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美林被收購,、雷曼兄弟宣布破產(chǎn),、保險(xiǎn)巨頭美國國際集團(tuán)被政府接管……最近一段時(shí)間，華爾街經(jīng)歷了一場前所未見的金融海嘯,，西方眾多金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)股價(jià)大幅縮水,，這使得中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)紛紛計(jì)劃“海外抄底”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，美國次貸危機(jī)何時(shí)見底尚難預(yù)料,，中資機(jī)構(gòu)海外并購仍需謹(jǐn)慎。
次貸危機(jī)仍處于深化期
美國次級抵押貸款一般是30年左右,，發(fā)行高峰期是在2003年和2004年,，到了2007年，大部分次級抵押貸款1至3年的優(yōu)惠利率已經(jīng)到期而開始重設(shè)利率,，在美元利率上升和住房市場持續(xù)降溫的情況下,，不少次級貸款的借款人月供增加50%以上，造成了危機(jī)的逐漸爆發(fā),。
目前整個(gè)抵押貸款證券化市場規(guī)模高達(dá)12萬億美元左右,，其中次級貸款約占10%至15%，國際貨幣基金組織最新版《金融穩(wěn)定報(bào)告》估計(jì)約1.3萬億美元,。次貸危機(jī)爆發(fā)后金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的壞賬沖銷僅占這龐大規(guī)模的一小部分,。
9月20日美國政府向國會提交了一項(xiàng)總額達(dá)7000億美元的金融救援最新計(jì)劃，要求國會賦予政府廣泛權(quán)力購買金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn),，以阻止金融危機(jī)加深,。這是自上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來，美國政府制定的最大規(guī)模金融救援計(jì)劃,。這也再次證明美國由次貸危機(jī)引發(fā)的金融形勢依然十分嚴(yán)峻,。
種種跡象表明,，當(dāng)前美國的次貸危機(jī)應(yīng)該處于深化期,。據(jù)美國聯(lián)邦保險(xiǎn)存款公司估計(jì),，目前還有100多家金融機(jī)構(gòu)處于高危狀態(tài)。另外,，次貸危機(jī)的影響是否將繼續(xù)蔓延到信用卡,、汽車貸款和企業(yè)信貸等領(lǐng)域，甚至向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展,，也有待觀察,。
中國金融業(yè)面臨的戰(zhàn)略機(jī)遇
雷曼兄弟宣布破產(chǎn)時(shí)發(fā)布的公司資產(chǎn)損益表中關(guān)于債權(quán)的一欄顯示，作為債權(quán)人,，真正因?yàn)闊o法實(shí)現(xiàn)債權(quán)受到影響的,，主要是美國和日本公司。相比之下,，中國的銀行榜上有名的并不多,。
次貸危機(jī)令西方各大金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)出現(xiàn)深幅下挫,，加上中國國內(nèi)流動性過剩,、人民幣升值等因素，中國企業(yè)面臨著難得的“走出去”機(jī)遇期,，有機(jī)會通過股權(quán)投資,、跨國并購等方式，參股或購買世界一流金融機(jī)構(gòu)和企業(yè),。中國人民大學(xué)金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為,，如果把握得好、操作得好,，這當(dāng)然是一個(gè)機(jī)會,，像美國銀行在這次危機(jī)中就把握了很好的機(jī)會；它在海外市場投資的回報(bào),，完全可以沖掉它在美國市場上的虧損,，讓它還有余力做別的事情；這對中國的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該有特別的啟示,。另外,，鑒于目前中國國內(nèi)缺乏足以支撐大型跨國并購的金融機(jī)制和國際化人才，缺乏過硬的顧問公司,、會計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等龐大的服務(wù)支撐體系，次貸危機(jī)也為中國企業(yè)低成本吸納國際人才的機(jī)會,。
中資金融機(jī)構(gòu)海外抄底應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)防范
由于美國次貸危機(jī)尚未見底,，對全球經(jīng)濟(jì)的影響仍有深化的跡象，中國相關(guān)企業(yè)在實(shí)施海外并購時(shí)要把風(fēng)險(xiǎn)意識放到重中之重的地位來考慮，以免造成不必要的投資損失,。有關(guān)專家認(rèn)為,，中資金融機(jī)構(gòu)“海外抄底”必須要解決三個(gè)問題。
首先,，時(shí)機(jī)問題。美國經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻困境已是不爭的事實(shí),，全球宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新的周期,，很快復(fù)蘇的可能性不大。如何掌握好買賣時(shí)機(jī)的火候,，值得中國金融機(jī)構(gòu)深入研究,。
其次，是收購對象,。中資機(jī)構(gòu)如何選擇合適的收購對象也是必須考慮的問題,。上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長張幼文認(rèn)為，在資金充裕,、人民幣升值的背景下,，海外資產(chǎn)會顯得很便宜。但便宜不應(yīng)該成為投資的理由,，如果資產(chǎn)不能給自己帶來效益,，再便宜也沒有價(jià)值，甚至有可能“消化不良”而因此背上沉重的負(fù)擔(dān),。
第三,，是能力問題�,？陀^地講,，中國企業(yè)在金融領(lǐng)域?qū)嵤┐笠?guī)模跨國并購方面尚屬于新手,，與發(fā)達(dá)國家存在不小的差距,。“走出去”應(yīng)該是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略,，不能抱著炒短線的思路,，只看一時(shí)漲跌。 |