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在我國經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢基本確立的背景下,，市場普遍預(yù)期宏觀調(diào)控政策將有所松動,，一些機(jī)構(gòu)甚至建議政府出臺新的刺激計劃來平緩經(jīng)濟(jì)波動的幅度。
事實(shí)上,，二季度經(jīng)濟(jì)增速回落,，除了基數(shù)的因素，更多是主動調(diào)控的結(jié)果,。中國證券報認(rèn)為,，今年下半年我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主基調(diào)是保持政策穩(wěn)定性，處理好增長速度,、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和通脹預(yù)期之間的關(guān)系,，調(diào)控思維將轉(zhuǎn)向更高層次的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型激勵。
四萬億刺激計劃成功推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，然而,，在成功保八的同時，9.6萬億元新增貸款也吹大了房地產(chǎn)泡沫,，加劇了地方政府的債務(wù)風(fēng)險和銀行的壞賬風(fēng)險,。正是及時覺察到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩大風(fēng)險，今年以來,，一方面,，提高存款準(zhǔn)備金率、調(diào)節(jié)信貸規(guī)模和節(jié)奏,；另一方面,，加大房地產(chǎn)調(diào)控力度，加強(qiáng)對地方政府融資平臺的清理和整頓,。目前來看,，調(diào)控目標(biāo)初步實(shí)現(xiàn)，上半年新增貸款規(guī)模和節(jié)奏均符合預(yù)期,，房地產(chǎn)成交價格在6月份首次出現(xiàn)環(huán)比下降,，地方融資平臺清理也在穩(wěn)步推進(jìn)�,？梢哉f，二季度經(jīng)濟(jì)放緩是宏觀政策主動調(diào)控的結(jié)果,。
雖然在主動調(diào)控下,，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩跡象，但總體上說經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持較為健康的狀況。如果此時再次推出所謂的刺激計劃,，無異于宣布2010年以來的調(diào)控政策半路夭折,，將帶來嚴(yán)重后果。首先,，居民的通脹預(yù)期將全面上漲,，房價泡沫將進(jìn)一步吹大。其次,，地方政府和銀行在二次刺激推動下,，將再度擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，雖然說發(fā)展可以解決債務(wù)問題,，但凡事有度,，指望地方政府和銀行能把握好度無疑是冒險。最后,，也是最為重要的,，假如二次刺激導(dǎo)致調(diào)控半途而廢，將對政府公信力形成嚴(yán)重沖擊,，引起居民預(yù)期混亂,，未來經(jīng)濟(jì)調(diào)控將更為艱難。
當(dāng)前,，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新變化：1年期定期存款利率處于改革開放以來的低位,，而且從2002年以來我國出口商品結(jié)構(gòu)分布來看，資本密集型產(chǎn)品占比逐步升至50%以上,，勞動密集型產(chǎn)品占比迅速下降,，說明我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的資源稟賦結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。資源稟賦結(jié)構(gòu)的變化,，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體之中貨幣資金變得廉價,，而勞動力和資源品價格將趨勢性上揚(yáng)�,？傮w來看,，中期將進(jìn)入一段經(jīng)濟(jì)增速下降、物價上行的困難時期,，可以說是一種類滯脹的局面,。在此種局面下，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性政策試圖擴(kuò)大總需求時,，由于企業(yè)預(yù)期到通貨膨脹將上升,，預(yù)期到工人會要求工資上漲，因此會主動收縮,，政府?dāng)U張性政策的結(jié)果將是產(chǎn)出下降,、物價上升的最不利局面,。
因此，中國證券報認(rèn)為,，我國經(jīng)濟(jì)目前不宜采取類似2009年的刺激政策,，而是急需一種“另類刺激政策”——轉(zhuǎn)型激勵政策。轉(zhuǎn)型激勵政策應(yīng)從經(jīng)濟(jì)體的現(xiàn)實(shí)出發(fā),，抓住機(jī)遇進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,，以進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)在動力，形成可持續(xù)發(fā)展的機(jī)制和體制,，進(jìn)一步改善民生,，加快構(gòu)建和諧社會。具體到操作層面,，一方面可以靈活實(shí)施結(jié)構(gòu)性信貸稅收政策,，鼓勵科技創(chuàng)新，加速淘汰落后產(chǎn)能,；另一方面,，繼續(xù)放開對民間資本的限制，促進(jìn)競爭環(huán)境的完善,。
中國證券報認(rèn)為,，目前我國政府正在大力推進(jìn)的收入分配改革、環(huán)境稅資源稅改革,、保障房建設(shè)以及總投資高達(dá)5萬億的新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等都屬于“另類刺激政策”范疇,。只要堅決推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)就能在短暫下行之后,，重新進(jìn)入平穩(wěn)較快增長的可持續(xù)發(fā)展軌道,。 |