今天的中國(guó)和上世紀(jì)80年代的日本面臨著類似的匯率難題和壓力,。日本著名智庫(kù)東京財(cái)團(tuán)研究員關(guān)山健日前接受記者采訪時(shí)表示,，人民幣升值與否及如何調(diào)整應(yīng)根據(jù)中國(guó)自身利益來(lái)判斷,，從日本的歷史經(jīng)驗(yàn)看,，目前中國(guó)最緊迫的任務(wù)不是調(diào)整匯率政策,，而是如何合理引導(dǎo)和管理內(nèi)需,。
關(guān)山健說(shuō),，很多人認(rèn)為1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后的日元急劇升值是導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷的主要原因,，但是這個(gè)看法既不全面也不準(zhǔn)確�,！皬V場(chǎng)協(xié)議”之后日元急劇升值確實(shí)是日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂的誘因,，但是經(jīng)濟(jì)泡沫的形成、破滅以及整體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的深層次原因,，是日本金融政策的扭曲和內(nèi)需管理的不善,。這些教訓(xùn)值得中國(guó)汲取。
上世紀(jì)70,、80年代,，日本面臨對(duì)美巨額貿(mào)易順差，并受到來(lái)自美方要求擴(kuò)大內(nèi)需及減少順差的壓力,。日本為擴(kuò)大內(nèi)需采取了寬松貨幣政策,，進(jìn)而帶來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，大量資金流入房地產(chǎn)和股票市場(chǎng),。銀行因低利率而利潤(rùn)縮小,，因此不得不通過(guò)擴(kuò)大貸款規(guī)模來(lái)確保收益。這令企業(yè)融資變得更容易,，因此企業(yè)將大量資金投資于不動(dòng)產(chǎn)和股票,。
關(guān)山健認(rèn)為，招致日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的主要原因不是日元升值,，而是金融政策的突變,。日本央行總裁三重野康1989年12月上任后，一改此前寬松的貨幣政策,，再加上大藏省(現(xiàn)財(cái)務(wù)省)1990年3月指示收緊與土地相關(guān)的融資,，導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌、股市暴跌,。在信用崩潰時(shí)期,，日本仍然繼續(xù)采取緊縮政策，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)狀況急劇惡化,，開(kāi)始形成被稱為“失去的十年”的經(jīng)濟(jì)低迷期,。
之后，日本經(jīng)濟(jì)難以從長(zhǎng)期低迷中擺脫出來(lái)的直接原因也不是日元升值,，而是沒(méi)有果斷迅速處理不良債權(quán),。在經(jīng)濟(jì)衰退、地價(jià)股價(jià)下跌的同時(shí),，企業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)惡化,，結(jié)果導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)膨脹，進(jìn)而形成信貸緊縮,、企業(yè)融資困難的惡性循環(huán),。日本政府和金融機(jī)構(gòu)在處理不良債權(quán)方面猶豫不決,，最終使日本內(nèi)需惡化，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷,。
關(guān)山健指出,，當(dāng)時(shí)的日本和現(xiàn)在的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力其實(shí)不是外需而是內(nèi)需,，匯率上漲不是決定性問(wèn)題,，用適當(dāng)方式對(duì)內(nèi)需進(jìn)行有效引導(dǎo)和管理最為重要。中國(guó)應(yīng)極力避免重蹈日本的覆轍,。
關(guān)山健認(rèn)為,，目前人民幣存在升值壓力，人民幣急速升值對(duì)中國(guó)肯定不利,，但是在內(nèi)需強(qiáng)勁、進(jìn)口增加的情況下,，人民幣緩慢升值也符合中國(guó)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,。 |
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