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希臘等國驟然升溫的主權(quán)債務(wù)問題繼續(xù)繃緊全球金融市場敏感的神經(jīng)。8日紐約股市再度下跌，道瓊斯指數(shù)3個月來首次收于萬點(diǎn)以下,，歐元兌美元匯率當(dāng)日也跌至去年5月以來的最低點(diǎn),。
但多數(shù)接受采訪的專家和學(xué)者認(rèn)為,，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險還是非常低的,，全球已經(jīng)積累了一些比較成熟的經(jīng)驗(yàn)來解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)，引爆又一次全球性危機(jī)的可能性不大,，中國可能會受到一些間接的沖擊,，具體要看事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展。
主權(quán)債務(wù)成心頭之患
近日來,，造成全球金融市場大幅震蕩的源頭在于投資者對歐洲出現(xiàn)政府債務(wù)違約的擔(dān)憂日益增長,。繼希臘爆發(fā)政府債務(wù)危機(jī)之后，同樣債臺高筑的西班牙和葡萄牙成了投資者擔(dān)憂的新焦點(diǎn),。
據(jù)悉,，希臘的財政赤字相當(dāng)于GDP的12.7%,，已經(jīng)是歐盟上限的4倍多,。西班牙2010年的預(yù)算赤字占GDP的比重預(yù)計(jì)將達(dá)到9.8%。葡萄牙政府則表示,，去年該國的預(yù)算赤字占比上升到9.3%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了政府預(yù)期的8%。
其實(shí)發(fā)達(dá)“負(fù)”國并不僅限于歐洲,。隨著美國政府花費(fèi)巨資刺激經(jīng)濟(jì),，加之金融危機(jī)導(dǎo)致政府財政收入銳減，美國財政赤字近來迭創(chuàng)新高,。2009財年美國赤字達(dá)到了1.41萬億美元,。據(jù)美國政府預(yù)測,，2010財年美國財政赤字將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.56萬億美元，約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的10.6%,。
另外,，俄羅斯財政部長庫德林近日提出了未來3年內(nèi)俄政府的外債政策，即2010年俄政府外債計(jì)劃指標(biāo)在180億美元,，2011年大約在207億美元,，2012年則大約在200億美元左右。
俄經(jīng)濟(jì)界專家認(rèn)為,，依靠外債彌補(bǔ)國內(nèi)財政赤字的做法已成為俄政府難以解決的長期問題,。庫德林因此強(qiáng)調(diào)說，目前計(jì)劃的借貸數(shù)額已經(jīng)比預(yù)計(jì)的要少170億美元,，他同時表示政府會在這方面“小心從事”,。
太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官穆罕默德·埃利安指出，公共資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)膨脹,，今年將會是主權(quán)債信高風(fēng)險的一年,。
不會演變成又一次金融危機(jī)
一些市場人士和專家認(rèn)為，希臘等國形勢其實(shí)不算太壞,，但歐盟領(lǐng)導(dǎo)人危機(jī)應(yīng)對“非常糟糕”,，恰滿足了市場投機(jī)者貪婪的需要。希臘等國的危機(jī)不會持續(xù)惡化,，市場會產(chǎn)生一些動蕩,，但引爆又一次全球危機(jī)的可能性不大。
“只要政府不宣布解散,，不宣布賴賬,，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險還是非常低的，相對于公司來說風(fēng)險低得多,。即使出現(xiàn)政權(quán)更迭,，賴賬也不太可能發(fā)生。但不排除美,、日等國擁有主權(quán)貨幣的國家會通過貨幣發(fā)行降低貨幣購買力的方式來降低對外債務(wù)負(fù)擔(dān)的可能性”,，建行研究部高級經(jīng)理趙慶明說，“在中短期內(nèi),，美元匯率可能上升,，但美元的購買力一定是下降的”。
“從上世紀(jì)70年代以來,，全球已經(jīng)積累了一些比較成熟的經(jīng)驗(yàn)來解決主權(quán)債務(wù)危機(jī),，所以目前只是一個時間問題和采取什么方式的問題。對全球經(jīng)濟(jì)不會產(chǎn)生太大的影響，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大,，短期內(nèi)資本市場波動屬正�,，F(xiàn)象，資本市場對相關(guān)信號具有放大作用”,，國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才說,。
