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 7月10日出版的英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》發(fā)表文章說,，美國(guó)有關(guān)房?jī)r(jià)的較為樂觀的數(shù)據(jù)也許并不標(biāo)志著消費(fèi)支出的飆升,。
經(jīng)過了一個(gè)漫長(zhǎng)的嚴(yán)冬，春天為美國(guó)房?jī)r(jià)帶來了一抹陽(yáng)光,。6月30日發(fā)布的凱斯-席勒指數(shù)顯示,，美國(guó)4月份的房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌：10個(gè)城市的房?jī)r(jià)指數(shù)較3月份下跌0.7%,，20個(gè)城市的房?jī)r(jià)指數(shù)較3月份下跌0.6%。但是這些跌幅卻是自2008年6月份以來最小的,。因此,，即使美國(guó)房?jī)r(jià)比去年下降了約18%，但很多人士認(rèn)為最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去,。
這種樂觀情緒也許來得過早,。6月30日，美國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)通貨檢察局表示,，今年第一季度辦理喪失抵押品贖回權(quán)的數(shù)量增加了22%,，推遲至少60天支付的抵押貸款的數(shù)量上升了20%。美國(guó)政府正在努力讓人們參與免于喪失抵押品贖回權(quán)的計(jì)劃,。
對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)注是可以理解的,，因?yàn)樗c其他許多行業(yè)有直接關(guān)聯(lián)。但那些期望房地產(chǎn)引領(lǐng)更為廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的人士也相信,，通過“房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)”和允許根據(jù)房產(chǎn)價(jià)值借款,，房?jī)r(jià)間接影響消費(fèi)支出。
財(cái)富效應(yīng)理論是這樣運(yùn)行的：房產(chǎn)是人們的主要資產(chǎn),，房?jī)r(jià)上升使人們變得更加富有,，增加了他們?cè)谟猩甑拈_支，他們將分配一些開支給現(xiàn)在,，因?yàn)樗麄兿Ｍ谟猩甏笾缕骄胤峙溟_支,。
對(duì)財(cái)富效應(yīng)的許多研究發(fā)現(xiàn)，房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)不僅存在而且影響巨大,。例如,，在美聯(lián)儲(chǔ)采用的一種經(jīng)濟(jì)模型中，房產(chǎn)財(cái)富對(duì)消費(fèi)者開支的影響程度與金融財(cái)富完全相同,。
但并不是每個(gè)人都認(rèn)同這種理論,。倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的威廉·比特認(rèn)為，當(dāng)房?jī)r(jià)波動(dòng)時(shí)，不僅有贏家也有輸家,，但沒有純財(cái)富效應(yīng),。查爾斯·卡洛米里什、斯坦利·郎霍費(fèi)爾和威廉·米萊斯三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為,，早前的分析夸大了財(cái)富效應(yīng),，因?yàn)榉治鋈藛T忽略了一個(gè)事實(shí)，即那些希望未來賺取更多的人們可能會(huì)哄抬房?jī)r(jià),。他們可能也會(huì)增加消費(fèi),，但這些額外的消費(fèi)不是由房產(chǎn)財(cái)富的變化引起的。房產(chǎn)財(cái)富對(duì)消費(fèi)者支出的影響既比早些時(shí)候的研究所認(rèn)為的要弱,，而且也比股票財(cái)富變化所產(chǎn)生的影響要小得多,。
然而，政策制定者強(qiáng)調(diào)房?jī)r(jià)依然是正確的,，因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌也限制了美國(guó)人的借款能力,，因此美國(guó)政府不斷向房主放寬抵押再融資的限制。美國(guó)政府7月1日表示,，美國(guó)兩大住房抵押貸款巨頭房利美和房地美將被允許對(duì)房貸占房屋價(jià)值125%的住房提供再次抵押貸款,。房?jī)r(jià)的上升依然能夠促進(jìn)消費(fèi)，即使它是通過取消信用限制而非通過財(cái)富效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的,。
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