近日，一則韓國(guó)國(guó)家養(yǎng)老基金停止購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的新聞引起全球媒體廣泛關(guān)注,。這家管理著2200億美元資產(chǎn)的基金表示,，今后將優(yōu)先考慮購(gòu)買(mǎi)歐洲的國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)相近,，收益更高的金融資產(chǎn),。
在全球金融危機(jī)風(fēng)聲日緊的情況下,，為何歐洲國(guó)債市場(chǎng)越來(lái)越受到投資者的關(guān)注？
次貸危機(jī)爆發(fā)以后,，由于債市相對(duì)安全,，資金流入，價(jià)格走高,，導(dǎo)致美國(guó)主要國(guó)債品種的收益率持續(xù)走低,，從2006年初的7%以上降到目前的3.40%左右。相比之下,，目前歐洲的部分國(guó)債收益率高于美國(guó)國(guó)債,，比如德國(guó)10年期國(guó)債收益率在3.80%左右。在這樣的背景下,，持穩(wěn)健長(zhǎng)期投資策略的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)增持歐洲主要國(guó)家的國(guó)債自有道理,。
美國(guó)和歐洲主要國(guó)家的國(guó)債都以國(guó)家信用為擔(dān)保，流動(dòng)性和投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)似,。但相比而言,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面嚴(yán)重惡化，歐洲則相對(duì)健康,。數(shù)據(jù)表明,，美國(guó)第一季度新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)數(shù)月下降，消費(fèi)者信心指數(shù)跌至多年來(lái)最低水平,，作為經(jīng)濟(jì)支柱的服務(wù)業(yè)今年連續(xù)數(shù)月收縮,。
而作為歐洲經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭的德國(guó)，近來(lái)公布了一系列利好數(shù)據(jù),。除失業(yè)率連創(chuàng)新低外,，3月份德國(guó)商業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月上揚(yáng)，消費(fèi)者信心指數(shù)也再次意外上升,。德國(guó)還擁有歐洲地區(qū)最大,、流動(dòng)性最好的債券市場(chǎng)，其國(guó)債也因而受到全球投資者追捧,。再加上歐元對(duì)美元持續(xù)升值,，歐洲債券相對(duì)投資者就更有吸引力。
此外,，歐美利率變化趨勢(shì)也使歐洲國(guó)債的投資價(jià)值顯現(xiàn),。自去年次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)6次降息,，目前基準(zhǔn)利率已經(jīng)下調(diào)到2.25%,，未來(lái)降息空間不大。如果美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)轉(zhuǎn)而升息，市場(chǎng)已有的美國(guó)國(guó)債的收益率將跟隨走高,，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下行,，目前投資美國(guó)國(guó)債就不那么“有利可圖”。
相反,，歐洲央行目前一直保持4%的基準(zhǔn)利率不變,，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，歐洲央行降息空間很大,。如果歐元區(qū)基準(zhǔn)利率下調(diào),，未來(lái)歐洲的主要國(guó)債收益率會(huì)下降，價(jià)格走高�,，F(xiàn)在投資歐洲的國(guó)債就能獲取價(jià)差上的利益。
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