為避免美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,，布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)近來出臺(tái)了一系列救市措施。但從美國金融市場依然繼續(xù)動(dòng)蕩來看,，投資者對這些措施仍持觀望態(tài)度，而“雙重夾擊”則成為這些措施能否成功,，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)降息政策能否繼續(xù)的重要考驗(yàn),。
所謂“雙重夾擊”，主要是指經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹上行風(fēng)險(xiǎn),。在次貸危機(jī)持續(xù)惡化,、市場衰退恐慌彌漫的情況下，挽救美國經(jīng)濟(jì)成了壓倒一切的要?jiǎng)?wù),。布什政府的一攬子經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)的降息決定,，主要針對的都是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，希望以此刺激消費(fèi)和投資,，從而避免美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,。
但積極政策也有負(fù)面作用。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就擔(dān)心,，大幅降息等救市措施是以犧牲經(jīng)濟(jì)長期健康為代價(jià)的,，只在短期起促進(jìn)作用，因?yàn)榱畠r(jià)貨幣政策會(huì)鼓勵(lì)“愚蠢”的投資行為,，美國此前的科技股泡沫就是前車之鑒,，而導(dǎo)致此次次貸危機(jī)的房地產(chǎn)泡沫更是一個(gè)直接的教訓(xùn)。
此外,，情況更為復(fù)雜的是,，此次次貸危機(jī)的發(fā)生，正逢國際油價(jià)高企,、美國通脹抬頭,，而持續(xù)降息和刺激消費(fèi)措施，都可能促使通脹進(jìn)一步加劇,，處理不慎,，美國有重復(fù)上世紀(jì)80年代初經(jīng)歷的“滯脹”局面的危險(xiǎn)。
美國政府顯然也意識(shí)到這一風(fēng)險(xiǎn),。在1月份美聯(lián)儲(chǔ)兩次大幅降息時(shí),，其發(fā)布的聲明都強(qiáng)調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)通貨膨脹壓力在未來幾個(gè)季度里可得到緩解，但“認(rèn)為必須繼續(xù)密切監(jiān)控通脹發(fā)展情況”,。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2月14日在國會(huì)作證時(shí)也坦言,，當(dāng)前油價(jià)和食品價(jià)格仍在持續(xù)上漲，如果這種通脹趨勢加劇,，將使美聯(lián)儲(chǔ)的回旋余地大為減少,，“央行未來應(yīng)對(經(jīng)濟(jì))增長不佳的政策靈活性將受損”。
在油價(jià)仍在每桶90美元以上高位運(yùn)行,、全球食品價(jià)格依然居高不下的背景下,，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息前也必須對其副作用考慮再三。去年9月開啟新一輪降息周期后,，美聯(lián)儲(chǔ)曾因通脹壓力一度考慮暫緩降息,，這隨即引起市場恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)最后被迫繼續(xù)降息,。但這種“被動(dòng)跟進(jìn)”又引發(fā)了外界對美聯(lián)儲(chǔ)“屈服于市場壓力”的批評(píng),。
利率變動(dòng)是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的最重要手段。但面對當(dāng)前的通脹壓力和市場恐慌心理,，降不降息,，多大幅度降息，正成為美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一個(gè)相當(dāng)微妙且影響深遠(yuǎn)的難題,。
在美聯(lián)儲(chǔ)必須謹(jǐn)慎行事的同時(shí),，布什的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案也未必會(huì)一帆風(fēng)順。除了也必須考慮到高油價(jià)等帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)外,，1680億美元的救市計(jì)劃作用可能也有限,。參議員理查德·謝爾比就說,，次貸市場的問題仍沒有得到控制,，“即使每個(gè)消費(fèi)者都花掉他們拿到的600美元退稅,，我認(rèn)為這不過是將一杯水倒進(jìn)海洋”。
當(dāng)前,，美國經(jīng)濟(jì)形勢異常敏感,，在任何一個(gè)新方案出臺(tái)前，布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)無疑都需要反復(fù)權(quán)衡,，即便如此,，幾乎任何決策都難免于不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。上周參議院聽證會(huì)上,，有人批評(píng)布什政府對次貸危機(jī)“反應(yīng)遲鈍”和“做得不夠”,，財(cái)政部長保爾森則反唇相譏——他說他一直在考慮各種方案，“對任何人來說,，叫喚‘做點(diǎn)事情’比明確要我們?nèi)プ鍪裁匆菀自S多”,！
(本報(bào)記者劉洪2月18日發(fā)自華盛頓) |
|