本報(bào)紐約電
金融衍生品分析人士認(rèn)為,，盡管針對(duì)雷曼債券的信貸違約互換(CDS)合約規(guī)模達(dá)4000億美元,，且結(jié)算截止日為21日,，但這不太可能引發(fā)金融市場(chǎng)的新一輪動(dòng)蕩。
21日是針對(duì)雷曼所發(fā)行債券的CDS結(jié)算截止日期,。市場(chǎng)有部分人士認(rèn)為，銀行和其他CDS賣方需要籌集大批資金,，從而對(duì)因雷曼破產(chǎn)而產(chǎn)生的巨額債券償付違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行賠付,。
CDS是一種類似損失保險(xiǎn)的金融合約，這類合約的賣方多為銀行和保險(xiǎn)公司等實(shí)力金融機(jī)構(gòu),。債權(quán)人通過購(gòu)買這類合約(類似支付保險(xiǎn)費(fèi))的方式,，將債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,。如果債券發(fā)行方破產(chǎn)不能還債，債券購(gòu)買方將可以從銀行或保險(xiǎn)公司等CDS賣方獲得相應(yīng)賠償,。
目前,，CDS市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)55萬億美元，而且多是不受監(jiān)管的“店頭交易”(OTC),，因此風(fēng)險(xiǎn)敞口有多大,，哪些機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)都不明了。部分人士擔(dān)心CDS市場(chǎng)出現(xiàn)大問題,，會(huì)給整個(gè)金融業(yè)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
一些市場(chǎng)分析人士20日認(rèn)為，最近美元匯率的走高,，在某種程度是因?yàn)椴簧貱DS合約賣方需要籌集大量資金,，對(duì)雷曼債券違約進(jìn)行賠付，從而導(dǎo)致市場(chǎng)上美元需求增加,。
不過,，也有一些專家認(rèn)為，市場(chǎng)恐慌情緒被夸大,。在眾多金融類公司發(fā)布下個(gè)季度財(cái)報(bào)之前,，因賠付產(chǎn)生的財(cái)務(wù)損失不會(huì)被公開。摩根士丹利信貸衍生品和結(jié)構(gòu)性信貸研究部門主管說：“外界有很多傳聞,，但我認(rèn)為傳聞都不可靠,，而且造成很多誤導(dǎo)。完全是言過其實(shí),�,！�
在CDS市場(chǎng)承擔(dān)很大比例結(jié)算業(yè)務(wù)的紐約存管信托及結(jié)算公司稱，本月實(shí)際換手率僅有60億美元,。而且CDS市場(chǎng)上包括經(jīng)紀(jì)商和對(duì)沖基金在內(nèi)的部分參與機(jī)構(gòu)一般會(huì)進(jìn)行買入和賣出合約的反向操作,，結(jié)算日買賣沖抵后損失可能有限。
摩根士丹利的行業(yè)主管也指出,，金融機(jī)構(gòu)在出售CDS時(shí),，會(huì)提供相應(yīng)抵押品，而且抵押品價(jià)值逐日調(diào)整,。因此,，按道理而言，雷曼破產(chǎn)造成的賠付損失已經(jīng)被計(jì)算在系統(tǒng)之中,。 |
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