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最近一周,，美國次級抵押貸款市場危機的負面影響呈擴大態(tài)勢,，導(dǎo)致美歐乃至亞洲金融市場都出現(xiàn)較大波動。
短期沖擊已經(jīng)形成
現(xiàn)階段,，美國次貸危機直接造成信貸市場的短期流動性不足,。在美國，由于次級貸款市場情況不明朗,，作為信貸資金主要來源之一的主要商業(yè)銀行和投資銀行都采取了避險措施,，使整個市場出現(xiàn)濃重“惜貸”氣氛,。
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| 交易員們在美國紐約證券交易所的交易大廳里忙碌。由于投資者擔(dān)心美國次級抵押貸款市場危機加劇,，9日歐美股市全線大幅下挫,，其中紐約股市道瓊斯指數(shù)狂跌387.18點，跌幅為2.83%,。標(biāo)準普爾500種股票指數(shù)下跌2.96%,，以技術(shù)股為主的納斯達克綜合指數(shù)的跌幅為2.16%。當(dāng)天,，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)下跌1.92%,，法蘭克福股市DAX指數(shù)下跌2%，巴黎股市CAC40指數(shù)下跌2.17%,。本報資料照片 | 據(jù)《經(jīng)濟學(xué)家》期刊提供的數(shù)據(jù),，近來美國商業(yè)貸款市場利率相對國債利率的息差已經(jīng)明顯上升，相比2006年年底翻了約一番,。作為資金價格的一個主要指標(biāo),，息差增大反映出資金供應(yīng)趨緊、“風(fēng)險溢價”提升,。市場融資成本上升的情況如果成為常態(tài),，影響就不僅限于資本市場上借助高杠桿的對沖基金、私募股權(quán)基金,，還有可能影響消費信貸和企業(yè)正常融資需求,，進而對整體經(jīng)濟產(chǎn)生危害。
另外,，各種形式的資產(chǎn)證券化操作已經(jīng)將次貸市場的風(fēng)險傳播到更廣泛領(lǐng)域中,，也擴大了影響面。國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示,，目前作為該市場主要證券化產(chǎn)品之一,，來自美國發(fā)行人的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)基本分散在5類金融機構(gòu)手中，其中包括銀行(31%),、資產(chǎn)管理公司(22%),、對沖基金(10%)、保險公司(19%)和養(yǎng)老基金(18%),。從更廣范圍看,，由于主要發(fā)達經(jīng)濟體金融聯(lián)系緊密、市場心態(tài)趨同,，美國次貸市場的影響已經(jīng)不只限于本土,，德國、法國和英國等國部分海外投資基金都受到了較明顯的沖擊,。
美國次貸市場問題經(jīng)年累積,，在其背后既有房價走低,、市場利率走高因素，也有資金供應(yīng)方降低信貸門檻,、忽視風(fēng)險管理,，需求方過度借貸埋下的惡果。問題不可能很快解決,，其影響或?qū)⒀永m(xù),。
市場信心的變化造成了近期股市、債市,、匯市等各類市場資產(chǎn)價格的較大幅度波動,。另外，美國信貸市場層次類別豐富,，目前次級抵押貸款市場危機突出表現(xiàn)在住房市場,。但是，汽車,、教育金,、信用卡等其他市場是否存在類似問題？一般市場是否存在類似問題,？這些疑慮會進一步加重,，并可能借助誘因造成新的市場恐慌。
負面影響或?qū)⒊掷m(xù)
瑞士信貸銀行的跟蹤數(shù)據(jù)顯示,，美國次貸市場經(jīng)歷貸款條件重設(shè)的高峰期將出現(xiàn)在今年11月前后,，屆時其月重置貸款規(guī)模將上升至500億美元。據(jù)統(tǒng)計,，由于利率等貸款條件重置,，美國次貸客戶還款數(shù)額平均將增加三成以上。
另外,，作為次貸市場基礎(chǔ)的美國住房市場可能還沒有出現(xiàn)“拐點”,。標(biāo)準普爾公司的預(yù)測是平均房價在明年一季度將見底,，屆時客戶還款壓力可能增大,，違約率將進一步上升。
危機有望得到控制
