本報(bào)訊
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松日前表示,，美元走勢存在變數(shù)影響深遠(yuǎn),。美元一旦走強(qiáng)，可能會導(dǎo)致全球金融市場的顯著調(diào)整,，其中的重要影響機(jī)制是利差交易的平倉。
“我剛從新西蘭、澳大利亞等考察回來,，發(fā)現(xiàn)不少交易員認(rèn)為美元已處于歷史底部，客觀上來說也確實(shí)是這樣,，如果美元走強(qiáng),，人民幣也可能將會跟隨美元走強(qiáng)。美元對國際金融市場的影響很大,，美元一旦走強(qiáng),，可能會導(dǎo)致全球金融市場的顯著調(diào)整,，其中的重要影響機(jī)制是利差交易的平倉�,！卑褪锼烧f,，如果美元走強(qiáng)，中國的匯率趨勢就需要重新評估,。首先是人民幣是否要跟隨美元升值,。其次商品價(jià)格將出現(xiàn)調(diào)整，從而對金融市場造成沖擊,。
巴曙松說,，有不少交易員認(rèn)為，為了避免美元貶值的壓力,，不少央行已經(jīng)大幅轉(zhuǎn)換了新增外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu),，這使得幾乎每一種非美元的儲備貨幣在短期看都已被過度買入，雖然金融市場方面在投資組合中美元的分量是下降的,，但美元很可能在短期觸底走強(qiáng),。
在中長期看，美國需要調(diào)整自身財(cái)政赤字,，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長,，解決經(jīng)濟(jì)制度方面的問題，否則可能面臨長期的疲弱格局,。2010年美國的經(jīng)濟(jì)增長如果比預(yù)期的快,，那么美元到2010年年中時就可能會跟隨美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)。但另有一種市場的看法是,，需要把美元走弱的趨勢繼續(xù)延續(xù)一段時間,，以促進(jìn)美國的出口乃至整個經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這樣就會帶來大規(guī)模的國際資本流動的問題,。如果人民幣不升值,，美國到2010年年底也不加息，那么到2010年發(fā)展中國家的資本凈流入壓力會加大,，套息交易會持續(xù)活躍,。
巴曙松表示，從全球角度來說,，各國對匯率有自身的政策考慮,。人民幣盡管沒有升值，但是因?yàn)閺挠行R率的角度看,，也并沒有與一些發(fā)展中國家的貨幣相比顯著的貶值,，所以實(shí)際上也是可以為發(fā)展中國家所接受的。人民幣不升值會使其他發(fā)展中國家,，特別是使商品資源出口國的貨幣不能過快升值,，從而促使全球流動性流向發(fā)展中國家,。
站在中國角度看，現(xiàn)階段出口下滑是中國經(jīng)濟(jì)增長的拖累,，人民幣不升值是完全可以理解的,；站在美國角度，美國維持過長時間的低利率水平造成全球流動性泛濫,，以及所謂利差交易,，而過剩的流動性為了追逐高收益流入發(fā)展中國家，加大了發(fā)展中國家資本凈流入的壓力,，也造成了其資產(chǎn)價(jià)格上升,。未來中美兩國對人民幣是否應(yīng)該升值的博弈依然會進(jìn)行下去，而全球資本大規(guī)模流動的現(xiàn)狀也將持續(xù)一段時間,。
巴曙松稱,，對美國經(jīng)濟(jì)前景不必過于悲觀，美國的儲蓄率并不一定會持續(xù)上升,�,！翱傮w看來，不應(yīng)對美國經(jīng)濟(jì)的前景預(yù)測過于悲觀,，盡管近期美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)進(jìn)程并不順利,，但是如果政策得當(dāng)，預(yù)計(jì)2010年美國經(jīng)濟(jì)依然有可能增長3%至3.5%,。”他說,。
支持美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動力之一,，首先是所謂再庫存化，庫存恢復(fù)正常水平對經(jīng)濟(jì)增長的支持就會很強(qiáng)勁,，同時如果刺激政策沒有退出,、投資不會大幅下滑，消費(fèi)也將趨于平穩(wěn),，對于經(jīng)濟(jì)增長的推動就會較強(qiáng),。另外，在全球經(jīng)濟(jì)尋求再平衡的過程中,，在2009年上半年的市場悲觀時期,，市場對美國居民儲蓄率恢復(fù)的預(yù)期是8%左右，即回到格林斯潘上任前,、美國全面推進(jìn)負(fù)債擴(kuò)張之前的水平,，但是從目前的趨勢看，持續(xù)回到8%的儲蓄率并不太容易,，2009年上半年一度達(dá)到6%左右的儲蓄率就可能已經(jīng)是一個階段性的高點(diǎn),。
“無論如何,，金融業(yè)的發(fā)展及其對消費(fèi)信貸的支持畢竟是一個金融業(yè)的進(jìn)步，當(dāng)就業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之后人們自然敢于消費(fèi),，消費(fèi)的增長潛力實(shí)際并不弱,，從這個趨勢看2010年美國的儲蓄率可能會重新回落到3%至4%的水平，這樣也實(shí)際上意味著較之2009年的需求會有一個上升,，因此對于中國經(jīng)濟(jì)的出口前景就不必過于悲觀,。”巴曙松說,。
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