對各國政府和央行刺激復(fù)蘇的舉措可能帶來不良副作用的擔(dān)憂正在與日俱增,，這種副作用就是在亞洲尤為明顯的房地產(chǎn),、股票和外匯市場的資產(chǎn)泡沫。
世界銀行周二警告說,，東亞一夜之間重新涌現(xiàn)出的數(shù)十億美元投資資金增加了對亞洲股市和中國內(nèi)地,、香港、新加坡和越南房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價(jià)格泡沫的擔(dān)憂,。同樣是在周二,，國際貨幣基金組織說，與供需基本面背離的大量資金推高了香港的資產(chǎn)價(jià)格,，帶來了風(fēng)險(xiǎn),。
在這種趨勢的背后是降息和向金融系統(tǒng)注入資金等舉措，這令世界各地充斥著大量現(xiàn)金,，帶來了泡沫的風(fēng)險(xiǎn),。
眾多市場的價(jià)格都大幅上揚(yáng)。黃金今年以來上漲了約44%,，周二創(chuàng)下了歷史新高,。銅價(jià)在過去一年中上漲約50%,。在美國，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格正在快速上漲：據(jù)巴克萊資本稱,，低評級垃圾債券的風(fēng)險(xiǎn)利差已收窄至2008年2月貝爾斯登和雷曼兄弟倒閉前時(shí)的水平,。
從北京到倫敦，讓房地產(chǎn)和信貸泡沫破裂搞得焦頭爛額的政策制定者都在想方設(shè)法防止發(fā)生新的危機(jī),。英國金融服務(wù)管理局主席特納說,，如何處理泡沫是在本輪危機(jī)臨近尾聲時(shí)仍沒有找到答案的兩、三個(gè)問題之一,。韓國央行行長李成太上個(gè)月暗示,，他會在必要時(shí)提高利率，以防止首爾房地產(chǎn)市場失控,。
國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰遜說,，這是資產(chǎn)價(jià)格又一輪過度大漲的開始。
這種狂熱癥在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度最快的亞太地區(qū)最為明顯,。在香港,，高端房地產(chǎn)價(jià)格正在飛漲。今年第三季度,，新加坡的房價(jià)上漲了15.8%,，是28年來漲幅最快的。
澳大利亞房地產(chǎn)市場也已經(jīng)火爆起來,。一家墨爾本的房地產(chǎn)研究公司最近預(yù)測,，未來12年平均房價(jià)將上漲一倍；之后澳大利亞《太陽先驅(qū)報(bào)》的一篇新聞報(bào)道說,，這一令人震驚的預(yù)測顯示出了一有能力就要盡快買房的重要性,，因?yàn)橘I房人拖得越久，他們夢想溜走的幾率就越大,。
隨著投資者借入美元來購買澳大利亞元,，過去12個(gè)月來，澳元已經(jīng)升值約35%,。這種做法推動股市和債市比美國和歐洲以更快的速度走高,。外匯交易員認(rèn)定，周二將利率上調(diào)了0.25%的澳大利亞央行將繼續(xù)收緊貨幣政策,。這已經(jīng)是澳大利亞央行兩個(gè)月來的第二次加息,。
亞洲股市在飆升，部分原因是美國的低利率,。國際清算銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家切凱蒂說,，尋找更高收益率的投資者借入美元，然后把美元大量投到增長更快的國家,。國際清算銀行是各國央行的央行,，它曾在上次資產(chǎn)泡沫初期提出警告,，現(xiàn)在正開始再次提出警告。切凱蒂說,，這可能導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)樓市和股市暴漲,。
據(jù)數(shù)據(jù)收集公司EPFRGlobal的數(shù)據(jù)，今年以來,，已經(jīng)有約530億美元投入了新興市場股票基金,。截至周一收盤，MSCIBarra新興市場指數(shù)今年以來已經(jīng)漲了60.7%,。巴西漲了100%，印尼漲了102.7%,。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)同期漲了11.5%,。
識別泡沫與預(yù)防泡沫同樣困難�,？焖偕蠞q的價(jià)格并非絕對的證據(jù),。據(jù)瑞士銀行的數(shù)據(jù)，亞洲新興市場股市目前的市凈率約為兩倍,，與過去20年的平均水平相當(dāng),。從2004年到2008年，平均市凈率約為三倍,。HamonInvestmentGroup首席執(zhí)行長西蒙說,，這看起來不像是一次泡沫，投資者中存在太多的懷疑,。該公司管理亞洲投資基金,。
為遏制泡沫，決策人士首先是利用監(jiān)管手段,。新加坡有關(guān)部門收緊了抵押貸款要求,，終止了房地產(chǎn)刺激政策，并承諾將提供更多的土地用于開發(fā)項(xiàng)目,。韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊了首爾房地產(chǎn)價(jià)格飆升的7個(gè)區(qū)的房地產(chǎn)放貸要求,。
前美聯(lián)儲理事邁耶說，即使那些說我們應(yīng)該直接加以應(yīng)對,、遏制泡沫的人也不知道該怎么做,；采取哲學(xué)家式的立場很容易，但操作起來,、實(shí)施起來卻很難,。（摘自11月4日《華爾街日報(bào)》）
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