對各國政府和央行刺激復(fù)蘇的舉措可能帶來不良副作用的擔憂正在與日俱增，這種副作用就是在亞洲尤為明顯的房地產(chǎn),、股票和外匯市場的資產(chǎn)泡沫,。
世界銀行周二警告說，東亞一夜之間重新涌現(xiàn)出的數(shù)十億美元投資資金增加了對亞洲股市和中國內(nèi)地,、香港,、新加坡和越南房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價格泡沫的擔憂。同樣是在周二,，國際貨幣基金組織說,，與供需基本面背離的大量資金推高了香港的資產(chǎn)價格,，帶來了風險。
在這種趨勢的背后是降息和向金融系統(tǒng)注入資金等舉措,，這令世界各地充斥著大量現(xiàn)金,，帶來了泡沫的風險。
眾多市場的價格都大幅上揚,。黃金今年以來上漲了約44%,，周二創(chuàng)下了歷史新高。銅價在過去一年中上漲約50%,。在美國，高風險資產(chǎn)的價格正在快速上漲：據(jù)巴克萊資本稱,，低評級垃圾債券的風險利差已收窄至2008年2月貝爾斯登和雷曼兄弟倒閉前時的水平,。
從北京到倫敦，讓房地產(chǎn)和信貸泡沫破裂搞得焦頭爛額的政策制定者都在想方設(shè)法防止發(fā)生新的危機,。英國金融服務(wù)管理局主席特納說,，如何處理泡沫是在本輪危機臨近尾聲時仍沒有找到答案的兩、三個問題之一,。韓國央行行長李成太上個月暗示,，他會在必要時提高利率，以防止首爾房地產(chǎn)市場失控,。
國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學(xué)家約翰遜說,，這是資產(chǎn)價格又一輪過度大漲的開始。
這種狂熱癥在經(jīng)濟復(fù)蘇速度最快的亞太地區(qū)最為明顯,。在香港,，高端房地產(chǎn)價格正在飛漲。今年第三季度,，新加坡的房價上漲了15.8%,，是28年來漲幅最快的。
澳大利亞房地產(chǎn)市場也已經(jīng)火爆起來,。一家墨爾本的房地產(chǎn)研究公司最近預(yù)測,，未來12年平均房價將上漲一倍；之后澳大利亞《太陽先驅(qū)報》的一篇新聞報道說,，這一令人震驚的預(yù)測顯示出了一有能力就要盡快買房的重要性,，因為買房人拖得越久，他們夢想溜走的幾率就越大,。
隨著投資者借入美元來購買澳大利亞元,，過去12個月來，澳元已經(jīng)升值約35%,。這種做法推動股市和債市比美國和歐洲以更快的速度走高,。外匯交易員認定，周二將利率上調(diào)了0.25%的澳大利亞央行將繼續(xù)收緊貨幣政策。這已經(jīng)是澳大利亞央行兩個月來的第二次加息,。
亞洲股市在飆升,，部分原因是美國的低利率。國際清算銀行首席經(jīng)濟學(xué)家切凱蒂說,，尋找更高收益率的投資者借入美元,，然后把美元大量投到增長更快的國家。國際清算銀行是各國央行的央行,，它曾在上次資產(chǎn)泡沫初期提出警告,，現(xiàn)在正開始再次提出警告。切凱蒂說,，這可能導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)樓市和股市暴漲,。
據(jù)數(shù)據(jù)收集公司EPFRGlobal的數(shù)據(jù)，今年以來,，已經(jīng)有約530億美元投入了新興市場股票基金,。截至周一收盤，MSCIBarra新興市場指數(shù)今年以來已經(jīng)漲了60.7%,。巴西漲了100%,，印尼漲了102.7%。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)同期漲了11.5%,。
識別泡沫與預(yù)防泡沫同樣困難,。快速上漲的價格并非絕對的證據(jù),。據(jù)瑞士銀行的數(shù)據(jù),，亞洲新興市場股市目前的市凈率約為兩倍，與過去20年的平均水平相當,。從2004年到2008年,，平均市凈率約為三倍。HamonInvestmentGroup首席執(zhí)行長西蒙說,，這看起來不像是一次泡沫,，投資者中存在太多的懷疑。該公司管理亞洲投資基金,。
為遏制泡沫,，決策人士首先是利用監(jiān)管手段。新加坡有關(guān)部門收緊了抵押貸款要求,，終止了房地產(chǎn)刺激政策,，并承諾將提供更多的土地用于開發(fā)項目。韓國監(jiān)管機構(gòu)收緊了首爾房地產(chǎn)價格飆升的7個區(qū)的房地產(chǎn)放貸要求,。
前美聯(lián)儲理事邁耶說,，即使那些說我們應(yīng)該直接加以應(yīng)對,、遏制泡沫的人也不知道該怎么做；采取哲學(xué)家式的立場很容易,，但操作起來,、實施起來卻很難。（摘自11月4日《華爾街日報》）
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