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美國經(jīng)濟前景有多糟糕？很遺憾,，你無法從經(jīng)濟預(yù)測中得到答案,。
眼下，很多預(yù)測都表明美國經(jīng)濟來年將增長3%,。但這3%是什么意思呢,？
預(yù)測者并不是說他篤定增長率不多不少就是3%。每位預(yù)測者都會承認(rèn),，實際的增長數(shù)字可能比自己的預(yù)測數(shù)字高或者低,。可能的增長率有一個概率分布,，預(yù)測者告訴我們的只不過是他能夠據(jù)以推算出來的結(jié)果中的一個,。
但是，如果一位預(yù)測者告訴我們,，他“期望”經(jīng)濟增長達(dá)到3%,，這意味著3%是他所計算的增長率概率分布的“中位數(shù)”嗎？
即,，在他看來,，經(jīng)濟增長低于或高于3%的可能性是一樣的嗎？或者說,，這意味著他認(rèn)為3%是最可能出現(xiàn)的增長率（“眾數(shù)”）,，盡管他可能認(rèn)為增長率低于這個數(shù)字的可能性要比高于這個數(shù)字的可能性大得多嗎？
許多預(yù)測者相信,，在未來12個月中,，經(jīng)濟出現(xiàn)滑坡的概率很大,，即很可能出現(xiàn)擴張過程中的“二次探底”。即使是這樣,，他們做出的預(yù)測仍可能是增長2%,，因為他們計算出的概率分布的“眾數(shù)”或者“中位數(shù)”是2%。
任何依賴預(yù)測的決策者——商人,、投資者或者政府官員不但需要知道中位數(shù),，更需要了解高增長或低增長出現(xiàn)的概率。但這類信息仍缺乏透明度,。
有些預(yù)測調(diào)查公布預(yù)測者結(jié)論的分布情況,。我可能會讀到，20位不同預(yù)測者的平均預(yù)測值是2.8%,，其中5人的數(shù)字超過3.2%,，又有5人的數(shù)字低于2.5%。這些信息很重要,，但并沒有告訴我們每位預(yù)測者所認(rèn)為的增長率不到1%,、甚至低于0的可能性有多大。
近期公布的數(shù)據(jù)大大提高了美國經(jīng)濟在未來12個月陷入停頓或者衰退的概率,。保持悲觀最重要的理由是,，自2009年夏季開始的提振支出的政府刺激計劃已經(jīng)接近尾聲。隨著刺激減弱,，支出已開始下滑,。
刺激計劃并未如預(yù)期般起到“增長泵”的作用。它點燃了星星之火,，卻沒有形成燎原之勢,。比如，購車稅收補貼刺激了2009年第三季度GDP的增長（增長數(shù)字中的2/3要歸功于汽車產(chǎn)品）,。但現(xiàn)在隨著補貼期的結(jié)束,，汽車產(chǎn)量和銷量均出現(xiàn)了下滑。最近一份消費者調(diào)查報告表明,，美國人買車意愿正處在40多年以來的最低水平,。
今年第一季度GDP同比增長率達(dá)到了3%，但基本上全部依靠存貨積累拉動——不消說,，其中一部分是由于銷售疲軟導(dǎo)致的被動存貨。剔除存貨積累因素,，一季度的“最終銷售”增長率同比只有0.8%,，環(huán)比只有0.2%。
第二季度的增長數(shù)字則受益于房屋購買量的上升,，而這是因為居民急于得到4月份結(jié)束的購房稅收補貼,。但從第三季度開始，這種好事不會再有了，此時情況會變得怎么樣呢,？
現(xiàn)在就預(yù)測二次探底是今年下半年最有可能的情況還為時過早,，不過我們經(jīng)濟學(xué)家中有很多人的預(yù)測都提高了出現(xiàn)衰退的可能性。
不幸的是,，這些對于可能發(fā)生什么情況的預(yù)測仍舊是秘而不宣的,。 |