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編者按：從即日起，本報特開設“財經(jīng)觀天下”專欄,，由本報及駐外分社記者解析全球財經(jīng)大事因果,，點評國際財經(jīng)人物功過。本專欄每周一期,，敬請關注,。
2001年前后，美國經(jīng)濟因技術股泡沫破裂而陷入衰退,。時任美國聯(lián)邦儲備委員會主席格林斯潘創(chuàng)造了一個貌似應對經(jīng)濟衰退的“標準作業(yè)程序”：降息,、降息、再降息,，直到經(jīng)濟快速復蘇,。
從2001年1月3日到2003年6月25日，美聯(lián)儲13次降息,，使聯(lián)邦基金利率(即銀行間隔夜拆借利率)降至1%,，為40年來低點，一直保持到2004年6月30日,。結果是,，美國經(jīng)濟迅速擺脫衰退。至少在當時看,，美聯(lián)儲的利率“魔杖”十分有效,。
接下來的好幾年時間,，不少人相信,，美聯(lián)儲憑借其強大的技術分析和預判能力,，已完全掌握經(jīng)濟運行規(guī)律，從此危機和衰退將成為歷史,，繁榮將持續(xù)下去,。簡言之，格林斯潘揮動起利率“魔杖”(Magic Wand),，任何衰退都將是暫時的,，而繁榮將會持續(xù)。
2006年1月31日,，執(zhí)掌美聯(lián)儲長達超過18年的格林斯潘“光榮退休”,。
到2007年夏，離格林斯潘退休差不多一年半時間,，美聯(lián)儲持續(xù)加息后,，美國住房市場泡沫最終破裂，次貸危機由此爆發(fā),。再到2009年9月15日,，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護，一場席卷全球,、至今仍未完全消除的國際金融危機全面爆發(fā),。
一些人關于經(jīng)濟繁榮將持續(xù)的斷言被顛覆了，同樣遭到顛覆的還有格林斯潘的“一世英名”,。有人指責說,，正是格林斯潘通過低利率刺激美國經(jīng)濟走出上一次衰退的做法，吹大了美國住房市場的泡沫,，并引發(fā)了一場全球性金融海嘯,。
由此人們得出一個教訓：不能用更大的泡沫拯救已經(jīng)破裂的泡沫，更不能用一場危機來消除另外一場危機,。
在美國次貸危機全面爆發(fā)后,，美聯(lián)儲再次揮動利率“魔杖”。從2007年9月18日到2008年12月16日,，美聯(lián)儲將利率從5.25%逐步降至目前零到0.25%這一歷史最低點,。到目前為止，美聯(lián)儲事實上的零利率政策已持續(xù)超過一年之久,。而且,，短期內(nèi)，根本看不到加息的任何可能,。結果是,，美國經(jīng)濟在連續(xù)四個季度下滑后，終于在2009年第三季度實現(xiàn)增長�,；蛟S,，衰退又一次成為過去。
但是,，鑒于上一次美聯(lián)儲揮動利率“魔杖”最后卻制造出另外一個巨大泡沫的事實,，此時此刻，我們不能輕言金融危機已完全過去,。
首先,，格林斯潘本人的言論并不讓人感到樂觀。2009年9月8日,，在國際金融危機爆發(fā)一周年前夕,，格林斯潘對媒體說，由于人類的“貪婪”本性,，另一場全球金融危機“不可避免”,。而上一次格林斯潘公開表示金融危機“不可避免”，是在2000年7月中旬,，當時美國正處在互聯(lián)網(wǎng)和高技術泡沫破裂的前夜,。
聽起來有些令人驚悚，但愿這只是個巧合,。
其次,，美聯(lián)儲利率“魔杖”舞動之下，除了讓美國經(jīng)濟終于觸底反彈之后,，還有哪些“意外”的副產(chǎn)品,？
在超低利率支撐下，全球股市報復性反彈,，其他資產(chǎn)價格水漲船高,。熱錢蠢蠢欲動，泡沫跡象顯現(xiàn),。世界經(jīng)濟可持續(xù)復蘇的道路上陷阱重重,，“二次探底”的風險不可不防。 |