中信建投證券策略分析師鄭聯(lián)盛也認(rèn)為，由于政府應(yīng)對危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和能力得到提升,，各國也都在調(diào)整收支計(jì)劃,，估計(jì)短期內(nèi)不會產(chǎn)生全球債務(wù)危機(jī)。
素有“債券天王”之稱的比爾·格羅斯5日表示,，希臘,、英國政府都不會有倒債風(fēng)險。
國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩5日表示,，若希臘政府要求,，IMF將配合希臘處理其財政危機(jī)。在日前召開的西方七國集團(tuán)財政部長和中央銀行行長會議上,，與會的歐盟國家也向其他與會者保證,，將確保希臘到2012年按時把財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例從近13%大幅削減至3%以下。
“歐洲國家存在財政赤字的根本原因,，還是其為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而采取的相關(guān)措施,，并不是如次貸危機(jī)那樣惡意逃避監(jiān)管”，亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說,，“各大國際組織紛紛調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,，數(shù)據(jù)也顯示歐美經(jīng)濟(jì)都在向好發(fā)展，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)向好復(fù)蘇,，這些問題自然也可以得到緩解”,。
退出策略或受影響
希臘等國暴露出的問題，也折射了發(fā)達(dá)國家普遍面臨的一種困境,，即如何處理退出刺激措施與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系,。IMF此前警告各國不要太快撤走緊急刺激舉措，否則可能帶來二次衰退風(fēng)險,。但另一方面,，如果遲遲不收手控制財政開支，等到出現(xiàn)危機(jī)再來采取措施,，恐怕一時間也很難奏效,。
路透社文章指出,，盡管歐洲央行管理委員會料將作出適用整個歐元區(qū),、而非針對各國需求的決策，但分析人士認(rèn)為各國國內(nèi)的隱憂可能會對決策具有舉足輕重的影響。
趙慶明說,，目前存在的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險會延緩全球退出刺激措施的步伐,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路還很艱難，全球各國在退出刺激措施時會更謹(jǐn)慎,。
雖然陳炳才認(rèn)為“退出”這個概念本身不是很準(zhǔn)確,，但他認(rèn)為刺激性政策會繼續(xù)保持連續(xù)性。
除了逐步停止危機(jī)期間采取的一些緊急救市措施外,，歐元區(qū)的“退出”之路尚未真正啟動,，目前歐洲央行已經(jīng)宣布了停止12個月期和6個月期無限制貸款的時間表，但商業(yè)銀行當(dāng)前仍然可以以主導(dǎo)利率從歐洲央行借貸任何數(shù)量的3個月內(nèi)短期貸款,，“流動性閘門”尚未關(guān)閉,。
而英國《每日電訊報》日前載文指出，由于財政和貨幣信譽(yù)喪失而信心受挫的政府和中央銀行將被迫開始撤回財政支持,，比它們希望撤回的時間大大提前,。
中國外匯儲備縮水
鄭聯(lián)盛指出，中國的債務(wù)占GDP的比重是很低的,，2009年度財政赤字GDP占比低于3%(大部分大型經(jīng)濟(jì)體都超過3%),，中央政府總債務(wù)GDP占比低于20%(遠(yuǎn)低于國際60%警戒線)，可以肯定,，中國不會發(fā)生主權(quán)債務(wù)問題,。
至于其他國家主權(quán)債務(wù)問題對中國的影響，趙慶明說：“中國所受的并且已經(jīng)在經(jīng)受著的最大影響可能是,，我們用真金白銀換來的外匯儲備會因?yàn)橹鳈?quán)債務(wù)問題國家過度發(fā)行貨幣和該貨幣購買力下降而縮水,。”
上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長徐明棋認(rèn)為,，如果希臘,、西班牙等的債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大化，可能影響到歐盟的正常復(fù)蘇,，進(jìn)而或多或少會影響到中國對歐洲的出口,。不過，中國對歐洲的出口主要集中在一些發(fā)達(dá)的大國,，希臘,、西班牙、葡萄牙等并非很大的出口目的地市場,。另外,，中國在歐洲特別是希臘等國的投資也很少，所以可能蒙受的直接損失較小,。
對此次危機(jī)可能導(dǎo)致國際熱錢流入的說法,，莊健曾表示，中國目前實(shí)行的是條件不成熟就不開放資本賬戶的措施，同時,，相關(guān)部門也會加強(qiáng)觀測和預(yù)警,，并采用對沖等手段保證中國經(jīng)濟(jì)不受大的沖擊。
不過,，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示,，盡管中國直接受較大影響的可能性不大，但也要做好充分準(zhǔn)備,、未雨綢繆,。 |