12月4日出版的英國《經(jīng)濟學家》撰文指出,，所有認為通縮已不再是威脅的人都應(yīng)該看看日本及其政府,。
從華爾街尖銳的評論來推斷，日本最大的問題在于,，其公有企業(yè)的巨額債務(wù)已增長到接近全國GDP兩倍的水平,。實際上,，日本最大的問題并不在于此,，更加緊迫的問題是通貨緊縮,。
11月20日，鳩山由紀夫新政府承認了數(shù)月來早已十分明顯的一個事實：三個月的中斷后,，物價再次下跌,。為此感到憂慮的不僅是日本,，事實上包括英美在內(nèi)的一些國家與日本的共同點比通常人們所認為的還要多,。可悲的是鳩山由紀夫政府或日本央行沒有表露出任何準備應(yīng)對通縮的行動,。
這是一個嚴重的錯誤,。日本物價還沒有陷入到螺旋式的下降中，但是通縮的開始已不可否認：甚至日本銀行也承認物價至少在未來兩年內(nèi)還會下降,。物價下降越多,，日本債務(wù)負擔也就會變得越沉重，更多的家庭和企業(yè)也會開始縮減支出,。眼下日本過高的實際利率無疑給剛剛開始的經(jīng)濟復蘇狠狠地踩了一腳剎車,。
日本曾經(jīng)應(yīng)付過這樣的恐懼。最近一次是在2001年至2006年日本銀行長達五年的流動性政策之后,。當時由于通縮沒有引發(fā)物價的螺旋式下跌,，因此人們對結(jié)果非常滿意。但這次結(jié)果就完全不同了,。幾年前的世界經(jīng)濟還很堅強,，日本可以依靠出口使經(jīng)濟向健康的方向回歸。而現(xiàn)在全球經(jīng)濟境況不佳,，日元也成了世界上最為堅挺的貨幣之一,。不過日本出口商在這樣的情況下依然表現(xiàn)良好，確實讓日本臉上增光,。
日本銀行可以從更為自信的表現(xiàn)開始,。由于先前采取的反通縮舉措取成果不佳，日本銀行有些惱火以至于寧愿坐視不管,，等著復蘇來臨,。這是失敗主義者才會有的態(tài)度。日本銀行應(yīng)該恢復公開討論來尋求備選計劃使經(jīng)濟再度膨脹,。計劃可以包括增加政府債券采購,，或者以GDP健康增長為基礎(chǔ)來制定貨幣目標,，而非僅僅以正的通貨膨脹率為基礎(chǔ)。如果經(jīng)濟復蘇并不順利,，日本銀行可以采取進一步措施,，探索銀行結(jié)余的負利率的應(yīng)用，此舉可以鼓勵銀行放出更多的貸款而不是把資金囤積在中央銀行,。但些舉措將不可避免地引發(fā)日元貶值,，并可能激怒日本的貿(mào)易伙伴。但是,，如果日元還保持堅挺,，那么日本就無法擺脫通縮的麻煩。
與此同時,，鳩山由紀夫政府應(yīng)停止以通縮為理由糾纏日本銀行,，而是直面自己應(yīng)該擔負的責任。
這意味著應(yīng)當通過勞動力市場改革,、移民政策和自由貿(mào)易政策提高生產(chǎn)力,，但是這些都是日本在野的民主黨并不感興趣的話題。政府希望從日本表現(xiàn)不佳的內(nèi)需入手促進經(jīng)濟增長,，并且在某些領(lǐng)域確實還有很大的生產(chǎn)力提升空間,，特別是農(nóng)業(yè)。但是,，這不應(yīng)該以傷害出口商為代價,，而日本民主黨則非常短視地以親工會的工資控制來限制出口商。 |
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