不過,，目前看來,，近期美國次貸問題仍屬局部危機，對美國整個金融市場,、美國乃至全球經(jīng)濟尚未構(gòu)成重大影響,，危機也有望繼續(xù)得到控制。
首先,，次貸市場本身規(guī)模不大,，其造成的影響將會受限,。彭博新聞社提供的數(shù)據(jù)表明，該市場規(guī)模不到3萬億美元,，在這一市場基礎(chǔ)上形成的CDO類債券資產(chǎn)規(guī)模不過1萬億美元,，而整個美國住房貸款市場容量大約是8萬億美元。截至2005年底美國債券市場規(guī)模為25萬億美元,。如果進一步擴展,，美國目前金融資產(chǎn)按市值計算，則高達46萬億美元之巨,。
盡管信貸市場最近出現(xiàn)緊縮,，但標(biāo)普在10日發(fā)表的一份報告中說，這只是一個暫時的調(diào)整過程,。從美國整體商業(yè)環(huán)境看,，今年以來企業(yè)盈利普遍上升，自有資金增加,，發(fā)債融資需求總體不大,。在銀行方面，盡管部分業(yè)務(wù)受損,，但行業(yè)人士預(yù)計該比重不大,，加上銀行業(yè)整體財務(wù)穩(wěn)健度提高，故沖擊有限,。
其次,，歐美貨幣當(dāng)局在信貸市場出現(xiàn)短期“缺血”情況后,，及時輸入了大筆資金,，大大降低了局部風(fēng)險爆發(fā)引發(fā)系統(tǒng)性危機的可能。即便未來市場銀根依然吃緊,，為保證市場流動性,，美聯(lián)儲手里也還捏著貼現(xiàn)窗口業(yè)務(wù),、下調(diào)基準利率等“王牌”。
此外,，美國的金融體系相對成熟,，市場發(fā)達，存在各類對沖風(fēng)險工具和渠道,，這為預(yù)防危機集中深度爆發(fā)提供了條件,。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在將風(fēng)險傳播的同時，實際上也起到了“分散風(fēng)險”的作用,。即便是受到?jīng)_擊較大的對沖基金等行業(yè),，一些宏觀對沖基金先前就已經(jīng)看空次級抵押貸款市場并建立相關(guān)空頭頭寸。
有鑒于此，國際貨幣基金組織認為,，美國次級貸款危機仍在“可控范圍內(nèi)”,。因此，基金組織維持此前作出的對美國和全球經(jīng)濟今年增長的預(yù)期,，即美國從2.2%下調(diào)至2%,，而全球從4.9%上調(diào)至5.2%。
美國政府高度關(guān)注股市動蕩
美國白宮發(fā)言人10日說,，鑒于美國股市連日震蕩以及次級抵押貸款危機擴大化,，布什和他的助手們正在密切關(guān)注市場變化。
“我保證,，總統(tǒng)的眾多顧問正在密切地關(guān)注(金融)市場活動,，確保及時出臺政策，維持美國經(jīng)濟有力增長,，”白宮女發(fā)言人達娜·佩里諾說,，“總統(tǒng)本人也在隨時了解情況�,！�[詳情]
房利美房地美增持房貸資產(chǎn)要求被拒
美國聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)督辦公室(OFHEO)10日否決了兩大住房抵押貸款機構(gòu)——聯(lián)邦全國抵押貸款協(xié)會(簡稱“房利美”)和聯(lián)邦住房抵押貸款公司(簡稱“房地美”)關(guān)于增持房貸資產(chǎn)的要求,。
房利美和房地美是美國政府支持的兩大住房抵押貸款機構(gòu)，日前它們曾要求上級監(jiān)管機構(gòu)——美國聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)督辦公室允許其購入更多抵押貸款資產(chǎn),，以緩解目前逐步升級的美國信貸市場危機,。但該要求10日被明確拒絕。[詳情]
英國經(jīng)濟學(xué)家發(fā)出警告：股市暴跌預(yù)示英國經(jīng)濟告別黃金期
本報倫敦電
在英國股市10日狂跌3.7%之后,，一些英國經(jīng)濟學(xué)家告誡說,，今后兩年英國經(jīng)濟將受到此次金融震蕩的嚴重拖累，“英國經(jīng)濟的黃金時代行將結(jié)束”,。
英國《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)在周末收盤時狂跌232.90點,，跌幅達3.71%，股值損失達630億英鎊(約合1260億美元),。[詳情] |