相對(duì)于股票投資,，一般被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的基金產(chǎn)品以及可以對(duì)沖、避險(xiǎn)的權(quán)證產(chǎn)品越來越受到德國(guó)投資者的歡迎,。近年來,，德國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)明顯特征便是在傳統(tǒng)股票產(chǎn)品基礎(chǔ)上衍生的基金產(chǎn)品、權(quán)證產(chǎn)品層出不窮,，并且漸成市場(chǎng)投資主流,。
據(jù)德國(guó)聯(lián)邦投資與資產(chǎn)管理聯(lián)合會(huì)(BVI)公布的最新數(shù)據(jù)，截至今年上半年德國(guó)“股民”人數(shù)為430萬(wàn),，占到全國(guó)總?cè)丝诘?.7%,，而“基民”人數(shù)則高達(dá)800萬(wàn)人，超過總?cè)丝诘?2%,。此外,，德國(guó)權(quán)證產(chǎn)品近10年來從無到有，現(xiàn)在日成交量已經(jīng)達(dá)到1000億歐元,，成為個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者追捧的熱點(diǎn),。
德國(guó)的基金管理公司為個(gè)人投資者提供了許多產(chǎn)品，如混合基金、屋頂基金,、多元策略基金,、絕對(duì)回報(bào)基金、多元資產(chǎn)基金以及生命周期基金等,，或者是多種基金的組合,。這些產(chǎn)品名目不同、各有特點(diǎn),，滿足不同收益和風(fēng)險(xiǎn)需求,。比如，混合基金并非只能在股市或債市上升時(shí)投資獲益,，熊市中也可能獲利,；絕對(duì)回報(bào)基金通過一系列產(chǎn)品設(shè)計(jì)，可以保證獲取一個(gè)正回報(bào),；多元資產(chǎn)基金注重投資多元化,，也會(huì)運(yùn)用期貨、期權(quán)及其他衍生性金融工具來分散風(fēng)險(xiǎn),、獲取收益,。
在這些基金中，特別值得一提的是別具一格的生命周期基金,。這類基金通常都設(shè)有一個(gè)投資目標(biāo)期限,，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)時(shí)間和投資者年齡等因素不斷調(diào)整投資組合。比如,，隨著投資者整體年齡的增長(zhǎng),，股票投資比例逐漸下降，固定收益類產(chǎn)品投資比例逐漸上升,。表面上看,，一只股票型基金逐漸變成債券型或者貨幣型基金，而本質(zhì)上是這一產(chǎn)品順應(yīng)了投資者在人生不同階段的風(fēng)險(xiǎn)收益的需求,�,？傊黝惢甬a(chǎn)品不論是在收益風(fēng)險(xiǎn)匹配還是在稅收等方面,，都有吸引投資者之處,。
除基金外，權(quán)證更是近年來德國(guó)證券市場(chǎng)的創(chuàng)新熱點(diǎn),。特別是近年來在證券市場(chǎng)行情波動(dòng)較劇烈的情況下,，權(quán)證等具有對(duì)沖、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品更加受到關(guān)注,。今年德國(guó)股市指標(biāo)股指DAX指數(shù)從7000點(diǎn)一度沖高到8000點(diǎn)以上,，但在隨后數(shù)月內(nèi)再度跌落到7500點(diǎn)左右,。最近出現(xiàn)的美國(guó)次貸危機(jī)也導(dǎo)致德國(guó)證券市場(chǎng)震蕩。這些猛烈市場(chǎng)變化讓一些傳統(tǒng)金融產(chǎn)品遇冷,。但是,，權(quán)證等產(chǎn)品卻大行其道、層出不窮,，如指數(shù)權(quán)證,、貼水權(quán)證和獎(jiǎng)勵(lì)避險(xiǎn)權(quán)證等。
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷,，傳統(tǒng)的基金與權(quán)證產(chǎn)品的界限越來越模糊。比如,，一些公司發(fā)行的所謂“基金”產(chǎn)品既可認(rèn)購(gòu)也可認(rèn)沽,。基金經(jīng)理也被允許使用資金參與個(gè)股的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽權(quán)證交易,，以便在市場(chǎng)的起落中都實(shí)現(xiàn)盈利,。
在監(jiān)管方面，德國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局為此對(duì)這些創(chuàng)新產(chǎn)品實(shí)施了最嚴(yán)格的監(jiān)管,，對(duì)每個(gè)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型進(jìn)行嚴(yán)格審查監(jiān)控,。德國(guó)《證券交易法》還明確規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)必須保證這些產(chǎn)品到期時(shí)能平倉(cāng),，違反規(guī)定者將遭嚴(yán)厲處罰。 |
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