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美國(guó)金融危機(jī)是流動(dòng)性危機(jī),，貨幣市場(chǎng)出了問(wèn)題是此次危機(jī)惡化的根本原因之一,。因此，只有貨幣市場(chǎng)恢復(fù)正常,，才能走出危機(jī),。
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| 21日，一名交易員在美國(guó)紐約證券交易所內(nèi)工作,。盡管信貸市場(chǎng)有進(jìn)一步解凍的跡象,，但因投資者對(duì)上市公司盈利前景感到擔(dān)憂，當(dāng)日紐約股市三大股指再次大幅下挫,。新華社/路透 | 為支持貨幣市場(chǎng)投資者并緩解短期債務(wù)市場(chǎng)承受的巨大壓力,，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日宣布了一項(xiàng)新的融資計(jì)劃,。根據(jù)該計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將向深受投資者撤資困擾的貨幣市場(chǎng)基金提供最多5400億美元的貸款,，這是它為提振脆弱的信貸市場(chǎng)而采取的又一舉措,。
投巨資緩解流動(dòng)性緊缺
美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)布的聲明中說(shuō)，短期金融市場(chǎng)最近幾周以來(lái)一直處于相當(dāng)緊張的狀態(tài),，原因是貨幣市場(chǎng)基金及其他投資者難以出售資產(chǎn)以滿足其資本償還需求,。一名美聯(lián)儲(chǔ)理事稱，自8月份以來(lái),，已經(jīng)有大約5000億美元的資金從貨幣市場(chǎng)基金流出,，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，并可能進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退,。
聲明指出,，美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用上世紀(jì)“大蕭條”時(shí)期獲得的特別授權(quán)，設(shè)立了“貨幣市場(chǎng)投資者融資工具”這一新的機(jī)制,，用以從貨幣市場(chǎng)基金購(gòu)買(mǎi)大量商業(yè)票據(jù),，以改善貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況。彭博社的文章介紹說(shuō),，在這一新機(jī)制下,，摩根大通將負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)五個(gè)“特殊投資工具”(special-purpose
vehicle)，這些投資工具的任務(wù)就是向貨幣市場(chǎng)基金購(gòu)買(mǎi)高達(dá)6000億美元的低風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)(包括定期存單,、銀行鈔票以及期限在三個(gè)月或以下的商業(yè)票據(jù)),。其中600億美元(占10%)由這五個(gè)“特殊投資工具”以出售資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)的方式提供融資；而紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行則以隔夜貸款的方式,，按1.75%的貼現(xiàn)率提供剩余的5400億美元(占90%)融資,。
據(jù)彭博社介紹，每個(gè)投資工具將只能收購(gòu)評(píng)級(jí)至少為A1/P1/F1的債券(分別為標(biāo)普,、穆迪和惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)),。美聯(lián)儲(chǔ)稱，這項(xiàng)計(jì)劃將持續(xù)到明年4月30日,，除非美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)宣布延長(zhǎng)這一期限,。美聯(lián)儲(chǔ)官員稱，他們將在本周結(jié)束前宣布該計(jì)劃的開(kāi)始日期,。
貨幣市場(chǎng)投資者有望減少損失
有關(guān)人士介紹,，貨幣市場(chǎng)是短期金融市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)主要投資于包括商業(yè)票據(jù)在內(nèi)的短期有價(jià)證券,，通常其特點(diǎn)是流通性佳,、低風(fēng)險(xiǎn)與收益較低等，其利率僅略高于銀行儲(chǔ)蓄存款利率。但在目前金融危機(jī)時(shí)期,，貨幣市場(chǎng)基金也面臨了較多困難,。商業(yè)票據(jù)是在貨幣市場(chǎng)交易的重要金融工具之一，是一種以短期融資為目的,、直接向貨幣市場(chǎng)投資者發(fā)行的無(wú)擔(dān)保票據(jù),，很多公司通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)解決臨時(shí)性資金需要。
總部位于紐約的霍蘭德平衡基金創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)麥克·霍蘭德稱,，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金乃至對(duì)沖基金的資本償還需求來(lái)說(shuō),，美聯(lián)儲(chǔ)的這些舉措將會(huì)起到幫助作用。美聯(lián)儲(chǔ)官員指出,，貨幣市場(chǎng)基金一直無(wú)法以它們從銀行及其他發(fā)行商那里買(mǎi)入商業(yè)票據(jù)的價(jià)格賣出這些票據(jù),，因而蒙受了重大損失，而美聯(lián)儲(chǔ)的新計(jì)劃“應(yīng)可以提高貨幣市場(chǎng)投資者的流動(dòng)性地位”,。
部分美國(guó)媒體認(rèn)為,，此舉標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)管理其資產(chǎn)方式的另一重大轉(zhuǎn)變。
1年前,，美聯(lián)儲(chǔ)共有8500億美元資產(chǎn),，且大多數(shù)都是美國(guó)國(guó)債。現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)共有超過(guò)1.7萬(wàn)億美元資產(chǎn),。
效果究竟如何市場(chǎng)說(shuō)了算
據(jù)悉,，21日宣布設(shè)立的新融資機(jī)制是美聯(lián)儲(chǔ)此前已設(shè)立的另外兩種旨在改善短期債券市場(chǎng)流動(dòng)性狀況的機(jī)制的補(bǔ)充。根據(jù)此前已有的兩種機(jī)制,，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去一個(gè)月來(lái)已通過(guò)銀行向貨幣市場(chǎng)基金提供了大量貸款，并將從本月27日起從一批公司購(gòu)買(mǎi)大量商業(yè)票據(jù),。
投資者和分析師預(yù)期,，美聯(lián)儲(chǔ)向貨幣市場(chǎng)提供巨額貸款有望帶來(lái)積極影響。布萊克羅克投資集團(tuán)首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克說(shuō),，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明是“一個(gè)重大事件”,。聯(lián)合投資者金融服務(wù)公司貨幣基金部門(mén)主管戴比·坎寧安認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的新舉措將“非常有助于”增加市場(chǎng)投資意向,。經(jīng)濟(jì)分析師瑞安·斯威特說(shuō),，新舉措“為美聯(lián)儲(chǔ)增添一件用于改善信貸市場(chǎng)的武器”。
不過(guò),，在提振投資者信心方面,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布的新舉措并未迅速見(jiàn)效。道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)21日持續(xù)震蕩態(tài)勢(shì),，下跌2.5%,。 |