美國上周二公布的二季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)大壞,,原因是政府結(jié)束了對(duì)新購房者的稅收補(bǔ)貼,,隨后股市大跌。在我們這里,,由于房產(chǎn)稅加快推出的傳聞再現(xiàn),,A股也在周三出現(xiàn)了2%以上的跌幅。房地產(chǎn)之于整個(gè)投資市場似乎已經(jīng)“一言九鼎”,。何以如此呢,? 從中美兩邊的市場反應(yīng)看,對(duì)房地產(chǎn)擁有者加稅(美國政府停止補(bǔ)貼實(shí)際上也就是稅收提高)會(huì)產(chǎn)生對(duì)整個(gè)行業(yè)的抑制作用,。但我們還是要多花一點(diǎn)時(shí)間來認(rèn)真分析一下中國的“國情”,。 中國的房地產(chǎn)問題緣起于一個(gè)社會(huì)問題——房價(jià)漲得太高,、太快了,,購房者怨聲載道。這與美國的房地產(chǎn)出現(xiàn)泡沫以至于“破裂”的原因是大不一樣的,。美國的問題是金融問題,,那里的金融機(jī)構(gòu)為了能更多地使用杠桿、創(chuàng)造賬面收入(當(dāng)然也包括贏利),,大量地不顧信貸資質(zhì)而鼓勵(lì)更多人購買房產(chǎn),。 那到底又是何種因素促成中國的房價(jià)如此快速地上漲呢?對(duì)這一問題的追究,,人們從經(jīng)濟(jì)原因找到行政管理原因,,后來到制度層面,最后又覺得可能是政治原因,。而到了現(xiàn)在,我個(gè)人覺得,,什么原因可能已經(jīng)根本不重要了,,對(duì)這個(gè)問題的解決可能到了不需要搞清是什么原因的地步了。 盡管有這樣的看法,,但我還是認(rèn)為有必要回顧一下這諸多原因,,只有搞清人們究竟在爭吵什么,又究竟是什么原因致使?fàn)幊巢粫?huì)有結(jié)果,,才能真正明白蠻不講理式的解決方法為什么不可避免,。 問題的起源,,房價(jià)高、太高,,而且漲勢(shì)猛,。誰造成的?第一個(gè)答案是房地產(chǎn)開發(fā)商,,他們是黑心商人,,最有動(dòng)力推高房價(jià),他們是暴利獲得者,,他們是所有內(nèi)幕交易和暗箱操作的最重要的一環(huán),。 人們很快就發(fā)現(xiàn)這個(gè)答案難以站得住腳了。如果你稍微冷靜一下,,你就會(huì)同意,,如果不是購房者在一段時(shí)間里近似“瘋狂”地?fù)屬彛康禺a(chǎn)開發(fā)商是很難做到漲多少賣多少的,。這時(shí),,問題就自然會(huì)轉(zhuǎn)到買者這一邊,是誰在不停地買房,? 于是我們得到了第二個(gè)答案,,炒房者。這些人可能是溫州人,,也可能是山西人,、東北人,哦,,還有外國人,。在面對(duì)這個(gè)答案時(shí),你就需要一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本知識(shí)來理解這樣的現(xiàn)象了,。他們?yōu)槭裁匆I這么多的房子,?經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)告訴我們,他們可能是出于擔(dān)心通貨膨脹,,擔(dān)心自己手里的貨幣貶值,,或者出于漲價(jià)預(yù)期希望自己手里的貨幣增值,從而購買資產(chǎn),。 同樣,,還需要冷靜一下,不要把這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象變成“陰謀論”,,那就是即使這些人數(shù)量眾多,他們手里的錢也多得不可想象,,但是,,他們無法做到一致行動(dòng),。社會(huì)上可以有溫州炒房團(tuán),,可以有山西煤礦主群體,,但是,他們只能是因?yàn)椤按蠹叶歼@樣認(rèn)為”而去追漲,,而不可能做到協(xié)商一致去買房,。 這樣看待這個(gè)問題的意義就在于,炒房者不是元兇,,他們只是一個(gè)現(xiàn)象,,他們是某種東西發(fā)生變化以后的結(jié)果。
那么什么是這個(gè)問題的本質(zhì)呢,?有一派經(jīng)濟(jì)學(xué)家他們自稱為“供應(yīng)學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家”,他們的觀點(diǎn)是相當(dāng)有市場的,。他們認(rèn)為,,無論是商品物價(jià)上漲、還是資產(chǎn)價(jià)格上漲,,其實(shí)都是貨幣超量發(fā)行的結(jié)果,。也就是說,社會(huì)上流通的貨幣現(xiàn)金太多了,。事情看上去是這么回事,,如果東西沒那么多,但標(biāo)識(shí)這些東西價(jià)值的錢卻多了,,那價(jià)格能不漲嗎,、貨幣能不貶嗎? 這也就能夠解釋為什么當(dāng)物價(jià)指數(shù)上漲,,人們就會(huì)討論通貨膨脹,中央政府的貨幣管理政策就會(huì)轉(zhuǎn)向緊縮,。 但我在這里要說,,事情沒有完,問題的本質(zhì)沒有被解釋清楚,,那就是,,中國為什么有那么強(qiáng)烈的貨幣超量發(fā)行的需求?在我看來,,原因至少有兩個(gè):一,,中國政府需要向社會(huì)提供“錢”、越來越多的錢以謀求“發(fā)展”,;二,,中國人手中有很多錢——其數(shù)量比人們以為的多得多,,沒有用于消費(fèi)。這些錢要么“滯留”在銀行里,,要么藏匿于某處不為人知,。它們一旦被拿出來使用,就自然會(huì)引發(fā)貨幣大量流出,。 這第一個(gè)原因牽涉到中央政府和地方政府以及各式各樣的政府性質(zhì)的單位,,由于他們掌管著財(cái)富分配的閥門,他們一旦失去可以用來分配的錢,,就不知該如何“發(fā)展”了,。這第二個(gè)原因說明,這個(gè)社會(huì)在過去二三十年間形成了巨大的財(cái)富分配鴻溝,。一個(gè)非常簡單的道理,,越有錢的人,無論他多么愿意花錢,、多么會(huì)花錢,,他花掉錢的比例也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于越?jīng)]錢的人。理論一點(diǎn)的表達(dá)就是,,人們花錢的能力會(huì)隨著財(cái)富增加而呈現(xiàn)邊際遞減的趨勢(shì),。 基于以上看法,我的結(jié)論相當(dāng)悲觀,。由于問題的本質(zhì)是非常難以改變的,,但短期內(nèi)房價(jià)上漲的問題會(huì)引發(fā)某種程度上的危機(jī),所以,,解決之道可能就如同貨幣學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣,,“只管其一、不管其二”了,。只是難以預(yù)料的是,,這種治標(biāo)而不觸及實(shí)質(zhì)的解決,是否可以不停地輪轉(zhuǎn),,是否會(huì)在某一個(gè)時(shí)刻完全失去其效應(yīng),。 |