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美國政府和聯(lián)邦儲備針對愈演愈烈的次貸危機,，先后出臺了一系列的救助措施,。美國經(jīng)濟前景如何，能否通過加強金融監(jiān)管和“國有化”走出困境？對此南開大學的一個課題組認為,，美國金融危機是虛擬化經(jīng)濟膨脹終結(jié)導致的美國核心經(jīng)濟危機,，其金融危機正演化為經(jīng)濟和美元危機,，美國已難以依靠自身力量將經(jīng)濟拖回正常運行軌道,，其在世界經(jīng)濟中影響力的下降已成定局。
美國經(jīng)濟虛擬化膨脹“引爆”金融危機
“引發(fā)全球經(jīng)濟下行的金融危機,，爆發(fā)的根本原因之一是美國虛擬經(jīng)濟的過度膨脹,。”
孫冶方經(jīng)濟學獎獲得者,、南開大學虛擬經(jīng)濟與管理研究中心主任劉駿民根據(jù)長期的研究跟蹤發(fā)現(xiàn),，上世紀五六十年代，美國以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟增長迅速,，產(chǎn)品為世界所需,，經(jīng)常項目順差情況下，美國通過資本項目逆差輸出美元,。而近幾十年來，美國經(jīng)歷了一個去工業(yè)化的進程,，制造業(yè)外移,，實體經(jīng)濟不斷減弱。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，美國實體經(jīng)濟創(chuàng)造的GDP占其全部GDP的比例,，從1950年的61.78%下降到2007年的33.99%。
劉駿民教授說，世界其他地區(qū)不斷向美國提供實物商品和資源,，美國通過經(jīng)常項目逆差不斷向世界輸出美元,。高貨幣流入成為美國消費增長的主要原因，也是支撐美國虛擬經(jīng)濟的重要因素,。
這一經(jīng)濟虛擬化的進程中,，美國經(jīng)濟越來越依賴于能否維持貨幣收入的不斷增長，因為人們生活水平的維持不是看本國生產(chǎn)的東西能否滿足需要,，而是看美國人有沒有足夠的貨幣收入,，來消費來自世界各地的產(chǎn)品。
美國經(jīng)濟虛擬化的最大壞處,，是將金融杠桿的風險分布到了整個經(jīng)濟活動中,。
劉駿民認為，銀行等金融機構(gòu)為低收入者貸款買房,、為消費者貸款消費,、為股票交易等進行融資之后，通過證券化及時收回了資金,，銀行的貸款能力幾乎變得沒有限度,。這雖然會增加金融資產(chǎn)的數(shù)量和金融交易的規(guī)模，但同時會將風險分布到購買這些證券的機構(gòu)或投資者手中,。如果這些證券進入到期權(quán),、期貨交易的領(lǐng)域，它們就會再一次產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”,。各類金融杠桿的作用交織在一起,，美國經(jīng)濟運行中的風險就會不斷增大。
救助措施與市場經(jīng)濟核心價值觀發(fā)生沖突
隨著金融危機的不斷深化,，美國政府也推出全面的拯救經(jīng)濟計劃,。今年2月17日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了總額7870億美元的“美國復蘇和再投資計劃”,；18日,，白宮公布了最高2750億美元的購房者償付能力與穩(wěn)定計劃；26日,，政府又向國會提交了總額3.55萬億美元的2010財年預(yù)算,。
“這些措施很難從根本上解決美國面臨的經(jīng)濟問題�,！�
劉駿民說,，從經(jīng)濟恢復所需的外部環(huán)境分析，美國近期推出的一系列政策,，是羅斯�,！靶抡币詠碜畲笠�(guī)模,、最深程度、最廣范圍,、最長時間的政府干預(yù),。這使美國走向金融自由化的反面，使美國向全世界推廣的自由市場經(jīng)濟理念受到致命的打擊,，迫使美國背離市場經(jīng)濟越來越遠,。
“金融、房地產(chǎn),、律師,、咨詢等高端服務(wù)業(yè)是支撐美國經(jīng)濟的核心。而這些服務(wù)業(yè)的發(fā)展高度依賴金融自由化,。目前無論是金融機構(gòu)由調(diào)節(jié)托管,，到加強系統(tǒng)控制，直到管制,，所有的措施都是使美國走向金融自由化的反面,。也必將影響這些核心經(jīng)濟恢復的程度�,！�
此外,，美國的救助措施相當于直接將呆壞賬國有化。金融危機是銀行信用出了問題,，呆壞賬國有化是用國家信用來支持銀行信用,，但決定美國國家信用的關(guān)鍵在境外，目前來看并不樂觀：美國經(jīng)常項目已經(jīng)有25年逆差,，境外對美國經(jīng)濟的信心難以持續(xù),，越來越多的人和國家對美國未來看淡。
美國需要國際援助化解危機
2009年3月的數(shù)據(jù)顯示,，美國普通信貸規(guī)模已有所恢復,。但南開大學虛擬經(jīng)濟與管理研究中心研究認為，美國金融服務(wù)業(yè)主要是指投資銀行和證券業(yè),，因此傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的恢復并不意味著作為支柱產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)業(yè)的復蘇,。
而且美國現(xiàn)在的金融危機已經(jīng)深深地與美元危機聯(lián)系在一起。美元資產(chǎn)下跌會引起境外對美元資產(chǎn)的拋售,，進一步導致美元匯率的下跌,，兩者形成惡性循環(huán)。
劉駿民說,，解決目前危機的一個可能的辦法是,，美國尋求歐洲、亞洲等實體經(jīng)濟強大的國家,，用本國貨幣購買美元以便支撐美元的國際地位,。通過與持有美元資產(chǎn)的國家簽訂貨幣互換協(xié)議，一方面將美元資產(chǎn)釘死在境外(各國持有的美元資產(chǎn)不再拋售),，另一方面用其他國家的貨幣來購進美元資產(chǎn)以支撐美元匯率和美國資產(chǎn)價格不致持續(xù)下跌,。但對支持者來說，幫助美國也意味著它們要承擔替美國買單的風險,。
他分析,，美元危機如果愈演愈烈，最終的結(jié)果就只能是任由美元在世界貨幣中萎縮,，大家要共同為其承擔損失,。如果其他國家可以替美國分擔經(jīng)濟虛擬化引起的境外負擔，至少可以給美國較長的時間來修補國內(nèi)經(jīng)濟中的各種漏洞,，增加實體經(jīng)濟的比例,，減小虛擬經(jīng)濟的比例，使得二者的發(fā)展不再呈現(xiàn)虛擬經(jīng)濟壓縮實體經(jīng)濟的趨勢,，從而從根本上改變虛擬化引起的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)風險過高的問題,。
“實際上美國面臨兩難選擇：依靠不斷膨脹的虛擬經(jīng)濟不可持續(xù)，而且包括金融,、房地產(chǎn)服務(wù)等在內(nèi)的虛擬經(jīng)濟也根本不可能恢復到金融危機以前水平,；重回實體經(jīng)濟支撐老路，意味著要重建工業(yè)體系,，這在短期內(nèi)很難完成,。”劉駿民說,。 |