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近幾個月來，受“中國因素”驅(qū)動，加之國際熱錢炒作,，倫敦金屬交易所各基本金屬價格均已擺脫金融危機(jī)爆發(fā)以來的頹勢,，強(qiáng)勢反彈且屢創(chuàng)年內(nèi)新高。
近期美歐等主要經(jīng)濟(jì)體雖已顯露復(fù)蘇跡象,，但經(jīng)濟(jì)要真正復(fù)原仍任重道遠(yuǎn)，此時國際金屬市場卻已率先“突圍”。誠然,，“中國因素”是上半年金屬價格走高的主要支撐，但隨著該因素的弱化，下半年金屬價格走勢將更多回歸基本面,。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，中國近幾月基本金屬進(jìn)口逐月攀升，市場據(jù)此認(rèn)為中國需求強(qiáng)勁,。英國巴克萊資本分析師蓋爾·貝瑞說：“在過去半年多里,，推動基本金屬市場復(fù)蘇最大的驅(qū)動力就是中國的需求。上半年,，中國多種金屬進(jìn)口量都創(chuàng)下歷史紀(jì)錄,，大大高于去年同期�,！�
貝瑞認(rèn)為,，在中國規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計劃的帶動下，基礎(chǔ)設(shè)施等項目的投資增速明顯加快,，其中大量項目集中在能源,、交通、汽車和家電這些金屬需求大戶上,，因此有力推動了基本金屬消費,。
今年上半年，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響,，美國,、歐洲和日本等主要經(jīng)濟(jì)體對基本金屬的消費依然低迷，但中國需求大幅增加,，占全球總消費的比重穩(wěn)步攀升,，可以說是上半年基本金屬需求的主要推動力。
在這種情況下,，中國對金屬的需求吸收了許多原本預(yù)計的過剩產(chǎn)能,。各金屬研究組織發(fā)布的2009年供需預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，中國已吸收了預(yù)期中全球所有的過剩銅,、鋅和鉛產(chǎn)量,，以及預(yù)期中的大部分過剩的錫和鎳產(chǎn)量。
但是,，并不能據(jù)此認(rèn)為目前的國際金屬價格是對“中國因素”的合理反映,。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻(xiàn)軍在接受國內(nèi)媒體采訪時說：“從現(xiàn)在基本面看，不支持價格這么持續(xù)走高,，尤其是國外消費到目前來看還沒有起色,。”他以倫敦銅為例,，在生產(chǎn)下降,、庫存增加的情況下價格走高,，明顯有炒作因素。
巴克萊資本預(yù)計,，未來的幾個月中市場上“中國因素”將開始弱化,，基本金屬上漲勢頭將有所放緩。貝瑞認(rèn)為,，中國上半年大量進(jìn)口基本金屬,，源于下游生產(chǎn)商需求恢復(fù)以及國家收儲。但大量進(jìn)口的基本金屬中有很大一部分并沒有立即消費,，而成為工業(yè)庫存,。
摩根士丹利曾發(fā)表分析報告說，中國戰(zhàn)略儲備需求和商業(yè)補(bǔ)充庫存是銅價的主要支撐力,。但中國國家發(fā)改委官員6月底表示,，中國已經(jīng)完成包括59萬噸鋁、15.9萬噸鋅,、23.5萬噸銅的收儲,，國家下一階段將不再收儲。這對進(jìn)一步做多金屬價格的資金來說,，無異于釜底抽薪,。
在經(jīng)歷了上半年的快速上漲之后，基本金屬市場已經(jīng)出現(xiàn)了透支“中國因素”跡象,，下半年正面臨巨大回調(diào)壓力,。因此未來金屬價格如果要維持在目前高位或者繼續(xù)上漲，有待全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇帶來的基本金屬需求增加,。
好在隨著夏季這一傳統(tǒng)金屬需求淡季的結(jié)束,，以德國為代表的歐洲經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇跡象也開始出現(xiàn)，建筑,、交通運(yùn)輸?shù)戎饕M領(lǐng)域的需求有望走出低谷,。這對目前已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的部分基本金屬來說是一大利好消息。 |