我們必須這樣做，否則我們最后就會(huì)像日本那樣,，在10年或更長時(shí)間里身陷經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮,。”
沒錯(cuò),，誰都不希望成為日本,。這個(gè)墜落天使曾在30多年里一直是世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度最快的國家之一，而在過去18年里,，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度慢到了像爬一樣,。沒人想像日本那樣反復(fù)遭受通貨緊縮的打擊。也沒人想像日本那樣要處理不安全的政府債務(wù)問題,。其債務(wù)占GDP的比例遠(yuǎn)高于100%,。
不過，到東京的游客看到的是一片繁榮景象,。畢竟,，即使在經(jīng)歷了近20年的“衰退”后，日本的人均收入也超過2.7萬英鎊(以市場匯率計(jì)算),。日本仍然是排在美國和中國之后的世界第三大經(jīng)濟(jì)體,。在其“垮掉10年”的大部分時(shí)間里，日本仍然保持了低失業(yè)率,，而且雖然該國的失業(yè)率近來大幅上升,，但仍然只有5%。
那么,，什么改變了,？首先，如果花兩個(gè)小時(shí)從東京來到北海道這類地方,，情況看起來就要糟糕得多,。
即便在東京,，正常的氣氛也是騙人的。20年前,，日本的工作人員在年底時(shí)能期待得到一個(gè)大大的紅包,，通常占到薪水的1/3以上。如今,，年終獎(jiǎng)逐漸減少到分文沒有了,。不錯(cuò)，由于價(jià)格下跌,，工作人員剩余收入的購買力提高了,，可是購買力仍然下降了10%以上。由于公司逐漸增加臨時(shí)工作崗位,，取代以前受到重視的“終身雇傭制”,，人們比以往任何時(shí)候都擔(dān)心丟掉飯碗。
雖然還沒陷入危機(jī),，但是日本的財(cái)政狀況日益令人擔(dān)憂,。迄今，政府還能在地方上發(fā)放巨額國債,，不過較長期國債的利率很低,。值得注意的是，日本的儲(chǔ)戶吸收了約95%的國債,�,？赡苁鞘苌鲜兰o(jì)80年代泡沫破裂時(shí)股價(jià)和房地產(chǎn)崩潰情形的刺激，儲(chǔ)戶寧可選擇他們認(rèn)為安全的債券,，特別是在價(jià)格緩降使收益超過在較為普遍的通脹環(huán)境下的收益時(shí),。
文章認(rèn)為，雖然到目前為止,，日本還能支撐,，但是它仍然面臨深遠(yuǎn)的挑戰(zhàn)。首先,，由于出生率極低和對外國移民存在根深蒂固的抵制,，其勞動(dòng)力供給不斷減少。此外,，日本還必須想辦法提高現(xiàn)有工人的生產(chǎn)率,。
農(nóng)業(yè)、零售業(yè)和政府效率低下是眾所周知的,。即使在日本舉世無雙的出口公司里,，由于不愿對抗根深蒂固的老同學(xué)關(guān)系網(wǎng)的利益，連取消效益低下的生產(chǎn)線——和生產(chǎn)線工人都難以做到。
隨著人口老化和縮減,，將有更多人退休并開始賣掉他們眼下喜歡持有的那些國債,。在某一時(shí)刻，當(dāng)市場收取的利率激增時(shí),，日本將面臨自己的希臘悲劇,。
政府將被迫考慮大幅增加稅收。最合理的猜測是,，日本將提高增值稅,。該國目前的增值稅為5%，遠(yuǎn)低于歐洲水平,。可是,，面對這樣持續(xù)的低增長,，提高稅收能行嗎？
過去不看好日本的投資者遭受重創(chuàng),，因?yàn)樗麄兇蟠蟮凸懒巳毡救朔欠驳倪m應(yīng)力和恢復(fù)力,。可是,，日本的財(cái)政前景看起來日益危險(xiǎn),。近幾年，政治共識嚴(yán)重破損,。
最后,，外國領(lǐng)導(dǎo)人用日本的故事嚇唬民眾合適嗎？當(dāng)然,，他們過分夸張了,。可是,，為赤字辯護(hù)的人也不應(yīng)當(dāng)把日本當(dāng)作平靜對待超大規(guī)模一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的理由,。
文章最后說，日本在面臨巨大困境時(shí)艱難跋涉的能力令人欽佩,，但是未來發(fā)生危機(jī)的危險(xiǎn)性無疑比債券市場看起來認(rèn)識到的要大,。 |