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英國《衛(wèi)報》網(wǎng)站日前發(fā)表該報經(jīng)濟新聞編輯拉里·埃利奧特的一篇文章,，題為《沒有中國的經(jīng)濟改革,，全球復(fù)蘇恐注定失敗》，摘要如下：
這還只是1月的第三周,，但2010年經(jīng)濟的大主題已經(jīng)明朗,。這將是復(fù)蘇的一年，攻擊銀行家的一年,，減債的一年,，對貿(mào)易保護主義壓力增大的一年。這一年還有完全不同的另一面,，隨著日子一天天流逝,，對復(fù)蘇持久性的疑慮也漸漸增長。要抓住好時機,。
短期看來,，情況顯然比12個月前好。中國去年出口的年增長率達到40%,，經(jīng)濟隨之迅速增長,。2006年到2007年，美國的先行指數(shù)預(yù)示經(jīng)濟出現(xiàn)衰退,，而現(xiàn)在指數(shù)卻預(yù)示著今年的增長將達到約3%,。倫敦金融分析家相信，英國的經(jīng)濟在2009年最后三個月增長了0.5%。
然而,，除非此次經(jīng)濟復(fù)蘇打破了歷史先例,，否則一些警告還是有益的。過去,，嚴重的全球經(jīng)濟危機會持續(xù)數(shù)年,，并經(jīng)歷不同的階段。
那么,，這次危機有什么不同,，令我們有理由相信全球經(jīng)濟將在三年內(nèi)恢復(fù)活力，重拾健康呢,？事實上,，差別并沒有很多�,；镜氖Ш鈫栴}有待解決,，金融領(lǐng)域的必要改革進行得還遠遠不夠。
麥肯錫全球研究所上星期發(fā)表的一份報告很好地概括了這一情況,。報告表明,，重大的經(jīng)濟危機后總會有一段很長的減債過程，這一過程將持續(xù)6到7年,，減少占GDP比重25%的債務(wù),。研究認定，美國,、英國和西班牙這三個成熟的經(jīng)濟體,，其家庭地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)在重大的減債過程中非常容易受到影響。這并不驚人,，因為這三個國家的房地產(chǎn)泡沫是最大的,。到2007年，銀行的住宅抵押貸款相當于英國GDP的81%,，美國GDP的73%,。與其相比,，供給商業(yè)機構(gòu)的銀行貸款僅相當于英國GDP的46%,，美國GDP的36%。麥肯錫全球研究所的報告說,，“如果歷史是一個向?qū)�,，我們可以預(yù)料到，對于一些世界上最大的經(jīng)濟體而言,，其特定領(lǐng)域的減債過程將持續(xù)多年,，并極大地牽制GDP增長�,！�
麥肯錫全球研究所說,，目前為止債務(wù)還鮮有減少,，因為私營部門債務(wù)的減少與公共債務(wù)的增加數(shù)量相當：“因此我們注意到，成熟經(jīng)濟體債臺高筑的時間會延長,，使得未來5到10年的經(jīng)濟前景存在不穩(wěn)定的潛在可能,。”
“巨大的全球信貸泡沫還沒有完全破裂,�,！边@樣的背景令我們對中國復(fù)蘇的持久性懷有疑慮。所有人都知道理論上會發(fā)生什么：中國人需要推動內(nèi)需,，而非依賴出口,。否則，隨著美國無力承擔作為“世界最后消費者”的角色,，世界將充滿沒人想要的商品,。全球需求量不足會壓低價格，通貨緊縮的可能性劇增,，加大設(shè)立貿(mào)易壁壘的壓力,。
一些分析家，諸如摩根士丹利的斯蒂芬·羅奇,，認為北京“明白了”,，中國即將有大動作，使國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)平衡,。讓我們希望羅奇是對的,，因為否則全世界的經(jīng)濟就會變得跟泡沫破裂后的日本一樣。
隆巴德街研究所的查爾斯·杜馬說：“‘全球化日本’的各項要素正漸漸各就其位：以債務(wù)驅(qū)動的私人資產(chǎn)價格泡沫破碎,，致使政府債務(wù)正看似無節(jié)制地增長,；持久性通貨緊縮近在眼前；增長放緩也大有可能,。這即是日本‘90年代漫漫長夜’的第三個要素,。”
杜馬認為,，中國并沒有將經(jīng)濟向內(nèi)需轉(zhuǎn)軌,，而是回到了自己的舒適區(qū)，用出口拉動增長,。短期內(nèi)這是可行的,，因為人民幣現(xiàn)在仍被低估，特別是相對歐元來說,。上周的新聞顯示,，德國在2009年第四季度停止了增長，這則消息意義重大。這預(yù)示著歐洲以存貨驅(qū)動的復(fù)蘇已失去了動力,。
在這樣的背景下,，很難有理由相信復(fù)蘇之路會一帆風順。麥肯錫明智地預(yù)測,，當人們不能再沉溺于舉債度日之后,，會有很長的一段痛苦期，而這還是在沒有新一輪沖擊干擾的情況下,。
銀行的情況仍不容樂觀,，市場很熱，公眾情緒非常憤怒,。杜馬擔心,，等到2010年下半年或2011年上半年的時候，全球經(jīng)濟會發(fā)生第二輪衰退,，那時將造成政治和經(jīng)濟上的雙重影響,。如果他是對的，情況就相當不妙了,。 |