本報紐約電
金融衍生品分析人士認(rèn)為，盡管針對雷曼債券的信貸違約互換(CDS)合約規(guī)模達(dá)4000億美元，且結(jié)算截止日為21日,，但這不太可能引發(fā)金融市場的新一輪動蕩,。
21日是針對雷曼所發(fā)行債券的CDS結(jié)算截止日期。市場有部分人士認(rèn)為,，銀行和其他CDS賣方需要籌集大批資金,，從而對因雷曼破產(chǎn)而產(chǎn)生的巨額債券償付違約風(fēng)險進(jìn)行賠付。
CDS是一種類似損失保險的金融合約,，這類合約的賣方多為銀行和保險公司等實力金融機(jī)構(gòu),。債權(quán)人通過購買這類合約(類似支付保險費)的方式，將債務(wù)違約風(fēng)險轉(zhuǎn)移,。如果債券發(fā)行方破產(chǎn)不能還債,，債券購買方將可以從銀行或保險公司等CDS賣方獲得相應(yīng)賠償。
目前,，CDS市場規(guī)模高達(dá)55萬億美元,，而且多是不受監(jiān)管的“店頭交易”(OTC)，因此風(fēng)險敞口有多大,，哪些機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險都不明了,。部分人士擔(dān)心CDS市場出現(xiàn)大問題，會給整個金融業(yè)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險,。
一些市場分析人士20日認(rèn)為,，最近美元匯率的走高，在某種程度是因為不少CDS合約賣方需要籌集大量資金,，對雷曼債券違約進(jìn)行賠付,，從而導(dǎo)致市場上美元需求增加。
不過,，也有一些專家認(rèn)為,，市場恐慌情緒被夸大。在眾多金融類公司發(fā)布下個季度財報之前，因賠付產(chǎn)生的財務(wù)損失不會被公開,。摩根士丹利信貸衍生品和結(jié)構(gòu)性信貸研究部門主管說：“外界有很多傳聞,，但我認(rèn)為傳聞都不可靠，而且造成很多誤導(dǎo),。完全是言過其實,。”
在CDS市場承擔(dān)很大比例結(jié)算業(yè)務(wù)的紐約存管信托及結(jié)算公司稱,，本月實際換手率僅有60億美元,。而且CDS市場上包括經(jīng)紀(jì)商和對沖基金在內(nèi)的部分參與機(jī)構(gòu)一般會進(jìn)行買入和賣出合約的反向操作，結(jié)算日買賣沖抵后損失可能有限,。
摩根士丹利的行業(yè)主管也指出,，金融機(jī)構(gòu)在出售CDS時，會提供相應(yīng)抵押品,，而且抵押品價值逐日調(diào)整,。因此，按道理而言,，雷曼破產(chǎn)造成的賠付損失已經(jīng)被計算在系統(tǒng)之中,。 |
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