|
 盡管美國幾近衰退，其他發(fā)達經(jīng)濟體的增長速度也在放緩，這些國家和地區(qū)的通貨膨脹水平卻在不斷攀升,。歐洲央行行長特里謝日前提醒人們關(guān)注上世紀70年代犯過的錯誤——對通脹的放任讓經(jīng)濟增長付出了沉重代價,。雖然他的話針對的是發(fā)達經(jīng)濟體的央行，但新興經(jīng)濟體的政策制定者也應(yīng)引以為戒,。中國,、印度、印尼和沙特等國的官方統(tǒng)計顯示,，其各自的物價水平去年攀升了8%至10%,，在俄羅斯、阿根廷和委內(nèi)瑞拉,，這一數(shù)字分別高達14%,、23%和29%�,？傮w來看,，2/3的世界人口今年夏天都有可能遭遇高達兩位數(shù)的通脹率。
以各國的官方數(shù)字統(tǒng)計,，全球的平均通脹率已升至5.5%,，為1999年來最高。主要原因當然和食品和原油價格的激增有關(guān),，但特里謝的擔憂是,，這些價格的上漲會導(dǎo)致對通脹的預(yù)期升高，引發(fā)更高的報酬要求,，造成薪資-物價螺旋式上漲,，而這種情況在上世紀70年代就已出現(xiàn)。當時各國央行的錯誤在于,，貨幣政策過于寬松,，致使油價的上漲很快推高了其他產(chǎn)品的價格。令人擔憂的是,，當前的全球貨幣政策正處于上世紀70年代以來最寬松的狀態(tài),，全球的平均實際利率為負。
美國3.9%和歐元區(qū)3.3%的通脹率都遠高于央行的期望值,。但迄今為止,，幾乎沒有跡象顯示食品和原油價格的上漲推動了發(fā)達經(jīng)濟體其他物價的攀升，除去能源和食品之后的核心通脹率較一年前并未上升多少,。而且,，未來兩年美國和歐洲的經(jīng)濟增速預(yù)計將低于往常，失業(yè)率也可能會攀升,，這都將有助于遏制薪酬水平的過快上升,。美國的消費信心指數(shù)已降至28年來最低,，表明個人消費支出將下降，而這將進一步推動企業(yè)削減開支和降低加薪幅度,。
但在新興經(jīng)濟體,，景象則截然不同。由于食品在消費價格指數(shù)中所占比例較高,，新興經(jīng)濟體的通脹水平在以快得多的速度攀升,。并且，這些地方的薪酬水平和核心通脹率也在加速上升,。如今的新興經(jīng)濟體和上世紀70年代的發(fā)達國家有著驚人的相似,。一些新興經(jīng)濟體的政策制定者將當前的通脹視為短期供應(yīng)面沖擊，認為沒有加息的必要,。這些地方的貨幣供應(yīng)增長速度幾乎是發(fā)達經(jīng)濟體的3倍,。而且市場對通脹的預(yù)期也未能得到很好的疏導(dǎo)，薪資-物價螺旋式上漲的風(fēng)險依舊很大,。
(肖瑩瑩編譯自5月30日英國《經(jīng)濟學(xué)家》) |