為避免美國經(jīng)濟陷入衰退,，布什政府和美聯(lián)儲近來出臺了一系列救市措施。但從美國金融市場依然繼續(xù)動蕩來看,，投資者對這些措施仍持觀望態(tài)度,，而“雙重夾擊”則成為這些措施能否成功，尤其是美聯(lián)儲降息政策能否繼續(xù)的重要考驗,。
所謂“雙重夾擊”,，主要是指經(jīng)濟下行風險和通脹上行風險。在次貸危機持續(xù)惡化、市場衰退恐慌彌漫的情況下,，挽救美國經(jīng)濟成了壓倒一切的要務(wù),。布什政府的一攬子經(jīng)濟計劃和美聯(lián)儲的降息決定，主要針對的都是經(jīng)濟下行風險,，希望以此刺激消費和投資,，從而避免美國經(jīng)濟陷入衰退,。
但積極政策也有負面作用,。一些經(jīng)濟學家就擔心，大幅降息等救市措施是以犧牲經(jīng)濟長期健康為代價的,，只在短期起促進作用,，因為廉價貨幣政策會鼓勵“愚蠢”的投資行為，美國此前的科技股泡沫就是前車之鑒,，而導致此次次貸危機的房地產(chǎn)泡沫更是一個直接的教訓,。
此外，情況更為復雜的是,，此次次貸危機的發(fā)生,，正逢國際油價高企、美國通脹抬頭,，而持續(xù)降息和刺激消費措施,，都可能促使通脹進一步加劇，處理不慎,，美國有重復上世紀80年代初經(jīng)歷的“滯脹”局面的危險,。
美國政府顯然也意識到這一風險。在1月份美聯(lián)儲兩次大幅降息時,，其發(fā)布的聲明都強調(diào),，美聯(lián)儲估計通貨膨脹壓力在未來幾個季度里可得到緩解，但“認為必須繼續(xù)密切監(jiān)控通脹發(fā)展情況”,。
美聯(lián)儲主席伯南克2月14日在國會作證時也坦言,，當前油價和食品價格仍在持續(xù)上漲，如果這種通脹趨勢加劇,，將使美聯(lián)儲的回旋余地大為減少,，“央行未來應(yīng)對(經(jīng)濟)增長不佳的政策靈活性將受損”。
在油價仍在每桶90美元以上高位運行,、全球食品價格依然居高不下的背景下,，美聯(lián)儲進一步降息前也必須對其副作用考慮再三。去年9月開啟新一輪降息周期后,，美聯(lián)儲曾因通脹壓力一度考慮暫緩降息,，這隨即引起市場恐慌，美聯(lián)儲最后被迫繼續(xù)降息。但這種“被動跟進”又引發(fā)了外界對美聯(lián)儲“屈服于市場壓力”的批評,。
利率變動是美聯(lián)儲應(yīng)對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的最重要手段,。但面對當前的通脹壓力和市場恐慌心理，降不降息,，多大幅度降息,，正成為美聯(lián)儲面臨的一個相當微妙且影響深遠的難題。
在美聯(lián)儲必須謹慎行事的同時,，布什的一攬子經(jīng)濟刺激方案也未必會一帆風順,。除了也必須考慮到高油價等帶來的通脹風險外，1680億美元的救市計劃作用可能也有限,。參議員理查德·謝爾比就說,，次貸市場的問題仍沒有得到控制，“即使每個消費者都花掉他們拿到的600美元退稅,，我認為這不過是將一杯水倒進海洋”,。
當前,，美國經(jīng)濟形勢異常敏感,，在任何一個新方案出臺前，布什政府和美聯(lián)儲無疑都需要反復權(quán)衡,，即便如此,，幾乎任何決策都難免于不承擔風險,。上周參議院聽證會上，有人批評布什政府對次貸危機“反應(yīng)遲鈍”和“做得不夠”,，財政部長保爾森則反唇相譏——他說他一直在考慮各種方案,，“對任何人來說，叫喚‘做點事情’比明確要我們?nèi)プ鍪裁匆菀自S多”,！
(本報記者劉洪2月18日發(fā)自華盛頓) |
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