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在投資者的密切關(guān)注之下,，美國(guó)財(cái)政部16日公布了7月份國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)(TIC),。數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)增持的同時(shí),，其他各大債主國(guó)在7月間也在增持美國(guó)國(guó)債,，日本增持127億美元達(dá)7245億美元,，英國(guó)增持60億美元達(dá)2200億美元，加勒比海國(guó)家增持35億美元達(dá)1932億美元,�,？傮w而言，各國(guó)增持美國(guó)國(guó)債455億美元,，總額達(dá)34280億美元,。
這些跟蹤美國(guó)跨境資本流動(dòng)情況的數(shù)據(jù)之所以成為焦點(diǎn)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)希望從中判斷美國(guó)國(guó)債(簡(jiǎn)稱“美債”)的需求狀況,，進(jìn)而對(duì)美債價(jià)格和收益率走勢(shì)做出預(yù)測(cè),。分析認(rèn)為，在美國(guó)復(fù)蘇之路尚不穩(wěn)定的今天,，持有美元以及美債的風(fēng)險(xiǎn)將長(zhǎng)期存在,。
短期美債需求保持穩(wěn)定
為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)脫離衰退，美國(guó)政府大量舉債,。投資者擔(dān)心,，美債價(jià)格會(huì)在這么大的供應(yīng)量重壓之下跳水，從而推高利率,，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞,。但《華爾街日?qǐng)?bào)》等外國(guó)媒體指出，迄今為止,，市場(chǎng)對(duì)美債的需求保持穩(wěn)定,，因此美國(guó)國(guó)債價(jià)格和收益率走勢(shì)持平。
根據(jù)國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù),，包括私人投資者和外國(guó)央行在內(nèi)的海外買家2009年上半年購(gòu)買了凈值2070億美元的長(zhǎng)期國(guó)債,，較前六個(gè)月的1100億美元大幅上升。而10年期美國(guó)國(guó)債15日的收益率為3.45%,，較上年同期幾乎沒(méi)有變化,，而上年同期正是美國(guó)政府進(jìn)行規(guī)模最大的發(fā)債之時(shí),。
分析人士指出，投資者繼續(xù)買進(jìn)美國(guó)國(guó)債的一個(gè)原因可能是,，10年期國(guó)債收益率與通脹之間的息差(“實(shí)際”利率)是上世紀(jì)80年代以來(lái)最高的,。這表明債券投資者正在獲得有力的通脹緩沖。
投資者押注美債價(jià)格長(zhǎng)期下跌
《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章稱,，盡管市場(chǎng)對(duì)美債的需求保持穩(wěn)定,，但交易員們?nèi)匀徊豢春瞄L(zhǎng)期國(guó)債。上周,，押注國(guó)債價(jià)格下跌的期貨投機(jī)者與押注國(guó)債上漲的投機(jī)者比例為2比1,。上年同期看漲者多于看跌者。
事實(shí)上,，由于近日美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)較好,，提升了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走出衰退的信心，對(duì)債市避險(xiǎn)買盤也構(gòu)成了打壓,。
16日,，美國(guó)勞工部公布的8月份生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)升幅超過(guò)預(yù)期，由于物價(jià)上漲會(huì)使長(zhǎng)期國(guó)債投資者的實(shí)際回報(bào)下降,，長(zhǎng)期國(guó)債因此承壓,。但是，有跡象顯示,，美債市場(chǎng)投資者還不確定美國(guó)消費(fèi)正在回升,，所以美國(guó)國(guó)債跌幅不大。
此外,，香港《新報(bào)》的文章稱,，后市對(duì)美債走勢(shì)影響最大的因素是9月22日美聯(lián)儲(chǔ)議息，投資者在等待其公布有關(guān)“退出策略”的問(wèn)題,�,；旧铣斯纪七t退出日期以及增加購(gòu)買國(guó)債這兩個(gè)因素同時(shí)出現(xiàn)之外，其他完全沒(méi)有使美債上升的可能,。文章認(rèn)為,，兩個(gè)因素同時(shí)出現(xiàn)的可能性接近于零，故美債未來(lái)仍可能以反復(fù)下跌為主,。
美元長(zhǎng)期仍將走低
比起美國(guó)國(guó)內(nèi)的債主,，外國(guó)的債主在擔(dān)心美債收益率的同時(shí)，還在擔(dān)心一個(gè)問(wèn)題,，那就是美元走勢(shì),。目前看來(lái)，美元長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)似乎已經(jīng)確定。
首先,，美元的避險(xiǎn)功能在慢慢退去,。專家表示，在金融危機(jī)爆發(fā)后的前幾個(gè)月,，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都在去杠桿化,，大量投入在證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金被搬家到了美元市場(chǎng),，美元因此上漲,。但是在此過(guò)程結(jié)束后,，經(jīng)濟(jì)逐漸走上復(fù)蘇之路之后,，聚集在美元市場(chǎng)的資金又會(huì)返回到其他市場(chǎng)，美元會(huì)持續(xù)下跌,。
“而7月IMF公布的2500億美元特別提款權(quán)(SDR)分配草案更給現(xiàn)在的美元走勢(shì)雪上加霜,。”中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示,。他說(shuō),，IMF的增配無(wú)疑給市場(chǎng)增加了流動(dòng)性。實(shí)際上,，在IMF決定支持此次SDR分配后,，包括歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員于爾根·施塔克在內(nèi)的一些業(yè)內(nèi)人士抨擊此舉考慮欠周，認(rèn)為此項(xiàng)操作帶來(lái)的流動(dòng)性增加可能引發(fā)通脹,�,！耙欢ǔ潭壬希@項(xiàng)舉動(dòng)起到了量化寬松貨幣政策的效果,，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂為美元的走低埋下了伏筆,。”趙慶明說(shuō),。 |