| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-02-26 聶晶 來源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
自上世紀九十年代末以來,，日本經(jīng)濟一直處于通貨緊縮的惡性循環(huán)當(dāng)中,，歷任日本首相都希望在任期內(nèi)能宣告通貨緊縮時代的結(jié)束,。
現(xiàn)任首相安倍晉三也不例外,。出于對持續(xù)通貨緊縮的擔(dān)心,，他在上月底對日本央行施加壓力,，迫使后者宣布維持現(xiàn)有利率不變,。美國《新聞周刊》就此撰文指出,，盡管排除了加息加劇通貨緊縮的危險,，日本的通貨緊縮還將繼續(xù),。
一系列數(shù)字表明，日本政府對于通貨緊縮的擔(dān)心是有必要的,。2006年大部分時間,，日本消費者物價指數(shù)(CPI)幾乎一直處于“零”的邊緣,。就在日本央行公布利率決定幾天后，最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，2006年12月份CPI又出現(xiàn)下滑,。有專家指出，由于日本將生鮮食品和能源這兩項價格波動較大的商品納入CPI的計算公式,，年底油價下跌直接導(dǎo)致CPI出現(xiàn)下滑,。不過，有數(shù)據(jù)表明,，即便剔除上述因素,，2006年日本物價仍下跌了0.3%。關(guān)于日本物價一直處于低位的原因,，日本經(jīng)濟學(xué)家的看法不一,。一些經(jīng)濟學(xué)家認為，日本企業(yè)的薪資增長未能與企業(yè)盈利齊頭并進,，因此挫傷了居民的消費積極性，導(dǎo)致了消費不足,。而且,，近年來日本企業(yè)現(xiàn)金充足導(dǎo)致銀行借貸市場蕭條也是原因之一。還有一些專家指出,，從亞洲其他地區(qū)進口的低成本原材料降低了日本國內(nèi)的生產(chǎn)成本,，從而拉低了物價。不過,，這個理由顯然不夠充分,，因為同樣進口低成本原材料的歐洲或美國卻沒有發(fā)生通貨緊縮。事實上,，最具說服力的解釋是,，由于擔(dān)心日本經(jīng)濟再次卷入經(jīng)濟泡沫的旋渦，日本政府近年來采取了謹慎的經(jīng)濟政策,，包括減少房地產(chǎn)投資及反對提高工人收入,。
有持樂觀態(tài)度者則認為，持續(xù)的通貨緊縮不會妨礙日本經(jīng)濟繼續(xù)增長,。理由是,，二戰(zhàn)后CPI同樣徘徊在低位，日本卻創(chuàng)造了其歷史上時間最長的經(jīng)濟增長期,。東京金融機構(gòu)麥格理證券的理查德·杰拉姆表示,，可以肯定的是，持續(xù)通縮已給日本居民造成了嚴重的心理負擔(dān),。在目前的弱勢日元和日本經(jīng)濟近年來2%至3%的增長速度情況下,，理論上應(yīng)當(dāng)至少有0.5%的通貨膨脹,。日本經(jīng)濟沒有達到這一指數(shù)，主要原因是消費者和投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇沒有信心,。不過,，使有關(guān)人士擔(dān)心的是，人們對通貨緊縮的恐懼將導(dǎo)致迅速而令人不安的影響：由于擔(dān)心會進一步壓抑消費,，日本央行在物價有所上升之前不會提高利率,，意味著日元在外匯市場上將繼續(xù)保持弱勢。而低利率和低匯率為“利差交易”提供了良好環(huán)境,，投資者通過借入低成本日元,，在別國投資于高收益資產(chǎn)，以此獲得資產(chǎn)收益以及利差收益,。目前尚無確切數(shù)據(jù)表明究竟有多少資金卷入了“利差交易”,，但是，一旦日元匯率陡然上漲,，日本乃至全球金融系統(tǒng)將會因眾多投資者無錢還貸而產(chǎn)生動蕩,。 |
|
|
|
|
|
|
|