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英國《衛(wèi)報》日前刊登哈佛大學經濟學教授肯尼思·羅戈夫的一篇文章,，文章說,，雖然東京街頭表面上繁榮，但是日本緩慢發(fā)展的金融危機看來很可能惡化,。
文章指出,，在說服民眾接受大規(guī)模的一攬子經濟刺激計劃和銀行緊急援助時，西方領導人對他們說：“我們必須這樣做,，否則我們最后就會像日本那樣,，在10年或更長時間里身陷經濟衰退和通貨緊縮�,！�
沒錯,，誰都不希望成為日本。這個墜落天使曾在30多年里一直是世界上經濟發(fā)展速度最快的國家之一,，而在過去18年里,，其經濟發(fā)展速度慢到了像爬一樣,。沒人想像日本那樣反復遭受通貨緊縮的打擊。也沒人想像日本那樣要處理不安全的政府債務問題,。其債務占GDP的比例遠高于100%,。
不過，到東京的游客看到的是一片繁榮景象,。畢竟,，即使在經歷了近20年的“衰退”后，日本的人均收入也超過2.7萬英鎊(以市場匯率計算),。日本仍然是排在美國和中國之后的世界第三大經濟體,。在其“垮掉10年”的大部分時間里，日本仍然保持了低失業(yè)率,，而且雖然該國的失業(yè)率近來大幅上升,，但仍然只有5%。
那么,，什么改變了,？首先，如果花兩個小時從東京來到北海道這類地方,，情況看起來就要糟糕得多,。
即便在東京，正常的氣氛也是騙人的,。20年前,，日本的工作人員在年底時能期待得到一個大大的紅包，通常占到薪水的1/3以上,。如今,，年終獎逐漸減少到分文沒有了。不錯,，由于價格下跌,，工作人員剩余收入的購買力提高了，可是購買力仍然下降了10%以上,。由于公司逐漸增加臨時工作崗位,，取代以前受到重視的“終身雇傭制”，人們比以往任何時候都擔心丟掉飯碗,。
雖然還沒陷入危機,，但是日本的財政狀況日益令人擔憂。迄今,，政府還能在地方上發(fā)放巨額國債,，不過較長期國債的利率很低,。值得注意的是,，日本的儲戶吸收了約95%的國債,。可能是受上世紀80年代泡沫破裂時股價和房地產崩潰情形的刺激,，儲戶寧可選擇他們認為安全的債券,，特別是在價格緩降使收益超過在較為普遍的通脹環(huán)境下的收益時。
文章認為,，雖然到目前為止,，日本還能支撐，但是它仍然面臨深遠的挑戰(zhàn),。首先,，由于出生率極低和對外國移民存在根深蒂固的抵制，其勞動力供給不斷減少,。此外,，日本還必須想辦法提高現(xiàn)有工人的生產率。
農業(yè),、零售業(yè)和政府效率低下是眾所周知的,。即使在日本舉世無雙的出口公司里，由于不愿對抗根深蒂固的老同學關系網的利益,，連取消效益低下的生產線——和生產線工人都難以做到,。
隨著人口老化和縮減，將有更多人退休并開始賣掉他們眼下喜歡持有的那些國債,。在某一時刻,，當市場收取的利率激增時，日本將面臨自己的希臘悲劇,。
政府將被迫考慮大幅增加稅收,。最合理的猜測是，日本將提高增值稅,。該國目前的增值稅為5%,，遠低于歐洲水平�,？墒�,，面對這樣持續(xù)的低增長，提高稅收能行嗎,？
過去不看好日本的投資者遭受重創(chuàng),，因為他們大大低估了日本人非凡的適應力和恢復力�,？墒�,，日本的財政前景看起來日益危險。近幾年,，政治共識嚴重破損,。
最后,，外國領導人用日本的故事嚇唬民眾合適嗎？當然,，他們過分夸張了,。可是,，為赤字辯護的人也不應當把日本當作平靜對待超大規(guī)模一攬子經濟刺激計劃的理由,。
文章最后說，日本在面臨巨大困境時艱難跋涉的能力令人欽佩,，但是未來發(fā)生危機的危險性無疑比債券市場看起來認識到的要大,。 |