相對于股票投資，一般被認(rèn)為風(fēng)險相對較小的基金產(chǎn)品以及可以對沖,、避險的權(quán)證產(chǎn)品越來越受到德國投資者的歡迎,。近年來，德國證券市場發(fā)展的一個明顯特征便是在傳統(tǒng)股票產(chǎn)品基礎(chǔ)上衍生的基金產(chǎn)品,、權(quán)證產(chǎn)品層出不窮,，并且漸成市場投資主流。
據(jù)德國聯(lián)邦投資與資產(chǎn)管理聯(lián)合會(BVI)公布的最新數(shù)據(jù),，截至今年上半年德國“股民”人數(shù)為430萬,，占到全國總?cè)丝诘?.7%，而“基民”人數(shù)則高達(dá)800萬人,，超過總?cè)丝诘?2%,。此外，德國權(quán)證產(chǎn)品近10年來從無到有,，現(xiàn)在日成交量已經(jīng)達(dá)到1000億歐元,，成為個人和機(jī)構(gòu)投資者追捧的熱點。
德國的基金管理公司為個人投資者提供了許多產(chǎn)品,，如混合基金,、屋頂基金、多元策略基金,、絕對回報基金,、多元資產(chǎn)基金以及生命周期基金等，或者是多種基金的組合,。這些產(chǎn)品名目不同,、各有特點，滿足不同收益和風(fēng)險需求,。比如,，混合基金并非只能在股市或債市上升時投資獲益，熊市中也可能獲利,；絕對回報基金通過一系列產(chǎn)品設(shè)計,，可以保證獲取一個正回報；多元資產(chǎn)基金注重投資多元化,，也會運用期貨,、期權(quán)及其他衍生性金融工具來分散風(fēng)險、獲取收益,。
在這些基金中,，特別值得一提的是別具一格的生命周期基金。這類基金通常都設(shè)有一個投資目標(biāo)期限,，基金經(jīng)理會根據(jù)時間和投資者年齡等因素不斷調(diào)整投資組合,。比如，隨著投資者整體年齡的增長,，股票投資比例逐漸下降,，固定收益類產(chǎn)品投資比例逐漸上升。表面上看,，一只股票型基金逐漸變成債券型或者貨幣型基金,，而本質(zhì)上是這一產(chǎn)品順應(yīng)了投資者在人生不同階段的風(fēng)險收益的需求�,？傊�,，各類基金產(chǎn)品不論是在收益風(fēng)險匹配還是在稅收等方面，都有吸引投資者之處,。
除基金外,，權(quán)證更是近年來德國證券市場的創(chuàng)新熱點。特別是近年來在證券市場行情波動較劇烈的情況下,，權(quán)證等具有對沖,、規(guī)避風(fēng)險的金融產(chǎn)品更加受到關(guān)注,。今年德國股市指標(biāo)股指DAX指數(shù)從7000點一度沖高到8000點以上，但在隨后數(shù)月內(nèi)再度跌落到7500點左右,。最近出現(xiàn)的美國次貸危機(jī)也導(dǎo)致德國證券市場震蕩,。這些猛烈市場變化讓一些傳統(tǒng)金融產(chǎn)品遇冷。但是,，權(quán)證等產(chǎn)品卻大行其道,、層出不窮，如指數(shù)權(quán)證,、貼水權(quán)證和獎勵避險權(quán)證等,。
隨著市場競爭日趨激烈、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷,，傳統(tǒng)的基金與權(quán)證產(chǎn)品的界限越來越模糊,。比如，一些公司發(fā)行的所謂“基金”產(chǎn)品既可認(rèn)購也可認(rèn)沽,�,；鸾�(jīng)理也被允許使用資金參與個股的認(rèn)購或認(rèn)沽權(quán)證交易，以便在市場的起落中都實現(xiàn)盈利,。
在監(jiān)管方面,，德國金融監(jiān)管當(dāng)局為此對這些創(chuàng)新產(chǎn)品實施了最嚴(yán)格的監(jiān)管，對每個新產(chǎn)品的風(fēng)險評估模型進(jìn)行嚴(yán)格審查監(jiān)控,。德國《證券交易法》還明確規(guī)定,，金融機(jī)構(gòu)必須保證這些產(chǎn)品到期時能平倉，違反規(guī)定者將遭嚴(yán)厲處罰,。 |
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