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英國《衛(wèi)報》網(wǎng)站日前發(fā)表該報經(jīng)濟新聞編輯拉里·埃利奧特的一篇文章,，題為《沒有中國的經(jīng)濟改革，全球復蘇恐注定失敗》,，摘要如下：
這還只是1月的第三周,，但2010年經(jīng)濟的大主題已經(jīng)明朗。這將是復蘇的一年,，攻擊銀行家的一年,，減債的一年，對貿(mào)易保護主義壓力增大的一年,。這一年還有完全不同的另一面,，隨著日子一天天流逝，對復蘇持久性的疑慮也漸漸增長,。要抓住好時機,。
短期看來，情況顯然比12個月前好,。中國去年出口的年增長率達到40%,，經(jīng)濟隨之迅速增長。2006年到2007年,，美國的先行指數(shù)預示經(jīng)濟出現(xiàn)衰退,，而現(xiàn)在指數(shù)卻預示著今年的增長將達到約3%。倫敦金融分析家相信,，英國的經(jīng)濟在2009年最后三個月增長了0.5%,。
然而,，除非此次經(jīng)濟復蘇打破了歷史先例，否則一些警告還是有益的,。過去,，嚴重的全球經(jīng)濟危機會持續(xù)數(shù)年，并經(jīng)歷不同的階段,。
那么,，這次危機有什么不同，令我們有理由相信全球經(jīng)濟將在三年內(nèi)恢復活力,，重拾健康呢,？事實上,，差別并沒有很多,。基本的失衡問題有待解決,，金融領(lǐng)域的必要改革進行得還遠遠不夠,。
麥肯錫全球研究所上星期發(fā)表的一份報告很好地概括了這一情況。報告表明,，重大的經(jīng)濟危機后總會有一段很長的減債過程,，這一過程將持續(xù)6到7年，減少占GDP比重25%的債務,。研究認定,，美國、英國和西班牙這三個成熟的經(jīng)濟體,，其家庭地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)在重大的減債過程中非常容易受到影響,。這并不驚人，因為這三個國家的房地產(chǎn)泡沫是最大的,。到2007年,，銀行的住宅抵押貸款相當于英國GDP的81%，美國GDP的73%,。與其相比,，供給商業(yè)機構(gòu)的銀行貸款僅相當于英國GDP的46%，美國GDP的36%,。麥肯錫全球研究所的報告說,，“如果歷史是一個向?qū)В覀兛梢灶A料到,，對于一些世界上最大的經(jīng)濟體而言,，其特定領(lǐng)域的減債過程將持續(xù)多年，并極大地牽制GDP增長,�,！�
麥肯錫全球研究所說,，目前為止債務還鮮有減少，因為私營部門債務的減少與公共債務的增加數(shù)量相當：“因此我們注意到,，成熟經(jīng)濟體債臺高筑的時間會延長,，使得未來5到10年的經(jīng)濟前景存在不穩(wěn)定的潛在可能�,！�
“巨大的全球信貸泡沫還沒有完全破裂,。”這樣的背景令我們對中國復蘇的持久性懷有疑慮,。所有人都知道理論上會發(fā)生什么：中國人需要推動內(nèi)需,，而非依賴出口。否則,，隨著美國無力承擔作為“世界最后消費者”的角色,，世界將充滿沒人想要的商品。全球需求量不足會壓低價格,，通貨緊縮的可能性劇增,，加大設(shè)立貿(mào)易壁壘的壓力。
一些分析家,，諸如摩根士丹利的斯蒂芬·羅奇,，認為北京“明白了”，中國即將有大動作,，使國內(nèi)經(jīng)濟恢復平衡,。讓我們希望羅奇是對的，因為否則全世界的經(jīng)濟就會變得跟泡沫破裂后的日本一樣,。
隆巴德街研究所的查爾斯·杜馬說：“‘全球化日本’的各項要素正漸漸各就其位：以債務驅(qū)動的私人資產(chǎn)價格泡沫破碎,，致使政府債務正看似無節(jié)制地增長；持久性通貨緊縮近在眼前,；增長放緩也大有可能,。這即是日本‘90年代漫漫長夜’的第三個要素�,！�
杜馬認為,，中國并沒有將經(jīng)濟向內(nèi)需轉(zhuǎn)軌，而是回到了自己的舒適區(qū),，用出口拉動增長,。短期內(nèi)這是可行的，因為人民幣現(xiàn)在仍被低估,，特別是相對歐元來說,。上周的新聞顯示，德國在2009年第四季度停止了增長,，這則消息意義重大,。這預示著歐洲以存貨驅(qū)動的復蘇已失去了動力,。
在這樣的背景下，很難有理由相信復蘇之路會一帆風順,。麥肯錫明智地預測,，當人們不能再沉溺于舉債度日之后，會有很長的一段痛苦期,，而這還是在沒有新一輪沖擊干擾的情況下,。
銀行的情況仍不容樂觀，市場很熱,，公眾情緒非常憤怒,。杜馬擔心，等到2010年下半年或2011年上半年的時候,，全球經(jīng)濟會發(fā)生第二輪衰退,，那時將造成政治和經(jīng)濟上的雙重影響。如果他是對的,，情況就相當不妙了,。 |